A equipe de pesquisa do JPMorgan, liderada pelo analista Nikolaos Panigirtzoglou, publicou em 23 de abril um relatório que indica que vulnerabilidades de segurança persistentes e a estagnação do valor total travado (TVL) estão reduzindo o apelo das finanças descentralizadas (DeFi) para investidores institucionais. O relatório destaca que o漏洞 do KelpDAO apagou, em poucos dias, cerca de US$ 20 bilhões do TVL total do DeFi, revelando riscos estruturais.
Principais descobertas do relatório do JPMorgan
De acordo com o relatório publicado pelo JPMorgan em 23 de abril, a equipe de analistas apontou que as perdas com ataques de hackers no mercado cripto em 2026 serão equivalentes ao nível de 2025, apesar de avanços na auditoria de contratos inteligentes; falhas em pontes e em infraestrutura permanecem como a principal fonte de risco.
O relatório cita diretamente a equipe de analistas: «Assim como investidores tradicionais, em períodos de incerteza, migram para manter dinheiro em caixa, os participantes de criptomoedas também têm se protegido dos ataques mais recentes buscando stablecoins.»
Conforme o relatório, embora o TVL do DeFi em dólares tenha se recuperado parcialmente, o TVL em termos de Ethereum (ETH) permanece basicamente inalterado; analistas do JPMorgan apontam que isso indica um crescimento natural limitado do DeFi e levanta dúvidas sobre sua capacidade de se expandir para atender às necessidades de usuários institucionais.
Análise técnica do漏洞 do KelpDAO
De acordo com o relatório do JPMorgan, a trajetória do ataque ao漏洞 do KelpDAO foi a seguinte: o atacante comprometeu a arquitetura da ponte cross-chain, cunhou rsETH sem garantias no valor de aproximadamente US$ 292 milhões e o usou como colateral em um protocolo de empréstimos, o que finalmente resultou em aproximadamente US$ 200 milhões de inadimplência.
O relatório do JPMorgan afirma que os efeitos do ataque se espalharam além das plataformas diretamente afetadas, destacando como a interoperabilidade amplia o alcance do impacto de uma única vulnerabilidade no ecossistema DeFi. O relatório também aponta que, devido ao seu design arquitetônico complexo, à infraestrutura compartilhada e, às vezes, a mecanismos de verificação frágeis, as pontes cross-chain já causaram prejuízos acumulados de bilhões de dólares ao longo da história do setor.
Fluxo de capital institucional: saída do TVL e demanda por hedge de USDT
De acordo com o relatório do JPMorgan, após o evento do漏洞 do KelpDAO, houve movimentação de recursos dos protocolos de empréstimo DeFi para o USDT da Tether; com liquidez mais forte e velocidade de saque mais rápida, o USDT consolida ainda mais seu papel como ativo de proteção (hedge) no mercado cripto.
Analistas do JPMorgan apontaram no relatório que eventos de ataque recorrentes enfraquecem a confiança do mercado em sistemas DeFi que dependem mais do código do que de intermediários; vulnerabilidades em contratos inteligentes, phishing na rede e falhas em pontes cross-chain são os principais riscos técnicos que levam à exposição de grandes volumes de ativos bloqueados.
Perguntas frequentes
Quando este relatório de DeFi do JPMorgan foi publicado e quem o liderou?
De acordo com as informações públicas do JPMorgan, este relatório de análise de segurança em DeFi foi publicado na quarta-feira, 23 de abril, e foi escrito pela equipe de pesquisa liderada pelo analista Nikolaos Panigirtzoglou.
Como o JPMorgan descreve o impacto do漏洞 do KelpDAO no TVL do DeFi?
De acordo com o relatório do JPMorgan, o漏洞 do KelpDAO apagou cerca de US$ 20 bilhões do TVL do DeFi em poucos dias; o atacante cunhou US$ 292 milhões em rsETH sem garantias como colateral, o que finalmente resultou em cerca de US$ 200 milhões de inadimplência, com impacto que se estendeu além das plataformas diretamente afetadas.
Como o relatório do JPMorgan interpreta o problema da estagnação do TVL do DeFi em ETH?
De acordo com o relatório do JPMorgan, embora o TVL do DeFi em dólares tenha se recuperado parcialmente, o TVL em ETH permanece basicamente inalterado; os analistas apontam que isso indica um crescimento natural limitado do DeFi e levantam dúvidas sobre se o DeFi consegue atender às necessidades de usuários institucionais.
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A EIP-8182 propõe adicionar diretamente ao Ethereum um pool compartilhado protegido (shielded) como um contrato de sistema com verificação de prova de conhecimento zero. O pool não teria chave administrativa, token de governança nem mecanismo de upgrade na cadeia; ele evoluiria apenas por meio do processo de hard fork do Ethereum. Se for adotado, a privacidade no nível nativo do protocolo poderia complicar a capacidade da SEC de traçar linhas regulatórias em torno de interfaces sem custódia que oferecem transferências privadas como recurso padrão.
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