อนาคตของกลไกการปกครอง (Futarchy): นำกลไกตลาดเข้ามาใน DAO การปกครอง

Futarchy เปลี่ยนความขัดแย้งในความคิดเห็นเกี่ยวกับการตัดสินใจของ DAO ให้เป็นการแลกเปลี่ยนความเป็นเจ้าของที่อิงจากการตัดสินใจร่วมกันของผู้เข้าร่วมตลาด.

เขียนโดย: Zack Pokorny

ผู้รวบรวม: AididiaoJP, Foresight News

บทนำ

อุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซีมักจะมีนวัตกรรมควบคู่กับความเสี่ยง แม้แต่โครงการที่พิสดารที่สุดก็สามารถได้รับการสนับสนุนในอุตสาหกรรมนี้ อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเมื่ออุตสาหกรรมเริ่มมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาที่ยั่งยืนและการเติบโตที่แท้จริง ข้อขัดแย้งหลักของอุตสาหกรรมกลับชัดเจนมากขึ้น:

สำหรับทีม: จะสร้างความเห็นพ้องกันของกลุ่มผู้ถือโทเค็นที่ภักดีในระยะแรกได้อย่างไร? กลุ่มเหล่านี้สนใจการพัฒนาโครงการจริง ๆ ไม่ใช่การขายทิ้งในทันทีเมื่อมีความผันผวนในตลาด ซึ่งส่งผลให้โครงการสูญเสียเวลาและเงินทุนในการพัฒนา ในอุตสาหกรรมคริปโตที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว จะรักษาความคล่องตัวและความไวในการรับข้อมูลเพื่อทำการตัดสินใจที่ถูกต้องได้อย่างไร?

สำหรับนักลงทุน: จะประเมินมูลค่าของโครงการระยะเริ่มต้นที่ยังไม่มีรายได้หรือฐานผู้ใช้อย่างไร? เครื่องมือดั้งเดิมเช่น โมเดลการลดกระแสเงินสด (DCF), อัตราส่วนรายได้ และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ไม่สามารถใช้ได้ในกรณีนี้ การประเมินมูลค่ามักจะคล้ายกับการลงทุนแบบ Venture Capital ซึ่งขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเชิงอัตวิสัยเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ ทีม และศักยภาพของตลาด.

ความท้าทายเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งที่เฉพาะเจาะจงสำหรับบริษัทคริปโต แต่ลักษณะการกระจายอำนาจของบล็อกเชนได้ให้แนวทางใหม่ในการแก้ไขปัญหา เมื่อถูกนำไปใช้ในองค์กรอิสระแบบกระจาย (DAO) โมเดลการปกครองที่อิงจากตลาดในกลไกการปกครองในอนาคต (Futarchy) สามารถนำมาซึ่งข้อดีดังต่อไปนี้:

• ให้ความชัดเจนเกี่ยวกับความเห็นร่วมในตลาดแก่ผู้สร้าง ลดความผันผวนของอารมณ์ผู้ถือโทเคนในกระบวนการตัดสินใจ;
• จำกัดการไม่สมดุลของข้อมูล ส่งเสริมการตัดสินใจของ DAO ที่เป็นศูนย์กลาง
• สร้างโครงสร้างหุ้นที่มีน้ำหนักตามความเชื่อของผู้สนับสนุนที่ถูกขับเคลื่อนโดยตลาดซึ่งมีแนวโน้มสนับสนุนการตัดสินใจของ DAO;
• นักลงทุนสามารถแสดงความเห็นชอบต่อการตัดสินใจของ DAO ที่เฉพาะเจาะจงได้โดยการปรับตำแหน่งการถือครอง และดำเนินการตามสัญญาณตลาดที่เกิดจากการลงคะแนนเสียงในข้อเสนอ

รายงานนี้จะสำรวจว่า Futarchy จะปรับปรุงการลงทุนและการตัดสินใจของบริษัทเข้ารหัสในช่วงแรกอย่างไร โดยมุ่งเน้นที่สถานการณ์ที่มีลักษณะเป็นอัตวิสัย การเป็นเจ้าของสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระ และการบรรลุเป้าหมายจากศูนย์สู่หนึ่งเป็นเป้าหมายหลัก ปัจจุบัน โครงการ MetaDAO ที่เป็น DAO เชิงทดลองในระบบนิเวศของ Solana และแผนการแจกทุนของ Optimism ได้เริ่มทดลอง Futarchy แล้ว แต่เอกสารนี้จะมุ่งเน้นไปที่หลักการพื้นฐานของ Futarchy และการปกครองของ DAO ไม่ใช่รายละเอียดการดำเนินการเฉพาะเจาะจง.

