Китайский M2 за шесть лет вырос на 141 триллион юаней! Бывший заместитель председателя Bank of China заявил: «Фантазия о биткоине как о валюте — обречена на провал»

Данные Народного банка Китая показывают, что к концу 2025 года общий объем широкой денежной массы (М2) в Китае достигнет 340,29 трлн юаней, что на 141,64 трлн юаней больше по сравнению с концом 2019 года, при среднем ежегодном приросте более 23,6 трлн. Юаней. Бывший заместитель председателя Народного банка Китая, доктор экономики Ван Юнли, в статье подробно разобрал источники этого огромного денежного прироста и прямо заявил: «Криптоактивы, такие как биткоин, пытающиеся закрепиться в качестве валюты, — это шаг назад, и им обязательно не удастся добиться успеха». Эта статья основана на статье Ван Юнли «Откуда берутся огромные объемы новых денег», подготовленной и переведенной командой Дунцю.

(Предыстория: биткоин достиг исторического максимума, и на рынке активно обсуждается, что такое «обесценивание валюты»?)

(Дополнительный фон: Анализ глобального цикла ликвидности: где мы сейчас? Обзор 12 ключевых индикаторов)

Содержание статьи

• Откуда взялись 141 трлн? Три основные драйвера
• Критика биткоина: «Возврат к золотому стандарту — шаг назад, который обязательно провалится»
• Другой взгляд: шесть лет и 141 трлн — «обесценивание валюты»

Согласно данным, опубликованным Народным банком Китая, к концу 2025 года объем М2 достигнет 340,29 трлн юаней (примерно 47 трлн долларов США), что на 141,64 трлн юаней больше по сравнению с концом 2019 года. За шесть лет этот показатель вырос, в среднем, более чем на 23,6 трлн юаней в год, а в 2022 году за один год прирост составил более 28 трлн.

Бывший заместитель председателя Народного банка Китая, доктор экономики Ван Юнли, недавно опубликовал статью, в которой подробно разобрал источники этого значительного увеличения денег, а также резко критиковал концепцию «закрепления валюты» за криптоактивами, такими как биткоин.

Откуда взялись 141 трлн? Три основные драйвера

Ван Юнли отметил, что за тот же период активы и пассивы центрального банка выросли всего на 11,05 трлн юаней (с 37,11 трлн до 48,16 трлн), что составляет лишь 7,8% от общего прироста денежной массы. Тогда откуда же взялся остальной огромный прирост?

Первый драйвер: расширение кредитования (самый крупный вклад)

К концу 2025 года объем кредитов в юанях достигнет 271,91 трлн, увеличившись с 153,11 трлн по состоянию на конец 2019 года, — рост на 118,80 трлн юаней, что является основным движущим фактором быстрого роста М2. Коммерческие банки создают депозиты напрямую через выдачу кредитов, что является ключевым механизмом создания денег в современной системе кредитной валюты.

Второй драйвер: монетизация государственного долга

Объем государственных обязательств, находящихся в собственности депозитных учреждений и центрального банка, вырос с 30,53 трлн до 74,35 трлн, — увеличение на 43,82 трлн. При этом депозиты правительства в центральном банке также выросли на 1,76 трлн, что частично компенсирует рост.

Третий драйвер: покупка финансовых активов и валютные операции

Общественные субъекты приобретают акции, страховые полисы, финансовые продукты на сумму примерно 26 трлн юаней. Кроме того, с 2020 по 2025 год чистое поступление юаней через операции по покупке и продаже валюты составило 3,57 трлн, однако валютные резервы центрального банка остались относительно стабильными, что ограничивает влияние на базовую денежную массу.

Критика биткоина: «Возврат к золотому стандарту — шаг назад, который обязательно провалится»

Стоит отметить, что в криптосообществе Ван Юнли прямо раскритиковал идею использования биткоина как валюты. Он подчеркнул, что современная валюта полностью вышла из золотого стандарта, больше не связана с конкретными товарными богатствами и поддерживается только общей «закрепленностью» объема денег и стоимости торговых активов.

Ван Юнли прямо заявил:

«Возврат к золотому стандарту или попытки закрепить валюту за криптоактивами, редкими металлами, энергоресурсами — это неправильное понимание сути и закономерностей развития валюты. Это шаг назад, а не вперед, и обязательно потерпит неудачу!»

Он также добавил, что в условиях современного суверенного управления, создание сверхсуверенной мировой валюты — это «отделение от реальности, и успеха в этом добиться трудно».

Другой взгляд: шесть лет и 141 трлн — «обесценивание валюты»

Однако для участников крипторынка эти данные подтверждают другую точку зрения — что глобальная система fiat-денег ускоряет процесс обесценивания.

За шесть лет объем М2 в Китае вырос на 71,3%, среднегодовой темп — около 9,4%. При таком темпе покупательная способность юаня сокращается заметными темпами. Именно поэтому «обесценивание валюты» (debasement trade) стало популярным термином в последние годы, а биткоин и золото все чаще рассматриваются инвесторами как инструменты защиты от инфляции.

Ван Юнли считает, что кредитно-денежная система — это «прогресс», а закрепление за биткоином — «шаг назад». Но сторонники криптовалют полагают, что именно потому, что центральные банки могут бесконечно расширять кредит, необходимо иметь твердый актив с фиксированным предложением, который не зависит от политики.

Дискуссия о том, что такое хорошая валюта, в ближайшее время, скорее всего, останется без окончательного решения.