Автор: Чжоу Айлін, Tencent Finance
Редактор: Лю Пеньг
Бейжінг, 1 січня, ранок — закриття торгів на американському фондовому ринку різко відновилося. Напередодні американські акції зазнали найбільшого одноденного падіння з часів «Дня великого звільнення», а президент США Трамп у Давосі виступив із заявою, що заспокоїла ринок щодо кризи в Гренландії.
У кінці торгів, індекс S&P 500 підріс на 78.76 пунктів, або 1.16%, і склав 6875.62; індекс Dow Jones підріс на 588.64 пунктів, або 1.21%, і склав 49077.23; Nasdaq підріс на 270.502 пунктів, або 1.18%, і склав 23224.825; китайські компанії на NASDAQ демонстрували ще більш стрімке зростання, індекс Golden Dragon China піднявся на 2.21%, і склав 7776.15. ETF на індексі китайського інтернету (KWEB) підріс на 1.74%; серед популярних китайських компаній, Baidu зросла приблизно на 8%, China Unicom — на 7.4%, GDS — на 6.1%, Kingsoft Cloud — на 4.6%, Full Truck Alliance — на 4.3%, Alibaba — на 3.9%, Yum China — на 2.7%, Pinduoduo — на 1.4%.
Чи повністю знято тривогу щодо кризи в Гренландії? Як далі змінюватимуться глобальні ринки?
1. Трамп змінює тон і заспокоює ринок
У своєму основному виступі на Всесвітньому економічному форумі у Давосі Трамп закликав до «негайних переговорів» щодо отримання данської території Гренландії і заявив, що лише США можуть забезпечити її безпеку.
Водночас він натякнув, що не застосовуватиме силу для контролю над островом. «Якщо я не вирішу застосувати надмірну силу, ми, можливо, нічого не отримаємо. Чесно кажучи, тоді ми будемо непереможними, але я цього не зроблю».
Трамп також у середу заявив, що досяг угоди з НАТО щодо співпраці в Гренландії, скасувавши загрози тарифів для 8 європейських країн. За повідомленнями The New York Times, посилаючись на трьох високопосадовців, ознайомлених із обговореннями, перед цим у середу НАТО провело зустріч, на якій найвищі військові командири обговорювали компромісний план: Данія передасть США суверенітет над невеликою частиною Гренландії для розміщення військової бази. Ці чиновники зазначили, що ця ідея є частиною ініціативи генерального секретаря НАТО Йенса Столтенберга. Двоє з учасників порівняли її з британськими військовими базами на Кіпрі — ці бази вважаються британською територією. Вони не були впевнені, чи ця ідея входить до рамкової угоди, оголошеної Трампом. Трамп не розкрив деталей цієї угоди.
Хоча ринок у якийсь момент зіштовхнувся з «продажем американських активів», раніше Tencent News «Qianwang» дізнався, що головне — це спостерігати за тривалістю такої волатильності. Трейдери шукають можливості купити на падінні і вважають, що ці заходи Трампа — це більше тактика переговорів, і хоча процес може бути неприємним, його стиль — «спершу я виходжу з великим молотом, а потім веду переговори».
На початку цього тижня Трамп запропонував з 1 лютого ввести 10% мита на імпорт з 8 європейських країн (Німеччина, Франція, Великобританія, Нідерланди, Данія, Норвегія, Швеція, Фінляндія) і пригрозив, що якщо не буде досягнуто угоди щодо купівлі Гренландії, з 1 червня мито зросте до 25% (застосування залишається під великим питанням).
2. Зупинка падіння американських акцій
Реакція американського ринку вже відобразила зміни у настроях. Раніше Tencent News «Qianwang» також дізнався від трейдерів, що не так у тому, що у вівторок ринок зазнав різкого падіння через надмірну тривогу щодо кризи в Гренландії, а швидше — це був удар, викликаний позиціями і посилений зростанням глобальної доходності.
Крім геополітичних ризиків, доходність державних облігацій США, Японії також стрімко зросла, що є смертельним ударом для ринку акцій, і наразі довгострокові позиції інвесторів і їхній оптимізм перебувають на високому рівні, що робить їх більш вразливими до зовнішніх шоків.
20 січня 40-річна доходність японських державних облігацій вперше перевищила 4%, а доходність 20- і 30-річних облігацій зросла більш ніж на 20 базисних пунктів за один день. Міністр фінансів США Джанет Йеллен звинуватила у зростанні доходності японській стороні, пояснюючи це тим, що прем’єр-міністр Японії Сінтаро Абе запропонував зменшити податки на продукти харчування, але не уточнив джерела фінансування цієї кампанії, що спричинило масовий продаж японських облігацій уночі. У цей день доходність 10-річних американських облігацій піднялася на 8 базисних пунктів і склала 4.293%.