ภาพรวมของกลไกการปกครองแบบ Futarchy

นักเศรษฐศาสตร์ Robin Hanson ได้เสนอแนวคิดในการปกครองโดยใช้สัญญาณทางการตลาดและเศรษฐกิจในเอกสารทำงานปี 2000 เรื่อง “Shall We Vote on Values, But Bet on Beliefs?” เขาเรียกระบบทางเลือกนี้ว่า “Futarchy” ซึ่งรวมคำว่า “future” กับปัจจัยต่อท้ายกรีก “-archy” (การปกครอง) หมายถึง “การปกครองโดยตลาดในอนาคต” Futarchy มีเป้าหมายที่สอดคล้องกับการลงคะแนนเสียงด้วยโทเค็นแบบดั้งเดิมในระบบการปกครองของ DAO นั่นคือการชี้นำการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ แต่มีเส้นทางการดำเนินการที่แตกต่างกัน: มันแยกกระบวนการตั้งเป้าหมายและการประเมินวิธีการที่ใช้ในการบรรลุเป้าหมายออกจากกัน.

ในการปกครอง DAO แบบดั้งเดิม ผู้ลงคะแนนมักจะลงคะแนนเสียงด้วยโทเค็นที่มีการถ่วงน้ำหนักแบบ “ไม่มีความเสี่ยง” (การลงคะแนนไม่ต้องรับความเสี่ยงทางการเงิน) (หนึ่งเหรียญหนึ่งเสียง) เพื่อแสดงถึงค่านิยมและความเชื่อของตน ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ลงคะแนนเลือกผลลัพธ์ของข้อเสนอ อาจสะท้อนถึงค่านิยมของพวกเขา หรืออาจขึ้นอยู่กับความเชื่อในความสามารถในการดำเนินการของข้อเสนอ ในที่สุด เส้นทางที่ได้รับคะแนนเสียงถ่วงน้ำหนักด้วยโทเค็นมากที่สุดจะถูกนำมาใช้.

Futarchy มีความแตกต่าง: บุคคลลงคะแนนเสียงเลือกเป้าหมายตามค่านิยม ในขณะที่ตลาดการคาดการณ์ใช้เพื่อประเมินวิธีการที่ดีที่สุดในการบรรลุเป้าหมาย ซึ่งแยกการตั้งเป้าหมายและการดำเนินการคาดการณ์ออกจากกันอย่างมีประสิทธิภาพ ข้อได้เปรียบหลักของ Futarchy คือการใช้ความสามารถในการคาดการณ์ของตลาดการเงิน (ราคาสินทรัพย์และการซื้อขาย) เพื่อชี้นำการตัดสินใจ ผู้เข้าร่วมต้องลงทุนด้วยเงินจริงในการคาดการณ์ วิธีการที่ขับเคลื่อนโดยตลาดนี้ส่งเสริมการคาดการณ์ที่แม่นยำและการวิเคราะห์ที่เข้มงวดผ่านแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ ในขณะที่การลงคะแนนเสียงทั่วไปมักไม่สามารถทำเช่นนี้ได้ เนื่องจากขาดความเชื่อมโยงทางผลประโยชน์.

ในการปฏิบัติ DAO จะตั้งตลาดโทเคนเงื่อนไขชั่วคราวสองแห่ง ได้แก่ ตลาด “ผ่าน” และตลาด “ล้มเหลว” ซึ่งจะมีการกำหนดราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ตลาดทั้งสองนี้จะทำงานในช่วงเวลาการลงคะแนนเสียง ควบคู่ไปกับการซื้อขายปกติในตลาดหลัก ตลาดผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) เฉพาะสำหรับ “ผ่าน AMM” และ “ล้มเหลว AMM” จะสนับสนุนตลาด ผู้ลงคะแนนสามารถซื้อขายโทเคนในตลาดใดก็ได้เพื่อขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงราคาข้อเสนอที่สังเคราะห์ ไม่ว่าจะมีโทเคน DAO หรือไม่ ทุกคนสามารถเข้าร่วมตลาดเหล่านี้ได้ ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ที่ถือโทเคนเสถียรแต่ไม่มีโทเคน DAO สามารถซื้อโทเคนในตลาด “ผ่าน” หรือ “ล้มเหลว” ของข้อเสนอได้.

