เปิดเผยผู้ก่อตั้ง Hyperliquid Jeff Yan: ด้วยทีมงาน 10 คน สร้างจักรวาลการเข้ารหัสอย่างเงียบ ๆ

นักเรียนที่เก่งที่สุดในภาควิชาฟิสิกส์ได้สร้างยักษ์ใหญ่ที่เงียบที่สุดในโลกของสินทรัพย์คริปโต.

เขียนโดย: Thejaswini MA

แปลโดย: Luffy, ข่าว Foresight

Jeff Yan มีความหลงใหลในกิ้งก่าที่ไม่เหมือนใคร แต่ไม่ใช่ในแง่ของการเปรียบเทียบ “การเปลี่ยนสีให้เข้ากับสิ่งแวดล้อม” แต่เป็นความชื่นชมนสัตว์ชนิดนี้โดยตรง บัญชีทวิตเตอร์ของเขาคือ @chameleon_jeff (หมายเหตุ: chameleon คือคำภาษาอังกฤษของกิ้งก่า) ในพอดแคสต์ล่าสุด เขาได้อธิบายความหลงใหลนี้ว่า กิ้งก่าสามารถหมุนตาไปในทิศทางที่แตกต่างกันได้อย่างอิสระ “สองข้างหน้าและสามข้างหลัง แสดงให้เห็นถึงเส้นทางวิวัฒนาการที่น่าสนใจมาก” และมีความสามารถในการยิงลิ้นที่ทรงพลัง “พวกมันดูเหมือนมนุษย์ต่างดาวบนโลก” เขากล่าว.

บทนำนี้ดูแปลกมาก แต่สามารถทำให้คุณเข้าใจผู้ชายคนนี้ได้ เขาสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพียงแค่ทีมงาน 10 คน และไม่มีการลงทุนจากภายนอกเลย

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid ได้ถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แพลตฟอร์มนี้มีส่วนแบ่งมากกว่า 10% ของการซื้อขายฟิวเจอร์สถาวรทั่วโลก และมีสัดส่วนมากกว่า 70% ในปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สถาวรของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) มีผู้ใช้งานมากกว่า 200,000 คนที่ทำการซื้อขายในแพลตฟอร์มนี้ทุกวัน สร้างรายได้หลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ.

!

Jeff Yan ในตอนแรกไม่ได้ตั้งใจที่จะสร้างหนึ่งในกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่ในเวลาไม่ถึงสองปี เขาก็ทำได้ Jeff พบปัญหาที่คนอื่นมองข้ามและได้แก้ไขมัน

ผู้มีความคิดเชิงระบบ

เส้นทางสินทรัพย์คริปโตของ Jeff Yan เริ่มต้นที่เมืองพาโลอัลโต รัฐแคลิฟอร์เนีย เขาเติบโตในใจกลางของซิลิคอนวัลเลย์ แตกต่างจากเพื่อนร่วมรุ่นหลายคนที่มุ่งเน้นไปที่การสร้างบริษัทอินเทอร์เน็ตเพื่อผู้บริโภค Jeff มีความสนใจในความสัมพันธ์ระหว่างคณิตศาสตร์ ฟิสิกส์ และระบบที่ซับซ้อน.

ในปี 2013 ขณะที่นักเรียนมัธยมปลายส่วนใหญ่ยังยุ่งอยู่กับการเครียดเรื่องงานพรอม เจฟฟ์ได้เป็นตัวแทนสหรัฐอเมริกาเข้าร่วมการแข่งขันฟิสิกส์นานาชาติ และคว้าเหรียญทองมาได้ ผลงานเช่นนี้เพียงพอที่จะทำให้เขาเข้าศึกษาในมหาวิทยาลัยชั้นนำใดๆ ได้ และแม้แต่ก่อนจบการศึกษา เขาก็สามารถได้รับข้อเสนอการทำงานมากมาย.

โดยธรรมชาติแล้ว เขาเข้าเรียนที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดเพื่อศึกษาคณิตศาสตร์และวิทยาการคอมพิวเตอร์ และหลังจากจบการศึกษาเขาก็เข้าร่วมบริษัทฮัดสันริเวอร์เทรดดิ้ง (Hudson River Trading) ทันที บริษัทการซื้อขายความถี่สูงที่ลึกลับนี้ ผู้คนสามารถทำเงินได้หลายล้านด้วยความเร็วที่เร็วกว่าคนอื่นเพียงไม่กี่มิลลิวินาที.