Старший аналітик HashKey Group Тим Сун вважає, що причина у тому, що, крім США, японський ринок облігацій є набагато більш небезпечним і системно руйнівним, ніж ринки інших країн. Оскільки японська валюта тривалий час має низькі ставки, вона виступає основним джерелом ліквідності для глобальних фінансових ринків, особливо для Європи та США. Тому, коли доходність зростає, іноземні інвестори з Японії втрачають привабливість своїх активів за кордоном, що може спричинити їх повернення додому і масовий продаж американських і європейських облігацій, що ще більше підвищить вартість позик у глобальній фінансовій системі і може спричинити зниження цін на ризикові активи, включаючи реальний сектор економіки, оскільки Японія є одним із центрів глобальних ланцюгів постачання.
Goldman Sachs вважає, що коли доходність 10-річних американських держоблігацій за місяць коливається на рівні двох стандартних відхилень (зараз приблизно 50 базисних пунктів), у такій ситуації історично відбуваються корекції на ринку акцій (зростання доходності означає зменшення оцінки акцій).
Однак, настрої ринку щодо ризиків можуть і далі знижуватися. Трейдери переважно вважають, що, хоча раніше позиції були надмірно розширені, і ринок був у стані крайнього оптимізму, що створює ризик великих коливань через несподівані новини, поточний потік капіталу все ще підтримує американські акції. Тому короткостроковий сценарій — невелике падіння (у вівторок), а потім відновлення (у середу). Важливо, що потік капіталу у фондовий ринок залишається сильним (переключення з грошового ринку у акції нарешті проявляється), компанії повертаються до викупу акцій, а активність на капітальному ринку зростає.
Не випадково, керівник глобального хедж-фонду Goldman Sachs Тоні Паскуаріелло у своєму макро-звіті у середу зазначив, що схоже, що світ стає все більш нестабільним, і не дивно, що у короткостроковій перспективі з’являються нові ризики. Але не слід ігнорувати важливіші фактори: сильне економічне зростання США і активізація грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи.
«Загалом, економіка США прискорює зростання. Минулого тижня було кілька особливо важливих даних, зокрема зростання індексу послуг ISM (54.4 — найвищий рівень за понад рік) і зниження кількості перших заявок на допомогу по безробіттю (19.8 тисяч — значний показник здоров’я). Також індикатори житлової активності демонструють ознаки стабілізації. В цілому, наші показники активності в США досягли найвищого рівня з кінця 2024 року», — зазначив він.
3. Золото: тенденція зростання залишається
Через зменшення геополітичних ризиків срібло різко впало, а ціна золота короткостроково швидко знизилася, але потім швидко відновилася. Станом на 7 ранку за київським часом 22 січня ціна на міжнародному ринку становила 4831.45 доларів за унцію, що на понад 11% вище за початок року, а за рік — приблизно на 70%.
Основні причини зростання золота включають: його зв’язок із реальними ставками за доларом, які мають негативний кореляційний зв’язок. Загалом, реальні ставки за доларом знижуються, що підтримує ціну золота; крім того, золото є інструментом захисту від ризиків — воно слугує захистом від незалежності ФРС і від дездоларизації («особливий статус долара»), і цей попит не зменшиться через тимчасове зниження напруженості у кризі в Гренландії.
Заступник генерального директора China наглядової компанії Ліньбо Фонд, директор з інвестицій Жу Лянь зазначив, що станом на кінець третього кварталу 2025 року найбільший попит на золото матиме ETF-інвестиції, що становитиме близько 43% від загального попиту; друге місце займає попит на ювелірні вироби — близько 33%, причому частина цього попиту також є інвестиційною; третє — резервні запаси центральних банків і інституцій, близько 17%; і нарешті, промисловий попит — близько 7%.
Аналітик Wellington Management з багатогалузевої стратегії Адам Бергер вважає, що ризикова і захисна поведінка не обов’язково взаємовиключні. У періоди зростання цін на золото акції також можуть показувати хороші результати.
Фінансові аналітики на Уолл-стріт прогнозують, що ціна золота може досягти 5000 доларів за унцію вже до 2026 року. UBS продовжує позитивно ставитися до золота і підвищила цільові ціни на березень, червень і вересень 2026 року з 4500 до 5000 доларів за унцію, очікуючи, що до кінця 2026 року (після проміжних виборів у США) ціна знизиться до 4800 доларів. Якщо політичні або фінансові ризики зростуть, ціна золота може піднятися до 5400 доларів (раніше — до 4900 доларів). Золото залишається дуже привабливим активом і важливим інструментом для хеджування ризиків у портфелі.