เมื่อการลงคะแนนสิ้นสุดลง ระบบจะบันทึกราคาตลาดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP) ของแต่ละตลาด โดยราคาที่สูงกว่าจะตัดสินผลของข้อเสนอ ตัวอย่างเช่น หากชุมชนเสนอให้เริ่มฟังก์ชันของโปรโตคอล และเมื่อการลงคะแนนสิ้นสุด ราคาของโทเค็นในตลาด “ผ่าน” สูงกว่าตลาด “ล้มเหลว” จะบ่งชี้ว่าตลาดมีความเห็นร่วมกันว่าฟังก์ชันนี้เป็นประโยชน์ต่อ DAO ข้อเสนอจะได้รับการอนุมัติ; ในทางกลับกันจะถูกปฏิเสธ การซื้อขายในตลาดข้อเสนอมีเงื่อนไข: หากผู้ใช้ซื้อโทเค็นในตลาด “ผ่าน” จะได้รับโทเค็นจริง ๆ ก็ต่อเมื่อข้อเสนอผ่าน มิฉะนั้นจะคืนเป็นสเตเบิลคอยน์; เช่นเดียวกัน การขายโทเค็นในตลาด “ล้มเหลว” จะดำเนินการเฉพาะเมื่อข้อเสนอไม่ผ่าน มิฉะนั้นจะคืนโทเค็น.

เนื่องจากการโอนความเป็นเจ้าของจะถูกชำระเมื่อผลลัพธ์ที่สอดคล้องเกิดขึ้น ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจึงอยู่ในทุก ๆ การทำธุรกรรม สมมติว่าข้อเสนอหนึ่งได้รับการอนุมัติ:

• เมื่อผู้ค้าซื้อในตลาดเพิ่มการเปิดรับโทเค็น หากข้อเสนอมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจะทำกำไรได้มากขึ้น แต่หากข้อเสนอผ่านแต่ไม่เพิ่มมูลค่า (หรือทำให้ DAO เสียหาย) จะทำให้ขาดทุนมากขึ้น;
• ผู้ขายที่ขายผ่านตลาดจะสูญเสียผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นโดยการลดการเปิดเผย แต่จะได้รับการปกป้องจากการขาดทุนหากข้อเสนอเป็นอันตราย.

ดังนั้น ราคาตลาดสะท้อนถึงไม่เพียงแค่ความคิดเห็นที่ไร้สาระ แต่ยังเป็นการตัดสินใจที่แท้จริงที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ รูปด้านล่างแสดงให้เห็นถึงวงจรชีวิตการซื้อขายของข้อเสนอการบริหารจัดการ Futarchy:

!

ลักษณะของความล้มเหลวในตลาดข้อเสนอคือ:

!

Futarchy การลงคะแนนเสียงบริหารไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือในการตัดสินใจเท่านั้น แต่ยังเป็นตลาดข้อมูลที่มีประสิทธิภาพอีกด้วย โดยการกำหนดให้ผู้เข้าร่วม “ลงคะแนนเสียงด้วยเงิน” Futarchy จะรวมมุมมองและอารมณ์ของตลาดเป็นสัญญาณทางเศรษฐกิจ ซึ่งตามทฤษฎีแล้วสามารถสร้างการตัดสินใจที่มั่นคงกว่าการลงคะแนนเสียง “ไม่มีความเสี่ยง” ได้ การตอบกลับที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกโดยตรงแก่ผู้สร้างเกี่ยวกับการรับรู้ค่าของข้อเสนอร่วมกัน สำหรับนักลงทุน Futarchy สร้างโอกาสพิเศษที่ให้พวกเขาสามารถแสดงมุมมองส่วนตัวต่อการตัดสินใจของ DAO ได้โดยตรง และปรับการเปิดรับตามเส้นทางที่ตลาดเห็นว่าเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด สิ่งนี้มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ DAO ในระยะเริ่มต้น ซึ่งการประเมินมูลค่าเป็นเรื่องที่มีความเป็นอัตวิสัยสูง ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจและเส้นทางผลิตภัณฑ์ Futarchy ยังช่วยให้ผู้เข้าร่วมแต่ละคนในตารางหุ้นสามารถปรับตำแหน่งเพื่อสะท้อนถึงระดับการยอมรับต่อการตัดสินใจเฉพาะได้ เพื่อให้ผลประโยชน์ทางการเงินและทิศทางกลยุทธ์สอดคล้องกันอย่างต่อเนื่อง กลไกนี้ทำให้โครงการมีโครงสร้างหุ้นที่มีน้ำหนักตามความเชื่อมั่น โดยผู้เข้าร่วมที่มีความเข้าใจซึ่งสอดคล้องกับการตัดสินใจของตลาดจะได้รับการเสริมกำลัง ในขณะที่ผู้ถือหุ้นทั้งหมดสามารถรักษาการเปิดรับที่มีน้ำหนักตามความเชื่อมั่นซึ่งสอดคล้องกับทิศทางกลยุทธ์ของ DAO ได้.