「ฉันได้เรียนรู้เกี่ยวกับตลาดมากมาย รวมถึงวิธีการคิดเกี่ยวกับตลาดอย่างรอบคอบ」 Jeff กล่าว ที่ HRT Jeff มุ่งมั่นที่จะแก้ปัญหาที่ซับซ้อนซึ่งรวมถึงวิศวกรรมและคณิตศาสตร์ เขาได้เรียนรู้วิธีการสร้างระบบที่สามารถดำเนินการได้หลายพันการซื้อขายต่อวินาทีด้วยความล่าช้าต่ำ เขาเข้าใจว่าผู้สร้างตลาดให้สภาพคล่องได้อย่างไร และวิธีการซื้อขายประเภทต่างๆ มีผลต่อประสิทธิภาพของตลาดอย่างไร.

หลังจากทำงานที่ HRT มาหลายปี เขาสังเกตเห็นโอกาสและหันไปสำรวจการเข้ารหัส.

ในปี 2018 เขาพยายามสร้างแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ Layer 2 และแม้จะระดมทุนได้บ้าง เขาก็ย้ายไปซานฟรานซิสโกเพื่อสร้างทีม แต่ความพยายามครั้งนั้นล้มเหลวในที่สุด ความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลและการยอมรับของผู้ใช้ที่ต่ำทำให้มันต้องสิ้นสุดลง นี่ทำให้ Jeff ได้เรียนรู้ประสบการณ์ที่มีค่าและเข้าใจว่าสินทรัพย์คริปโตที่ผู้ใช้ต้องการจริงๆ คืออะไร.

ระหว่างปี 2018 ถึง 2022 หลังจากแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ของ Jeff Yan ล้มเหลว เขาก็หันกลับมาสนใจการซื้อขายอีกครั้ง เขาเริ่มต้นด้วยการค้าสินทรัพย์คริปโตเป็นงานเสริม และในไม่ช้าก็พบว่าตลาดมีปัญหาความไม่มีประสิทธิภาพอย่างรุนแรง เขาตระหนักถึงโอกาสนี้ ขยายขนาดธุรกิจ และในต้นปี 2020 เขาก่อตั้งบริษัททำตลาดสินทรัพย์คริปโต Chameleon Trading ในช่วงตลาดกระทิง บริษัทนี้เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นหนึ่งในผู้ทำตลาดที่ใหญ่ที่สุดในศูนย์กลางการซื้อขายสินทรัพย์คริปโต และชื่อเสียงของ Jeff ในด้านการซื้อขายเชิงปริมาณก็ได้รับการยอมรับจากสิ่งนี้

แล้ว FTX ก็มีปัญหา

ในเดือนพฤศจิกายน 2022 อาณาจักรของ Sam Bankman-Fried ล่มสลาย โดยการแลกเปลี่ยนที่เคยถูกมองว่าเป็นดาวรุ่งในอนาคตของสินทรัพย์คริปโต ได้พังทลายอย่างสิ้นเชิง จำได้ไหมเกี่ยวกับการทำข้อตกลงตั้งชื่อสนามกีฬามูลค่า 135 ล้านดอลลาร์ของ FTX? พวกเขามีคนดังอย่าง Tom Brady และ Larry David เป็นผู้สนับสนุน.

「เราได้เห็นปัญหาของ FTX ด้วยตาของเรา」เจฟฟ์จำได้ว่า「ผู้คนเริ่มตระหนักว่าการเข้ารหัสเงินตราเป็นเกมที่เต็มไปด้วยความสนุกสนาน แต่เมื่อเกิดเรื่องแย่ๆ ขึ้น มันก็ไม่เป็นเช่นนั้นอีกต่อไป」

Jeff ได้เห็นความเสียหายหลายพันล้านดอลลาร์ในคืนเดียว เนื่องจากผู้ใช้ฝากเงินไว้กับแพลตฟอร์มที่มีศูนย์กลาง ผู้คนส่วนใหญ่จะมองว่านี่เป็นสัญญาณเตือนให้ห่างไกลจากสินทรัพย์คริปโต แต่ Jeff กลับมองว่ามันเป็นความท้าทาย.

สร้างจรวดในโรงจอดรถ

วิธีแก้ปัญหาที่เห็นได้ชัดคือการสร้างการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่สามารถแข่งขันกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ แนวคิดนั้นเรียบง่าย แต่แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะทำให้เกิดขึ้น.

