Біткоїн застряг у вузькому діапазоні, тоді як відкритий інтерес і IV зростають

Останній потік інформації від Glassnode змушує трейдерів напружено придивлятися до того, що на поверхні здається спокійною ціною, але під нею ховається напружений, напружений ринок опціонів. Провайдер аналітики на блокчейні зазначив недавню консолідацію Біткоїна у межах приблизно від $65 000 до $73 000, але додав, що метрики опціонів розповідають іншу історію — про відновлення відкритого інтересу, зростання прихованої волатильності та ринок, який залишається оборонним.

Спотовий Біткоїн у п’ятницю торгувався в середньому близько $60 000, демонструючи боротьбу між покупцями, які увійшли після різкого корекційного спаду, та продавцями, що залишаються обережними щодо подальшого зниження. Що робить висновки Glassnode особливими, так це деталі під час цієї консолідації. Відкритий інтерес за опціонами, який знизився після великого закінчення терміну дії в грудні, відновлюється і тепер наближається до піку кінця четвертого кварталу 2025 року, що свідчить про те, що трейдери знову вкладають капітал у структуровані ставки та хеджування.

Це відновлення не було нейтральним: волатильність за один місяць і три місяці для опціонів на рівні “at-the-money” суттєво зросла, приблизно на десять пунктів за останні тижні, сигналізуючи про те, що ринок закладає більшу ймовірність сильних рухів у майбутньому. Скос, міра попиту на захист від зниження у порівнянні з потенційним зростанням, розширився, перейшовши з низьких однозначних чисел до високих підлітків за місяць.

Простими словами, інвестори платять більше за пут-опціони, купуючи вигідний захист від раптового падіння, а не платять за підвищену левереджність у зростанні. Це впливає на структуру ринку: повідомляється, що дилери мають короткий гаму між приблизно $58 000 і $74 000, зосереджений біля $63 000, що означає, що їхня хеджингова діяльність може посилювати цінові рухи та збільшувати чутливість до напрямних проривів, особливо знизу.

Короткостроковий прогноз

Спостерігаються ознаки балансування короткострокових потоків. Після значного купівлі пут-опціонів одразу після падіння з області $82 000, останні сесії показали зростання активності з боку кол-опціонів, що підвищило співвідношення обсягів пут/кол приблизно до 0,7. Це свідчить про те, що короткострокові позиції стабілізуються, навіть якщо ширша структура залишається оборонною.

Але опціони не є дешевими відносно ризику. Одномісячна прихована волатильність іноді була нижчою за недавні реалізовані рухи, що вказує на те, що якщо реалізована волатильність залишатиметься високою, приховані волатильності можуть ще зрости, створюючи тиск на зростання волатильності та, відповідно, на премії за опціонами.

Фоном для всього цього є ширший ринок, який залишається нервовим. Основне висвітлення коливань минулого тижня підкреслювало відновлення тиску на продаж активів із високим ризиком, тоді як деякі стратеги попереджали про можливі глибші корекції у разі розчарувань у макроекономічних даних.

Для трейдерів послання є простим: під виглядом стабільного цінового діапазону від $65 000 до $73 000 позиціонування відновлюється у напрямку захисту, що робить ринок більш вразливим до шоків. Це означає, що будь-який прорив за межі цього діапазону може бути більш різким і більш схильним до посилення саме через потоки хеджування, які зараз активно впроваджуються.