Дані про тарифи Трампа оприлюднено! 96% витрат несе США всередині країни, висмоктуючи ліквідність криптовалютного ринку

德國基爾世界經濟研究所研究顯示，川普關稅 96% 成本由美國消費者 і імпортерам несуть, близько 2,000 мільярдів доларів сплачено всередині країни. Мита як прихований податок тихо висмоктує доступний ліквідність, що пояснює зупинку крипторинку після жовтня. Лише 20% витрат на мита переносяться на споживачів протягом 6 місяців, решта — тисне на прибутки підприємств.

96% вартості мит від Трампа несе США

Останні дослідження, наведені «Волл-стріт Джорнал», показують, що американські мита тихо гальмують внутрішню економіку. Це може пояснити, чому з жовтня минулого року крипторинок не може відновити зростання. Дослідження Інституту світової економіки в Кілі (Німеччина) виявило, що з січня 2024 по листопад 2025 року, 96% витрат на мита, введені в цей період, несе США, тоді як іноземні експортери — лише 4%. Майже всі 2 трильйони доларів митних доходів сплачуються всередині американської економіки.

Це дослідження ставить під сумнів поширену політичну тезу, що мита несе іноземний виробник. Насправді, імпортери в США платять мита на кордоні, а потім самі або переносять ці витрати, або зменшують ціну. Іноземні експортери здебільшого зберігають ціни стабільними. Вони або зменшують обсяги експорту, або перенаправляють поставки на інші ринки. В результаті — зменшення торгівлі, а не зниження цін на імпортні товари.

Економісти описують цей ефект як повільний податок на споживання. Ціни не зростають миттєво, витрати поступово проникають у ланцюг постачання. Такий поступовий перерозподіл витрат приховує справжній вплив мит, і люди відчувають зростання вартості життя, але важко прямо пов’язати його з митною політикою.

З цифр: 2 трильйони доларів митних витрат, розподілені на 3,3 мільярда населення США, — приблизно по 606 доларів на людину на рік. Це для середньостатистичної сім’ї — додаткові приховані щорічні витрати, що зменшують доступні кошти для інших споживчих або інвестиційних цілей. Для бізнесу ці витрати тиснуть на прибутки, змушуючи зменшувати інвестиції, звільняти працівників або підвищувати ціни.

Структура розподілу витрат на мита Трампа

Споживачі і підприємства США: 96% (близько 1,920 мільярдів доларів)

Іноземні експортери: 4% (близько 80 мільярдів доларів)

Основний вплив: зниження купівельної спроможності, тиск на прибутки, скорочення торгівлі

Другорядний вплив: перенаправлення ланцюгів постачання, зменшення експорту США іноземними постачальниками

Ця асиметрична розподіл витрат руйнує пропагандистську логіку політики мит Трампа. Політичні заяви «змусити іноземців платити» суперечать економічній реальності — «платять американці». Ця різниця між сприйняттям і реальністю суттєво занижує справжню ціну мит.

Як мита тихо висмоктують ліквідність крипторинку

Криптовалютний ринок залежить від доступної ліквідності. Коли домогосподарства і бізнеси мають впевненість вкладати вільні кошти, ринок зростає. Мита Трампа поступово висмоктують цю надлишкову ліквідність. Споживачі платять більше. Бізнеси несуть додаткові витрати. Готівка для спекулятивних активів зменшується.

Це допомагає пояснити, чому після жовтня крипторинок не обвалився, але й не продовжив зростання. Ринок увійшов у період «ліків на ліквідність», а не «ведмежий тренд». Спад у жовтні знизив леверидж, приплив ETF зупинився. За нормальних умов уповільнення інфляції могло б відновити ризикову активність. Але політика мит Трампа тримає фінансове середовище у стані затягування. Інфляція залишається високою. ФРС обережна. Ліквідність не розширюється.

Через це ціни на криптовалюти коливаються в боковому тренді. Паніки немає, але й зростання — теж. Цей «мертвий» стан — типовий для тих, хто відчув висмоктування ліквідності. Інвестори не панікують і не продають, але й не мають вільних коштів для додаткових покупок.

З погляду потоків капіталу: коли доходи зменшуються через мита Трампа, домогосподарства скорочують не обов’язкові витрати і високоризикові інвестиції. Високоризикові активи, як криптовалюти, — перша ціль. Бізнеси, коли прибутки тиснуть мита, більш обережно керують грошовими потоками, зменшують вкладення у волатильні активи. Це мікроекономічне звуження капіталу поступово призводить до макроекономічної стагнації.