Jeff ได้ตรวจสอบบล็อกเชนแต่ละตัวและพบปัญหา ทุกอย่างใน Ethereum ช้าเกินไป; โซลูชัน Layer 2 เพิ่มความล่าช้า; Solana เร็วกว่าค่อนข้าง แต่ยังไม่เพียงพอสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ ตัวเลือกทั้งหมดต้องมีการประนีประนอม และสุดท้ายจะทำให้การแลกเปลี่ยนแย่ลงกว่าเดิม

ดังนั้น เจฟฟ์ จึงตัดสินใจที่สมเหตุสมผล: เนื่องจากความต้องการที่เข้มงวดด้านประสบการณ์ผู้ใช้ เขาจึงตัดสินใจสร้างบล็อกเชนของตัวเองตั้งแต่เริ่มต้น.

ผลลัพธ์สุดท้ายคือ Hyperliquid—บล็อกเชนที่ออกแบบมาเพื่อการซื้อขาย ซึ่งสามารถประมวลผลธุรกรรมได้ถึง 200,000 รายการต่อวินาที และสามารถสร้างการยืนยันที่เกือบจะทันที ผู้ใช้สามารถใช้เลเวอเรจสูงถึง 125 เท่าในตลาดที่แตกต่างกันมากกว่า 145 แห่ง พร้อมรับประกันความปลอดภัยของทุนที่ไม่มีความกังวล

เรื่องราวของสตาร์ทอัพส่วนใหญ่จะเกี่ยวกับการระดมทุน 50 ล้านดอลลาร์จากบริษัททุนชั้นนำแล้วจึงจ้างวิศวกรหลายร้อยคนเพื่อขยายตัว อย่างไรก็ตาม วิธีการของ Jeff กลับแตกต่างออกไป เขาใช้กำไรจากบริษัทการค้าของเขาในการสนับสนุนการพัฒนา และรักษาทีมให้มีขนาดเล็ก โดยมีเพียง 10 คนเท่านั้น.

「เราสร้างทุกอย่างขึ้นมาจากมือเปล่า」 เขากล่าว 「ไม่จำเป็นต้องระดมทุน ดังนั้นการตัดสินใจจึงง่ายมาก」

Jeff เชื่อว่าผู้ลงทุนในความเสี่ยงที่ถือหุ้นจำนวนมากในเครือข่ายแบบกระจายศูนย์จะกลายเป็น “แผลเป็นของเครือข่าย” และจะทำลายการพัฒนาในระยะยาวของมัน.

วิธีการพึ่งพาตนเองนี้ทำให้เจฟฟ์สามารถทุ่มเทอย่างเต็มที่ในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ชื่นชอบ โดยไม่ต้องตอบสนองต่อความคาดหวังของนักลงทุน นี่เป็นหนึ่งในฟีเจอร์ที่สร้างสรรค์ที่สุดของ Hyperliquid: เมื่อแพลตฟอร์มเปิดตัวโทเค็น HYPE ในเดือนพฤศจิกายน 2024 จะมีการจัดสรรโทเค็นจำนวน 31% ตามกิจกรรมการซื้อขายของผู้ใช้โดยตรง นี่คือหนึ่งในการจัดสรรโทเค็นที่มุ่งเน้นผู้ใช้ในวงการสินทรัพย์คริปโตที่ใหญ่ที่สุด ส่วนที่เหลือของโทเค็นจะถูกจัดสรรให้กับรางวัลชุมชนในอนาคต (38.88%) ผู้มีส่วนร่วมหลัก (23.8%) มูลนิธิ (6%) การให้ทุนในชุมชน (0.3%) และเงินจำนวนเล็กน้อยสำหรับการอัปเกรดโปรโตคอล (0.012%)

วิธีการจัดสรรโทเค็นนี้สามารถทำได้ เนื่องจาก Jeff ไม่ได้ขายหุ้นให้กับนักลงทุนทุนร่วม ซึ่งจะทำให้พวกเขาต้องการการจัดสรรลำดับความสำคัญ หากเขายังคงเป็นอิสระ เขาสามารถให้ความสำคัญกับการเป็นเจ้าของของชุมชน แทนที่จะเป็นผลตอบแทนของนักลงทุน.

Hyperliquid เปิดตัวในปี 2023 โดยไม่มีการเผยแพร่ข่าวประชาสัมพันธ์ ไม่มีการร่วมมือกับ KOL และไม่มีป้ายโฆษณาใน Times Square เจฟฟ์เพียงแค่เปิดประตูรออนาคตอย่างเงียบ ๆ

สิ่งที่ตามมาคือการเติบโตอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้ทุกคนรู้สึกไม่ทันตั้งตัว ในระยะเวลา 100 วัน ปริมาณการซื้อขายรายวันได้ถึง 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และภายในกลางปี 2025 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนจะสูงถึง 24.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ Hyperliquid ขับเคียงไปกับ Binance และ Coinbase.

