撰ов: EeeVee
「Лише не інвестуйте в Crypto, інше все можна заробити。」
Останнім часом у криптосфері та світових ринках здається, що все йде навпаки.
У 2025 році ціна золота зросла більш ніж на 60%, срібло стрімко піднялося на 210.9%, індекс Russell 2000 на американському фондовому ринку виріс на 12.8%. А Bitcoin, після короткочасного нових максимумів, закінчив рік з низькою лінією.
На початку 2026 року ситуація ще більше розділилася. 20 січня золото і срібло знову оновили свої рекорди, індекс Russell 2000 на фондовому ринку США 11 днів поспіль обганяв S&P 500, а індекс Sci-Tech 50 на A-акціях зріс більш ніж на 15% за місяць.
У той час як Bitcoin 21 січня закрився шістьма днями падіння, з 98000 доларів він беззастережно знову опустився нижче 90000.
Графік цін срібла за минулий рік
Капітал вірогідно відмовився від криптовалют після 1011, BTC вже понад три місяці коливається нижче 10 000 доларів, і ринок увійшов у період «найнижчої волатильності за всю історію».
Розчарування поширюється серед інвесторів у крипту. Запитуючи про те, як вони заробляють у інших ринках, вони навіть діляться «секретом» — «Anything But Crypto» — «Все, крім Crypto», тобто, якщо не інвестувати в Crypto, можна заробити на всьому іншому.
Очікуване раніше «Масове впровадження» зараз, здається, справді настало. Але це не стосується поширення децентралізованих додатків, а радше — повністю керованого Уолл-стріт процесу «активізації активів».
Цього разу американські політичні сили і Уолл-стріт вперше за багато років так активно підтримують Crypto. SEC схвалює фізичний ETF; BlackRock, JPMorgan активно інвестують в Ethereum; США включили Bitcoin до державних стратегічних резервів; пенсійні фонди кількох штатів інвестували у Bitcoin; навіть NYSE оголосила про намір запустити криптовалютну біржу.
Отже, питання: чому, отримавши таку політичну і капітальну підтримку, ціна Bitcoin так розчаровує, коли у металів і акцій рекордні нові вершини?
Коли інвестори у крипту звикли дивитися на ціни американських акцій перед відкриттям ринку, щоб визначити тренд, чому Bitcoin перестав зростати?
Чому Bitcoin так слабкий?
Попередні індикатори
Bitcoin — «передвісник» ризикових активів у світі. Засновник Real Vision Raoul Pal багато разів згадував це у своїх статтях, оскільки ціна Bitcoin визначається виключно глобальною ліквідністю і не залежить безпосередньо від фінансових звітів або відсоткових ставок окремих країн, тому його коливання зазвичай випереджають індекс Nasdaq та інші основні ризикові активи.
За даними MacroMicro, точки перелому ціни Bitcoin у минулі роки багато разів передували рухам індексу S&P 500. Тому, коли зростання Bitcoin, як передвісника, зупиняється і він не може оновити максимум, це є сильним попереджувальним сигналом, що і інші активи можуть втратити імпульс.
Ліквідність і стиснення
По-друге, ціна Bitcoin досі тісно пов’язана з глобальною чистою ліквідністю долара США. Хоча ФРС знизила ставки у 2024 і 2025 роках, кількісне послаблення (QT), розпочате з 2022 року, досі триває і витягує ліквідність з ринку.
Зростання Bitcoin у 2025 році здебільшого зумовлене новими інвестиціями через ETF, але це не змінює фундаментальну картину — глобальна макроекономічна ситуація залишається напруженою. Боковий рух Bitcoin — прямий відгук на цю реальність. У важкій фінансовій обстановці йому важко почати супербичий тренд.
Крім того, друга за обсягом ліквідність — японська ієна — також починає звужуватися. У грудні 2025 року Банку Японії підвищив короткострокову ставку до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже 30 років. Це безпосередньо вплинуло на важливе джерело глобальних ризикових активів — арбітражні операції з ієною.