ลักษณะของสตาร์ทอัพและบริษัทในระยะเริ่มต้น

การเข้าใจลักษณะสำคัญของบริษัทในช่วงเริ่มต้นช่วยให้เข้าใจคุณค่าของการบริหารจัดการ Futarchy ต่อผู้สร้างและนักลงทุนของมัน:

• การประเมินค่าแบบรู้สึก: บริษัทสตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้นมักจะไม่มีรายได้ และมักจะพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรม คุณค่าของพวกเขาขึ้นอยู่กับคุณภาพของผลิตภัณฑ์และทีมงาน รวมถึงความเชื่อของตลาดเกี่ยวกับความต้องการในอนาคตที่ปล่อยออกมาจากการตัดสินใจในปัจจุบัน แตกต่างจากบริษัทที่เติบโตแล้ว บริษัทสตาร์ทอัพขาดข้อมูลทางประวัติศาสตร์และมาตรฐานที่สามารถเปรียบเทียบได้ การประเมินค่าขึ้นอยู่กับการตีความและความเชื่อในสัญญาณการป้อนข้อมูลที่ “มองไม่เห็น”.
• การตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยการอนุมาน: ข้อมูลที่ไม่สมดุลบังคับให้ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนต้องรวบรวมข้อมูลเฉพาะส่วน โดยผู้สร้างที่มุ่งเน้นการพัฒนามักจะมองข้ามสัญญาณจากระบบนิเวศที่อยู่ใกล้เคียงและคู่แข่ง การตัดสินใจมักขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นมากกว่าหลักฐานที่แน่ชัด.
• ความเชื่อมั่นของนักลงทุน: นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีความเชื่อมั่นในวิสัยทัศน์ของทีมในระยะยาวจะสร้างกลุ่มผู้ถือหุ้นที่มีความอดทนและมีผลประโยชน์ที่สอดคล้องกัน ซึ่งจะช่วยให้มีเสถียรภาพในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน และเปิดโอกาสให้มีพื้นที่ในการดำเนินโครงการ ในทางกลับกัน นักลงทุนที่มีแนวโน้มการเก็งกำไรหรือมีความเชื่อมั่นต่ำจะขายออกในช่วงต้นของความผันผวน ทำให้เกิดความผันผวนมากขึ้น และบังคับให้ทีมต้องหันไปจัดการตลาดแทนการสร้างผลิตภัณฑ์.

ดังนั้น ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนต้องคาดเดาและลงทุนในเรื่องราวที่ถูกต้องอย่างต่อเนื่อง และดำเนินการตามนั้น Futarchy ไม่ได้ขจัดความเป็นอัตวิสัยนี้ แต่กลับเปลี่ยนความเชื่อของแต่ละบุคคลให้เป็นสัญญาณตลาดที่รวมกันในการดำเนินการของ DAO โดยอนุญาตให้ทุกคนสามารถซื้อขายโทเค็นตามผลลัพธ์ “ผ่าน / ล้มเหลว” ในการตัดสินใจของ DAO กระบวนการนี้จะเปลี่ยนสัญชาตญาณที่กระจายออกไปให้กลายเป็นการคาดการณ์ที่เป็นเอกภาพและมีน้ำหนักทางการเงิน ซึ่งทำให้การเป็นเจ้าของมุ่งไปสู่กลุ่มที่มีความเชื่อที่ชัดเจนและยั่งยืนที่สุด โดยการกำหนดให้ผู้เข้าร่วมต้องสนับสนุนความเชื่อของตนด้วยทุนจริง Futarchy จะเปลี่ยนแปลงปัจจัยที่อ่อนแอของสตาร์ทอัพให้กลายเป็นกลไกการเสริมสร้างการปกครอง ซึ่งให้แนวทางการพัฒนาที่มีการสุ่มน้อยลง.

Futarchy สำหรับมูลค่าของบริษัทสตาร์ทอัพ

Futarchy มีคุณค่าทั้งสองต่อ DAO ในระยะเริ่มต้นคือ:

1. ให้สัญญาณตลาด

2）提供กลไกการสร้างโครงสร้างหุ้นแบบไดนามิก โดยเชื่อมโยงเส้นทางยุทธศาสตร์ของ DAO กับผลประโยชน์ของกลุ่มผู้ถือหุ้น.