Hyperliquid เติบโตจากศูนย์ไปสู่การมีผู้ใช้มากกว่า 545,000 คนภายในเวลาเพียงสองปี

「เราไม่มีแผนกการตลาด」เจฟฟ์กล่าว「ฉันคิดว่าชุมชนของเราทำได้ดีมากกว่าทีมการตลาดของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ทั้งหมด」

นี่ไม่ใช่โชคชะตา เจฟฟ์ได้ออกแบบแพลตฟอร์มทั้งหมดรอบ ๆ วิธีการทำให้กลไกแรงจูงใจสอดคล้องกับผู้ใช้ แทนที่จะรีดเอาคุณค่าจากผู้ใช้

วิธีการนี้รุนแรงเกินไป แม้แต่แลกเปลี่ยนอื่น ๆ ก็อาจไม่สามารถทำได้แม้ว่าจะต้องการเลียนแบบก็ตาม ในท้ายที่สุด เมื่อคุณได้ระดมทุนจากบริษัทลงทุนด้านความเสี่ยงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์แล้ว คุณไม่สามารถให้เหรียญส่วนใหญ่แก่ผู้ใช้ได้ฟรี ๆ

ระบบนิเวศ

แม้ว่า Hyperliquid จะเริ่มต้นเป็นตลาดซื้อขายฟิวเจอร์สแบบถาวร แต่วิสัยทัศน์ของ Jeff ก็ไม่เพียงแค่การซื้อขายที่ง่ายเท่านั้น ในต้นปี 2025 แพลตฟอร์มได้เปิดตัว HyperEVM ซึ่งเป็นเครื่องเสมือนที่เข้ากันได้กับ Ethereum อนุญาตให้นักพัฒนาสร้างแอปพลิเคชันทางการเงินโดยตรงบนบล็อกเชนของ Hyperliquid.

ระบบนิเวศพัฒนาอย่างรวดเร็ว: สัญญาเงินกู้ที่มีหลักประกัน Felix ขณะนี้บริหารจัดการสินทรัพย์มากกว่า 4 ร้อยล้านดอลลาร์ ส่วนสัญญาเงินกู้ HyperLend บริหารจัดการ 3.8 ร้อยล้านดอลลาร์ Jeff กล่าวว่าภาพรวมสุดท้ายคือการรวมธุรกิจการเงินทั้งหมดไว้ในแพลตฟอร์มเดียว

!

ปัญหาที่เจฟฟ์พบเป็นปัญหาที่พบได้ทั่วไปในทุกสินทรัพย์คริปโต: ผู้ค้าความถี่สูงที่มีประสบการณ์จะใช้หุ่นยนต์ในการซื้อหรือขายอย่างรวดเร็ว ก่อนที่จะมีการอัปเดตราคาโดยผู้ทำตลาดหลังจากที่ได้ประกาศราคา หรือแม้แต่ในขณะที่ราคากำลังเปลี่ยนแปลง ผลที่ตามมาคือผู้ทำตลาดต้องขยายส่วนต่างราคาเพื่อปกป้องตัวเอง ในขณะที่ผู้ค้าทั่วไปต้องจ่ายค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นในที่สุด.

!

Hyperliquid แก้ปัญหานี้โดยลดความสำคัญของการสั่งซื้อแบบ “กินคำสั่ง” ที่รวดเร็ว ในทางกลับกัน แพลตฟอร์มนี้มอบโอกาสในการปรับราคาอย่างเป็นธรรมให้กับผู้ทำตลาด ซึ่งหมายถึงการลดส่วนต่างราคาและราคาที่ดีกว่าซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้ทั้งหมด.

เอนจินการจับคู่คำสั่งของแพลตฟอร์มนี้ใช้กลไกการจัดลำดับราคาตามเวลา และมีการเพิ่มกฎที่สามารถทำให้การดำเนินการราบรื่น ในเงื่อนไขเฉพาะ ลำดับความสำคัญของคำสั่งพิเศษ เช่น การยกเลิกคำสั่ง หรือการเพียงแค่ตั้งคำสั่ง อาจสูงกว่าคำสั่งปกติ ซึ่งหมายความว่านักสร้างตลาดสามารถตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ ปรับราคา และหลีกเลี่ยงการถูกนักเทรดที่รวดเร็วจู่โจมได้.

การเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนนี้กระตุ้นให้ผู้ทำตลาดเสนอราคาที่ต่ำลง เนื่องจากพวกเขามีโอกาสน้อยที่จะขาดทุนจากการชักช้าในการเก็งกำไร สุดท้ายแล้ว ทุกคนในแพลตฟอร์มสามารถได้รับราคาที่ดีกว่าและสภาพคล่องที่สูงขึ้น ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นบนบล็อกเชน ทำให้กระบวนการทั้งหมดโปร่งใส ผู้ใช้สามารถมองเห็นผลลัพธ์ที่เป็นธรรมและสอดคล้องกันมากขึ้น

ความลึกของเทคโนโลยีนี้ อาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ผู้ค้าแบบมืออาชีพ (ซึ่งไวต่อคุณภาพการดำเนินการที่สุด) แม้ว่าจะสามารถเข้าถึงศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนที่กระจายอำนาจทั่วโลก แต่ยังคงเลือกใช้ Hyperliquid

ต่อไปจะเกิดอะไรขึ้น

อย่างไรก็ตาม เจฟฟ์เผชิญกับปัญหาที่น่าสนใจ: จะขยายขนาดของบริษัทที่มีพนักงาน 10 คน และมีปริมาณการทำธุรกรรมจำนวนหลายแสนล้านได้อย่างไร?

!

โซลูชันของเขายังคงเป็นไปตามสัญชาตญาณที่ตรงกันข้าม: ไม่ขยายการจ้างงาน แต่สร้างเครื่องมือเพื่อให้ผู้อื่นสามารถสร้างแอปพลิเคชันบน Hyperliquid ได้

“ถ้ามีสิ่งใดที่คนอื่นสามารถทำได้ ก็ควรให้คนอื่นทำไป” เจฟฟ์กล่าว “เราแทบจะทำอะไรไม่ได้เลย ฉันคิดว่านี่จริงๆ แล้วเป็นการเปลี่ยนวิกฤตให้เป็นโอกาส”

แพลตฟอร์มดังกล่าวได้เปิดตัวฟังก์ชันการสร้างตลาดที่ไม่ต้องมีใบอนุญาต ซึ่งอนุญาตให้ทุกคนสร้างตลาดการค้าใหม่โดยการวาง HYPE เหรียญ แต่ต้องมีการวาง HYPE เหรียญจำนวน 1,000,000 เหรียญ (มูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์) ซึ่งหมายความว่าไม่ใช่ทุกคนที่จะสามารถใช้บริการนี้ได้ สำหรับผู้ใช้ที่สามารถถึงเกณฑ์ ผู้พัฒนาสามารถเก็บค่าธรรมเนียม 100% จากตลาดที่พวกเขาสร้างขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดการค้าทั่วไปไม่สามารถให้ได้.

Jeff ยังอยู่ระหว่างการเจรจากับกองทุนความมั่งคั่งของรัฐเกี่ยวกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน แต่เขาไม่ต้องการเปิดเผยประเทศที่เฉพาะเจาะจง เป้าหมายคือการพิสูจน์ว่าสิ่งที่กระจายอำนาจสามารถจัดการกับขนาดและความซับซ้อนของระบบการเงินของประเทศได้

ในเดือนกรกฎาคม 2025 บริษัทชีววิทยาศาสตร์ที่จดทะเบียนในแนสแด็ก Sonnet BioTherapeutics ประกาศว่าจะเข้ามาในพื้นที่สินทรัพย์คริปโต โดยได้ก่อตั้งบริษัทมูลค่า 8.88 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การถือเหรียญ HYPE การทำธุรกรรมนี้จะทำให้ Hyperliquid Strategies Inc. ที่เปลี่ยนชื่อใหม่ กลายเป็นบริษัทที่มีการถือ HYPE มากที่สุดในบรรดาบริษัทที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา.

ในอุตสาหกรรมที่เต็มไปด้วยคำสัญญาอันยิ่งใหญ่ที่จะเปลี่ยนแปลงทุกอย่างนี้ เจฟฟ์ได้สร้างสิ่งที่ง่ายแต่มีประสิทธิภาพ ไม่มีการอ้างสิทธิ์ที่โดดเด่นเกี่ยวกับ “การให้บริการแก่ผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคาร” ไม่มีวิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่เกี่ยวกับ “Web3 เปลี่ยนโลก” เพียงแค่แพลตฟอร์มที่ผู้ค้าชอบใช้อย่างจริงใจ

“เรามุ่งมั่นในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ชื่นชอบ” เจฟฟ์อธิบาย “ทุกอย่างอื่นเป็นเรื่องรอง”

วิธีนี้ดูเหมือนจะมีประสิทธิภาพมาก Hyperliquid กำลังจัดการการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตอนุพันธ์มากกว่า 10% ทั่วโลก โดยดำเนินการโดยทีมงานเพียง 10 คน และไม่มีงบการตลาด สำหรับ Jeff นี่เป็นเพียงอีกหนึ่งปัญหาทางวิศวกรรมที่ต้องแก้ไข