Історія показує, що з 2024 року три підвищення ставок Банку Японії супроводжувалися падінням Bitcoin більш ніж на 20%. Синхронне стиснення ФРС і Банку Японії ще більше ускладнює глобальну ліквідність.
Кожне підвищення ставок у Японії супроводжувалося падінням Bitcoin
Геополітичні конфлікти
Нарешті, потенційний «чорний лебідь» у сфері геополітики тримає ринок у напрузі, а серйозні внутрішньополітичні дії Трампа на початку 2026 року ще більше підсилюють цю невизначеність.
На міжнародній арені дії уряду Трампа непередбачувані. Від військових дій у Венесуелі, затримання її президента (у світовій історії міжнародних відносин — безпрецедентно), до можливого конфлікту з Іраном; від спроб купити Гренландію до нових тарифних загроз ЄС. Ці радикальні односторонні кроки посилюють суперечності між великими державами.
Внутрішньо в США його дії викликають глибоку тривогу щодо конституційної кризи. Він пропонує перейменувати «Міністерство оборони» у «Міністерство війни», а також віддав наказ підготувати війська для внутрішніх цілей.
Ці дії, а також його натяк на те, що він шкодує, що не застосував військову силу для втручання і не хоче програти проміжні вибори, викликають зростаючу тривогу у населення: чи відмовиться він від поразки на виборах і застосує силу для переобрання? Ці припущення і високий тиск уже посилюють внутрішні конфлікти в США, і зараз у країні спостерігається зростання протестів.
Трамп минулого тижня застосував «Закон про повстання» і відправив війська до Міннесоти для припинення протестів, а Пентагон уже наказав близько 1500 військовослужбовців з Аляски бути у готовності.
Такий стан конфліктів перетворює світ у «сіру зону» між локальними війнами і новим холодною війною. Традиційний сценарій масштабної війни ще має чіткий шлях і ринкові очікування, навіть із підтримкою «зливу» для «рятування» ринку.
Але локальні конфлікти мають дуже високий рівень невизначеності, наповнені «невідомими невідомими» (unknown unknowns). Для ризикових капіталів, що залежать від стабільних очікувань, ця невизначеність є фатальною. Коли великі інвестори не можуть спрогнозувати майбутнє, найрозумніше — зберігати готівку і чекати, а не вкладати кошти у високоризикові, високоволатильні активи.
Чому інші активи не падають?
На відміну від тиші у криптосфері, з 2025 року металеві активи, американські акції і A-акції послідовно зростають. Але це зростання не пов’язане з покращенням макроекономічних і ліквідних основ, а є структурним ринковим рухом під впливом суверенних волевиявлень і промислових політик у контексті глобальної боротьби великих держав.
Зростання золота — реакція суверенних держав на існуючий світовий порядок, корінь у тріщині довіри до долара. Після фінансової кризи 2008 року і заморожування валютних резервів Росії у 2022-му, ця ідея «безризикових» активів у вигляді долара і американських облігацій була зруйнована. У такій ситуації центральні банки стали «недосяжними покупцями» золота, купуючи його не для швидкого заробітку, а для збереження цінності без залежності від суверенного кредиту.
За даними World Gold Council, у 2022 і 2023 роках центральні банки світу купили понад 1000 тонн золота щороку, що є рекордом. Цей ріст здебільшого стимулював офіційний сектор, а не спекулятивний.
Порівняння частки золота і американських облігацій у резервних активах суверенних країн: у 2025 році загальний запас золота вже перевищив обсяг американських облігацій
Зростання фондового ринку — це прояв державної промислової політики. Чи то стратегія «націоналізації AI» у США, чи «самодостатності» у Китаї — це активна участь держави у формуванні і напрямку капіталу.