สัญญาณตลาด

Futarchy ให้ข้อเสนอแนวคิดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในตลาด และแสดงความรู้สึกทางเศรษฐกิจของผู้ถือโทเค็นต่อการตัดสินใจโดยตรง.

การตัดสินใจทางเศรษฐกิจตลาด

Futarchy การปกครองมีลักษณะคล้ายกับตรรกะของตลาดการคาดการณ์: เช่นเดียวกับที่การคาดการณ์ในเศรษฐกิจตลาดมีความแม่นยำมากขึ้นการตัดสินใจในเศรษฐกิจตลาดก็ควรสร้างผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์มากขึ้นเพราะความสัมพันธ์ของผลประโยชน์ของผู้เข้าร่วม ความสัมพันธ์ของผลลัพธ์นี้ช่วยลดความสุ่มและการตัดสินใจที่มีคุณภาพต่ำให้เหลือน้อยลง และกระตุ้นให้ผู้ลงคะแนนเสนอความคิดเห็นที่แข็งแกร่งและเป็นมืออาชีพมากขึ้น ระบบยังให้รางวัลแก่ผู้ที่คาดการณ์ได้แม่นยำที่สุดอนุญาตให้พวกเขาเพิ่มหรือลดตำแหน่งตามความต้องการและอาจทำกำไรได้ซึ่งจะช่วยให้การกระตุ้นของแต่ละบุคคลสอดคล้องกับผลประโยชน์ของ DAO

Futarchy โดยการอนุญาตให้ทุกคนลงคะแนนเสียง จะทำให้การลงคะแนนกลายเป็นตลาด จำกัดความไม่สมดุลของข้อมูล และจับความเห็นจากกลุ่มผู้ถือ DAO นอกเหนือจากนี้ ใครก็ตามที่ยินดีรับความเสี่ยงทางทุนสามารถประเมินการตัดสินใจของ DAO ได้ ระบบที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดนี้ยังเพิ่มความยากในการควบคุม เพราะการกระทำใด ๆ ที่พยายามควบคุมคะแนนเสียงอาจถูกผู้เข้าร่วมตลาดคนอื่น ๆ เจือจาง ความพยายามของผู้ควบคุมที่ผลักดันราคาในตลาด “ผ่าน” หรือ “ล้มเหลว” ให้เบี่ยงเบนจากตลาดหลัก ยิ่งมีแรงจูงใจให้คนอื่นดำเนินการตรงกันข้ามและทำกำไรจากตลาดมากขึ้น นอกจากนี้ การควบคุมต้องมีการเสียสละทุนจริงเพื่อส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์ ซึ่งอาจนำไปสู่อุปสรรคทางเศรษฐกิจโดยตรง ระดับการกระจายอำนาจภายใต้โครงสร้างนี้ยากที่จะเข้าถึงได้เมื่อเปรียบเทียบกับการลงคะแนนเสียงที่มีน้ำหนักตามโทเค็น.

การแยกการลงคะแนนเสียงและความเป็นเจ้าของ

ในระบบการจัดการแบบดั้งเดิม พฤติกรรมการลงคะแนนเสียงของผู้คนและการจัดสรรทุนอาจมีความไม่สอดคล้องกัน บุคคลหนึ่งอาจคัดค้านข้อเสนอแต่ยังคงเพิ่มการถือครองโทเคน ในขณะที่อีกคนหนึ่งอาจสนับสนุนข้อเสนอแต่ลดการถือครองอย่างเงียบๆ เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ สิ่งนี้ทำให้เกิดการแยกแยะระหว่างการแสดงความชอบในการปกครองและการแสดงความชอบในตลาด ทำให้ผู้สร้างยากที่จะแยกแยะมุมมองที่แท้จริงของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่อการตัดสินใจเฉพาะและการสนับสนุนโดยรวมต่อโครงการ ช่องว่างนี้อาจนำไปสู่การตัดสินใจที่ไม่ดีที่สุด