Ще важливий психологічний аспект. Коли люди відчувають зростання цін (хоч і не усвідомлюючи причин), їх ризикова толерантність знижується. Це проявляється у зниженні левериджу, зменшенні нових інвестицій, збільшенні готівки. Крипторинок, як індикатор ризикової активності, швидко реагує на ці зміни настроїв.

Пом’якшення інфляції і зниження купівельної спроможності: протиріччя

(Джерело: Truflation)

Очікується, що у 2025 році інфляція в США залишиться відносно стабільною. Це веде до висновку, що вплив мит Трампа мінімальний. Однак дослідження «Волл-стріт Джорнал» показує, що лише близько 20% витрат на мита переносяться на ціни споживачів протягом шести місяців. Решта — на імпортерів і роздрібних продавців, що зменшує їхні прибутки.

Ця затримка у передачі витрат пояснює, чому інфляція залишається помірною, а купівельна спроможність — поступово знижується. Тиск накопичується, а не виникає раптово. CPI (індекс споживчих цін) може не показувати різкого зростання, але зниження прибутковості компаній, уповільнення зростання зарплат і слабкість ринку праці — все це поступово зменшує реальні можливості купівлі.

Цей ефект «теплої води, що доварює жабу», особливо помітний у крипторинку. Там немає панічних продажів, бо немає явних сигналів кризи. Але й сильного відскоку — теж. Підтримка зростання зменшується через виснаження додаткових коштів. Інвестори відчувають зміни, але не можуть точно визначити причину, тому переважає очікувальна невпевненість.

З макроекономічної точки зору: підвищення митами вартості імпорту → тиск на прибутки → зменшення інвестицій і найму → уповільнення зростання зарплат або зростання безробіття → зниження доходів домогосподарств → зменшення інвестицій у ризикові активи → скорочення ліквідності крипторинку. Цей ланцюг потребує часу, тому повний ефект мит проявляється через кілька місяців або навіть рік.

Жовтень став ключовою точкою. Тоді Трамп оголосив про можливість введення 100% мит на Китай, що спричинило різке падіння крипторинку. Хоча цей екстремальний тариф не був реалізований повністю, він вже підірвав довіру. Після цього, хоча нових загроз мит не з’являлося, вже введені мита продовжують висмоктувати ліквідність.

Після зняття тиску мит Трампа — нові можливості для ринку

Загалом, нові дані про мита Трампа самі по собі не можуть повністю пояснити коливання криптовалют, але допомагають зрозуміти, чому ринок залишається у стагнації. Мита тихо звужують фінансову систему, виснажують доступний капітал і затримують відновлення ризикової активності. Це зменшує доступну ліквідність і пояснює, чому після жовтня крипторинок не відновився, а залишився у стагнації.

Проте, коли тиск мит зменшується, інші негативні фактори послаблюються, і крипторинок починає відновлювати динаміку. Нещодавній відскок Біткойна з близько 90 000 до понад 95 000 доларів свідчить про адаптацію до поточного митного середовища. Якщо з’являться нові загрози, наприклад, щодо мит на Гренландію, ринок може тимчасово злякатися. Але за стабільної політики мит — поступове відновлення.

З довгострокової перспективи, вплив мит Трампа на крипторинок може мати фазовий характер: на початку (оголошення політики) — панічні продажі; у середньостроковій — зниження ліквідності і застій; у довгостроковій — за відсутності нових мит — відновлення ризикової активності. Зараз ринок, ймовірно, перебуває на межі переходу від середньострокової до пізньої фази.

Для інвесторів важливо розуміти приховані ефекти мит Трампа. Помірна інфляція може приховувати зниження купівельної спроможності. У такій ситуації стратегії мають бути більш обережними: зменшувати леверидж, збільшувати резерви готівки, фокусуватися на активи з сильними фундаментальними показниками. Лише за стабільності або суттєвого пом’якшення митної політики — можна знову підвищувати ризиковий профіль.

З політичної точки зору, якщо уряд США усвідомить, що справжні витрати мит — це здебільшого внутрішні, можливо, перегляне цю політику. Якщо з’являться ознаки її пом’якшення або скасування — це стане позитивним сигналом для крипторинку, оскільки звільнить заблоковану ліквідність. Інвесторам слід уважно стежити за будь-якими змінами у торговій політиці США.