Mensagem do Gate News, 27 de abril — A associação Blockchain for Europe divulgou um relatório na segunda-feira que conclui que a estrutura da Regulamentação (MiCA) sobre Mercados de Cripto-Ativos da União Europeia aprimorou significativamente a segurança das stablecoins em euro, mas ao mesmo tempo prejudicou sua competitividade comercial. As stablecoins em euro agora respondem por menos de 1% do volume global de negociação de stablecoins, muito abaixo da posição real do euro nos mercados globais.
O relatório, coassinado pelo oficial do Banco Central Europeu Ulrich Bindseil e pelo da Blockchain for Europe Erwin Voloder, identifica duas restrições centrais do MiCA como os principais obstáculos: uma proibição de pagar juros aos detentores e a exigência de que pelo menos 30% das reservas (60% para os principais emissores) sejam mantidas como depósitos bancários. Em um ambiente de taxas de juros positivas, a proibição de juros coloca as stablecoins em euro em uma desvantagem significativa em comparação com depósitos bancários e stablecoins em moeda estrangeira com mecanismos de rendimento embutidos. O relatório argumenta que essas restrições combinadas prendem as stablecoins em euro em uma queda regulatória de “Laffer curve” — em que regulamentação mais rígida faz a atividade do mercado regulado se contrair em vez de prosperar.
A União Europeia começou discussões sobre emendas do “MiCA 2.0”. O relatório recomenda substituir exigências rígidas de razão de reservas por uma estrutura baseada em princípios, permitindo uma gama mais ampla de ativos líquidos em euro de alta qualidade e possibilitando aos grandes emissores acesso limitado às contas de liquidação do banco central durante estresse extremo do mercado. No entanto, a Autoridade Bancária Europeia alertou que mudanças propostas nos padrões técnicos poderiam enfraquecer salvaguardas de segurança e aumentar riscos de arbitragem. A análise macroprudencial de abril do BCE também observou que uma adoção ampla de stablecoins em euro poderia concentrar a demanda de curto prazo por títulos do governo da zona do euro, potencialmente afetando os rendimentos e a liquidez durante grandes resgates.
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