ใน Futarchy การลงคะแนนเสียงจะผูกพันกับกิจกรรมตลาดอย่างใกล้ชิด การซื้อขายโทเค็นก็คือการลงคะแนนเสียงเอง เมื่อต้นแบบถูกเสนอ ตลาดจะแสดงการสนับสนุนหรือคัดค้านผ่านการซื้อขายโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับต้นแบบโดยตรง นี่แตกต่างจากการปกครองแบบดั้งเดิมโดยสิ้นเชิง: ในกรณีหลัง การตอบสนองของตลาดจะเป็นอิสระจากการลงคะแนนเสียง ทำให้ยากที่จะระบุแรงจูงใจที่แท้จริงและความสัมพันธ์กับการตัดสินใจในการปกครองเฉพาะ นโยบายแบบบูรณาการนี้ช่วยลดความคลุมเครือของข้อมูลอารมณ์ของผู้ถือครองและความสัมพันธ์กับการตัดสินใจที่ดีที่สุด ทำให้ความคิดเห็นและความเชื่อที่แท้จริงถูกสะท้อนออกมาในกลไกการลงคะแนนเสียงโดยตรง ทำให้ DAO ยังคงสอดคล้องกับมุมมองทางเศรษฐกิจของกลุ่มผู้ถือหุ้นตลอดเวลา ในระบบดั้งเดิม ผู้สนับสนุนอาจมีพฤติกรรมที่ไม่ตรงกัน ในขณะที่ Futarchy รวมพฤติกรรมของตลาดและผลลัพธ์เข้าด้วยกัน ความสัมพันธ์นี้มีความสำคัญ: เมื่อลงคะแนนเสียงเสร็จสิ้น โทเค็นจะถูกโอนจากผู้ที่ไม่เชื่อในการตัดสินใจไปยังผู้ที่เชื่อในตัดสินใจนั้น กระบวนการนี้ไม่เพียงแต่ชี้แจงอารมณ์ของตลาดและนำไปสู่ผลการตัดสินใจ แต่ยังจัดเรียงผู้เข้าร่วมที่มีข้อมูลมากที่สุดและมีความเชื่อมั่นที่สุดเกี่ยวกับการตัดสินใจให้กลับมาเป็นเจ้าของ ทำให้ DAO สามารถปรับโครงสร้างหุ้นตามการตัดสินใจได้อย่างมีพลศาสตร์.

ผลลัพธ์ของการถือหุ้นที่มีน้ำหนักตามความเชื่อ

การมีฐานผู้ถือที่ภักดีเป็นหนึ่งในความท้าทายที่ยากที่สุดในการเริ่มต้นโครงการเข้ารหัสลับในระยะเริ่มต้น ทีมส่วนใหญ่ประสบปัญหาในการแยกแยะผู้สนับสนุนที่แท้จริงออกจากนักเก็งกำไร ส่งผลให้ราคาโทเค็นมีความผันผวน ผู้ก่อตั้งต้องกระจายความสนใจในการจัดการพลศาสตร์ของตลาดแทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์

กลยุทธ์หลักในการดึงดูดผู้ใช้ในระยะเริ่มต้นคือการแจกจ่ายโทเค็นฟรี โดยการกระตุ้นให้ผู้ใช้มาใช้ผลิตภัณฑ์ แม้ว่าจะสามารถเพิ่มความกระตือรือร้นและตัวชี้วัดในระยะสั้น แต่จะก่อให้เกิดความเสียหายในระยะยาว:

• พฤติกรรมเก็งกำไร: ผู้รับ airdrop มักจะทำกิจกรรมที่ไม่ต่อเนื่องในระดับต่ำสุดเพื่อให้เป็นไปตามเงื่อนไขการให้รางวัล ขายเหรียญทันทีหลังจากได้รับ ทำให้เกิดกลุ่มผู้ถือที่เก็งกำไร ขาดความเชื่อมั่นในอนาคตของโครงการ.
• สัญญาณการเข้ากันของตลาดผลิตภัณฑ์ที่คลุมเครือ: เมื่อผู้ใช้ใช้ผลิตภัณฑ์เพื่อผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจเป็นหลัก ข้อเสนอแนะแต่ละอย่างที่ทีมได้รับอาจทำให้เกิดการเข้าใจผิดเกี่ยวกับคุณภาพของผลิตภัณฑ์และความต้องการของตลาด เมื่อมีรางวัล ผู้คนอาจใช้ผลิตภัณฑ์ใดก็ได้ ซึ่งทำให้การตัดสินใจว่าผลิตภัณฑ์หลักแก้ปัญหาที่แท้จริงได้หรือไม่กลายเป็นเรื่องยาก.
• กลับสู่จุดเริ่มต้น: การแจกเหรียญสิ้นสุดลงและนักเก็งกำไรถอนตัวออกไป โครงการกลับสู่จุดเริ่มต้น ขาดชุมชนที่มีชีวิตชีวา ช่วงเวลาที่มีความกระตือรือร้นสูงชั่วคราวนั้นยากที่จะเป็นพื้นฐานที่ยั่งยืนสำหรับการเติบโต.