Наприклад, у США через «Закон про чіпи і науку» індустрія штучного інтелекту вже визнана стратегічною для національної безпеки. Інвестиції зосереджені переважно у великих технологічних компаніях, що мають високий потенціал зростання і відповідають політичним пріоритетам.
У Китаї інвестиції концентруються у сферах «інноваційних технологій» і «оборони», що тісно пов’язані з національною безпекою і модернізацією промисловості. Така державна підтримка має іншу цінову логіку, ніж у чисто ринкових активів, таких як Bitcoin.
Чи повториться історія?
Історія показує, що Bitcoin не вперше демонструє розходження з іншими активами. І кожного разу ця різниця закінчувалася сильним відскоком Bitcoin.
За історією, RSI (індекс відносної сили) Bitcoin щодо золота у періоді падінь опускався нижче 30 чотири рази: у 2015, 2018, 2022 і 2025 роках.
Коли Bitcoin був у стані надзвичайного перепродажу, це передвіщало відновлення курсу або зростання ціни Bitcoin порівняно з золотом.
Історичний графік руху Bitcoin / золото, нижче — RSI
У 2015 році, наприкінці медвежого тренду, RSI Bitcoin щодо золота опустився нижче 30, і почався потужний бичий ринок 2016-2017 років.
У 2018 році, під час медвежого тренду, Bitcoin знизився більш ніж на 40%, тоді як золото — майже на 6%. Після падіння RSI нижче 30 у 2020 році, Bitcoin почав відновлюватися і зросла більш ніж на 770%.
У 2022 році, у період медвежого тренду, Bitcoin знизився майже на 60%. Після падіння RSI нижче 30, Bitcoin знову відновився і обігнав золото.
З кінця 2025 року і до сьогодні ми вперше зафіксували цей історичний сигнал перепроданості. Золото у 2025 році зросло на 64%, а RSI Bitcoin щодо золота знову опустився у зону перепроданості.
Чи можливо ще наздогнати інші активи?
У гучних «ABC»-шумових умовах легко продати криптовалюти і почати купувати інші ринки, які зараз здаються більш перспективними, — це може бути ризикованим рішенням.
Коли американські малогабаритні акції починають лідирувати, історично це зазвичай передує кінцю бульбашки і закінченню ліквідності. Індекс Russell 2000 знизився більш ніж на 45% з мінімуму 2025 року, але більшість його компонентів мають слабкий прибуток і дуже чутливі до змін ставок. Якщо ФРС зменшить ставки або змінить політику, ці компанії швидко вразять слабкі місця.
По-друге, бум у секторі AI має ознаки типового «бульбашкового» стану. Навіть дослідження Deutsche Bank і застереження Даліо з Bridgewater вважають AI-бульбашку найбільшим ризиком для ринку 2026 року.
Компанії, такі як Nvidia і Palantir, вже досягли історичних максимумів за оцінкою, але чи зможуть їх прибутки підтримати таку високу ціну — ставиться під сумнів. Глибший ризик полягає у тому, що енергоспоживання AI може викликати новий виток інфляції, що змусить центробанки посилити політику і «проколоти» цінові бульбашки.
За даними аналітиків Bank of America у січні, оптимізм світових інвесторів досяг найвищого рівня з липня 2021 року, а очікування глобального зростання — найвищі за останні роки. Частка готівки знизилася до історичного мінімуму — 3.2%, а заходи захисту від корекції ринку — до найнижчих з січня 2018 року.
З одного боку — стрімке зростання суверенних активів і оптимізм інвесторів; з іншого — посилення геополітичних конфліктів.
У такій ситуації «застій» Bitcoin — це не просто «програш у ринку». Це сигнал тривоги, попередження про майбутні ризики і підготовка до масштабнішої трансформації наративу.
Для справжніх довгострокових інвесторів саме зараз — час перевірити свої переконання, відмовитися від спокус і підготуватися до майбутніх криз і можливостей.
