Злиття на мільйон $107 Nakamoto викликає обурення через розмивання долі

Nakamoto Inc. погодилася на придбання BTC Inc. та UTXO Management у рамках угоди на 107,3 мільйона доларів цінних паперів, випустивши понад 363 мільйони акцій. Підтримувачі бачать у цьому вертикальну інтеграцію, тоді як критики попереджають про сильне розмивання та умови, що вигідні внутрішнім особам.

Підсумок імперії Біткоїна Bailey викликає питання щодо особистої вигоди

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) оголосила 17 лютого, що погодилася на придбання BTC Inc. та UTXO Management у рамках угоди на 107,3 мільйона доларів цінних паперів. Однак умови угоди викликали різкі розбіжності серед інвесторів та аналітиків ринку.

Угода передбачає випуск 363 589 816 акцій Nakamoto за фіксованою ціною 1,12 долара відповідно до раніше оголошених опціонів кол-у. Акціонери BTC Inc. отримають 336,8 мільйонів акцій, тоді як власники UTXO — 26,8 мільйонів. Очікується закриття угоди у першому кварталі 2026 року без необхідності додаткового голосування акціонерів.

У своїй суті, ця транзакція консолідує структури, фактично контролювані одним особою: Девідом Бейлі. Бейлі є головою та генеральним директором Nakamoto і співзасновником BTC Inc., видавця Bitcoin Magazine та організатора The Bitcoin Conference, а також UTXO, радником 210k Capital.

Підтримувачі стверджують, що це створює інтегровану операційну компанію з біткоїнами, яка поєднує медіа-охоплення, доходи від заходів та управління активами. Один користувач X, @RoaringRagnar, зазначив, що цей крок дає Nakamoto «прибуткову операційну компанію», здатну регулярно купувати більше біткоїнів. Інші назвали це довгоочікуваною консолідацією в екосистемі біткоїна.

Критики дивляться на це інакше. Кілька постів підкреслювали, що ціна акцій становила 1,12 долара, хоча торгівля NAKA близько 0,25–0,30 долара. За оцінками, що циркулюють у X, розмивання становить приблизно 35–42%, при цьому до казни не додано нових біткоїнів. Зараз Nakamoto володіє близько 5700 BTC, а його ринкова капіталізація коливається біля 110–150 мільйонів доларів. Деякі інвестори стверджують, що структура передає значну цінність внутрішнім особам.

Критик угоди у X, @1914ad, написав: «Бейлі просто обміняв журнал і хедж-фонд на претензію на 2630 BTC. За поточними цінами це понад 240 мільйонів доларів у біткоїнах, придбаних для компаній, що генерують EBITDA у 30 мільйонів доларів. Він заплатив акціями за ціною 1,12 долара, тоді як торгівля йде за 0,25 долара. Голосування акціонерів не потрібно.»

У статті на X додано:

«Дивовижна частина? Виведення було зафіксовано ще до того, як роздрібні інвестори купили хоча б одну акцію.»

Кілька людей не погодилися з цим твердженням. «Хіба ти не помітив, що це навпаки?» запитав CEO Blockstream Адам Бек у користувача X @1914ad. ««Компанії Бейлі отримують акції, оцінені майже у 4 рази вище за поточну ринкову ціну», що робить ситуацію у 4 рази гіршою для Бейлі та акціонерів UTXO mgmt, BTC Inc. і дає 75% знижки для акціонерів NAKA, за умови справедливої незалежної оцінки», додав Бек.

«Дійсно дурна стаття», — відповів інший. «Якщо Nakamoto купує компанію, оцінюючи їхню власність у 1,12 долара, тоді як насправді це у чверть менше, то виграють саме акціонери Nakamoto, а не акціонери продаючої компанії.»

Компанія заявляє, що злиття диверсифікує її поза межами чисто казначейської стратегії біткоїна. Однак акції NAKA за останній місяць впали більш ніж на 40% і залишаються нижче мінімальної вимоги Nasdaq у 1 долар.

Чи стане це природним для біткоїна «флайвілом» або застережливою історією, можливо, залежить менше від структури і більше від реалізації.

FAQ 🌍

• Що таке придбання Nakamoto на 107 мільйонів доларів?

Nakamoto Inc. купує BTC Inc. та UTXO Management у рамках угоди цінних паперів на 107,3 мільйона доларів шляхом випуску 363,6 мільйонів нових акцій.

• Хто контролює залучені компанії?

Девід Бейлі є головою та генеральним директором Nakamoto і співзасновником BTC Inc. та UTXO, тобто покупець і продавці фактично під одним контролем.

• Який рівень розмивання очікує акціонерів NAKA?

За даними публічних документів та оцінками інвесторів, ця угода може розмити існуючих акціонерів приблизно на 35–42%, при цьому акції випускаються за ціною 1,12 долара проти ринкової ціни менше 0,30 долара.

• Чи додасть угода більше біткоїнів до казни Nakamoto?

Ні, нові біткоїни безпосередньо не додаються через цю покупку; наразі компанія має близько 5700 BTC і планує використовувати операційний дохід для потенційного розширення володінь у майбутньому.