ความขัดแย้งนี้ทำให้โครงการในช่วงแรกต้องตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก: จำเป็นต้องมีผู้ใช้เพื่อพิสูจน์ความดึงดูดใจ แต่การดึงดูดผู้ใช้มักจะนำไปสู่วิธีการที่ทำให้เกิดความเสียหายต่อผู้เข้าร่วมในระยะยาว.

Futarchy จะช่วยแก้ปัญหาความเชื่อของผู้ถือโทเคนได้อย่างไร

Futarchy สร้างกลไกการคัดเลือกตามธรรมชาติของผู้ถือโดยการบริหารจัดการตลาด ในการเสนออย่างต่อเนื่อง การจัดหาสัญลักษณ์จะค่อย ๆ มุ่งเน้นไปที่ผู้ลงคะแนนที่แม่นยำที่สุดและมีความเชื่อมั่นสูง ในขณะที่ผู้ถือที่ถูกต้องแต่มีความเชื่อมั่นต่ำหรือผิด (ซึ่งมีการซื้อขายที่ขัดแย้งกับผลลัพธ์ของตลาด) จะค่อย ๆ ลดสัดส่วนสัญลักษณ์ลง กระบวนการนี้เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ยังคงดำเนินต่อไปตามเวลา หากรวมกับกลไกการแจกจ่ายสัญลักษณ์ที่มีความเป็นธรรมชาติมากขึ้น Futarchy สามารถช่วย DAO หาผู้ถือที่มีความซื่อสัตย์มากขึ้นได้

Futarchy จะเปลี่ยนความแตกต่างทางอัตวิสัยในการตัดสินใจของ DAO ให้เป็นการแลกเปลี่ยนความเป็นเจ้าของตามเงื่อนไขแบบสมัครใจซึ่งอิงจากการรับรู้ของผู้เข้าร่วมตลาดโดยรวม สิ่งนี้สามารถทำให้การเป็นเจ้าของโทเค็นรวมศูนย์อยู่ในมือของผู้ที่คาดการณ์ได้แม่นยำที่สุดในสายตาของตลาดและผู้ที่สนับสนุนเส้นทางการพัฒนา DAO อย่างแน่วแน่

ตัวอย่างเช่น ข้อเสนอหนึ่งแนะนำให้เพิ่มฟังก์ชันใหม่ในโปรโตคอล ผู้ถือสามคนมีมุมมองที่แตกต่างกัน:

• อลิซหวังที่จะซื้อโทเค็น 1 ชิ้นเมื่อข้อเสนอไม่ผ่าน โดยเชื่อว่าฟังก์ชันนี้ไม่เป็นประโยชน์ต่อ DAO หากข้อเสนอไม่ผ่าน เธอหวังว่าจะเพิ่มการเปิดรับ
• Bob ต้องการขายโทเค็น 1 ชิ้นเมื่อข้อเสนอไม่สำเร็จ โดยเชื่อว่าฟีเจอร์นี้เป็นประโยชน์ต่อแอปพลิเคชัน หากข้อเสนอไม่ผ่าน เขาต้องการลดความเสี่ยง.
• Eve หวังว่าจะซื้อโทเค็น 1 อันเมื่อข้อเสนอผ่าน และเชื่อว่าฟังก์ชันนี้มีคุณค่า หากข้อเสนอผ่าน เธอหวังว่าจะเพิ่มการเปิดเผย

หากตลาดตัดสินใจเป็นเอกฉันท์ว่าข้อเสนอควรล้มเหลว (ราคาล้มเหลว > ราคาผ่าน) อลิซได้รับโทเค็น 1 ชิ้นจากบ๊อบผ่านตลาดข้อเสนอที่สังเคราะห์ อลิซและบ๊อบทำการซื้อขายตรงกับผลลัพธ์สุดท้ายของตลาด: อลิซซื้อในเงื่อนไขที่ล้มเหลว ขณะที่บ๊อบขายโทเค็นที่ไม่ต้องการถือในเงื่อนไขที่ล้มเหลว อลิซได้รับความเสี่ยง บ๊อบออกจากตลาด และทั้งคู่ก็ได้ในสิ่งที่ต้องการ อีฟมีความเกี่ยวข้องกับการซื้อที่มีเงื่อนไขขึ้นอยู่กับข้อเสนอที่ผ่าน ดังนั้นจึงไม่มีการโอนโทเค็นเกิดขึ้น แต่มีอำนาจที่สัมพันธ์ในหุ้นของเธอถูกลดลงโดยอลิซ.

นี่เกิดผลสามอย่าง:

• Alice（ความเชื่อมั่นสูง ผลลัพธ์การซื้อขายและตลาดสอดคล้องกัน）：ได้รับโทเค็นและสัดส่วนหุ้น.
• Bob（ความเชื่อมั่นต่ำ ผลลัพธ์การซื้อขายและตลาดสอดคล้องกัน）：สูญเสียโทเค็นและออกจากระบบ。
• อีฟ (No Bet Pass Outcome): รักษาตําแหน่งที่แน่นอน แต่ส่วนของผู้ถือหุ้นสัมพัทธ์ถูกเจือจางโดยอลิซ

กระบวนการนี้จะเสร็จสมบูรณ์โดยอัตโนมัติโดยกลไกตลาด: การเป็นเจ้าของจะไหลไปยังผู้เข้าร่วมที่เชื่อมั่นและสอดคล้องกับปัญญารวมของตลาด ผลของ Futarchy คือการทำให้พลังมีศูนย์กลางอยู่ที่ผู้เข้าร่วมที่มีความเชื่อมั่นในการตัดสินใจและตลาดไว้วางใจในการคาดการณ์ของพวกเขา ผลลัพธ์คือโทเค็นจะไหลไปยังผู้ถือที่มีความเชื่อมั่นในทิศทางของโครงการและสนับสนุนความเชื่อของพวกเขาโดยใช้เงินทุนซ้ำแล้วซ้ำอีกในช่วงเวลาที่ผ่านมา.

ข้อจำกัดของ Futarchy

Futarchy ไม่สามารถรับประกันความสำเร็จได้ มันเป็นเครื่องมือในการปรับแต่งการตัดสินใจและโครงสร้างผู้ถือหุ้น ไม่ใช่เป้าหมายสูงสุด ทีมงานยังคงต้องดำเนินการตามข้อมูลเชิงลึกที่เกิดจากการบริหารจัดการ Futarchy แนวคิดพื้นฐานของผลิตภัณฑ์ต้องมีเหตุผล และผลิตภัณฑ์เองต้องมีความต้องการที่แท้จริง.

นอกจากนี้ การนำกลไกตลาดเข้ามาในกระบวนการตัดสินใจไม่ได้รับประกันว่า DAO จะได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดในทุกครั้ง แนวคิดของ Futarchy คือการเสริมความคิดเห็นผ่านผลทางเศรษฐกิจ สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการตัดสินใจที่ดีที่สุด ผู้คนยังอาจดำเนินการอย่างไม่สมเหตุสมผล ตลาดยังอาจตั้งราคาในการตัดสินใจผิด แต่เมื่อเปรียบเทียบกับการลงคะแนนเสียงด้วยโทเค็นที่ “ปราศจากความเสี่ยง” ผู้ถือโทเค็นยังสามารถมีอิทธิพลต่อทิศทางกลยุทธ์ของ DAO โดยไม่มีผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้อง Futarchy ได้จัดเตรียมกลไกการตัดสินใจที่สอดคล้องกับแรงจูงใจไว้แล้ว.

คุณค่าหลักของ Futarchy ไม่ได้อยู่ที่การรับประกันว่าการตัดสินใจจะส่งผลให้ราคาสูงขึ้นและการนำไปใช้ ซึ่งระบบการปกครองใด ๆ ก็ไม่สามารถทำได้ แต่เมื่อเปรียบเทียบกับทางเลือกแบบดั้งเดิม Futarchy สามารถให้โอกาสความสำเร็จที่สูงกว่าสำหรับ DAO.

สรุป

Futarchy ให้กรอบที่แข็งแกร่งสำหรับสตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้น สนับสนุนการตัดสินใจทางเศรษฐกิจตลาด ช่วยให้นักลงทุนสามารถจัดการความเสี่ยงทางการเงินของตนให้สอดคล้องกับทิศทางที่ DAO เลือก กลไกนี้มีประโยชน์โดยเฉพาะสำหรับสตาร์ทอัพ โดยให้กลไกการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งขึ้นในการสร้างแอปพลิเคชันและสร้างกลุ่มผู้ถือหุ้นที่จงรักภักดี แม้ว่ากลุ่ม DAO ที่มีความก้าวหน้าก็สามารถได้รับประโยชน์จาก Futarchy แต่โมเดลนี้มีค่าที่สุดในระยะเริ่มต้นที่มีการครอบงำของความเห็นและการสร้างกลุ่มผู้ถือหุ้นที่มีความเชื่อมั่นสูง.