WisdomTree отримує звільнення від SEC для торгівлі цінними паперами Фонду грошового ринку з токенізацією 24/7

WisdomTree, Inc. (NYSE: WT) отримала регуляторне схвалення від Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) та Управління з регулювання фінансової індустрії (FINRA) на запуск цілодобової торгівлі та миттєвого розрахунку для свого Digital Fund WisdomTree Treasury Money Market (WTGXX), що є першим зареєстрованим токенізованим взаємним фондом, керованим Законом про інвестиційні компанії 1940 року, який дозволений торгувати безперервно в межах регуляторної юрисдикції США.

Ця структурна інновація, яка стала можливою завдяки звільненню від регуляторних вимог SEC та схваленню FINRA для WisdomTree Securities щодо здійснення основної торгівлі зареєстрованими акціями фонду, дозволяє інвесторам купувати та продавати акції фонду за фіксованою ціною $1 цілодобово з розрахунком через стабільні монети, що набуло чинності негайно.

Це означає кардинальний перехід від традиційних операцій взаємних фондів, які обмежують транзакції один раз на день за чистою вартістю активів (NAV) з затримкою розрахунку T+1, і встановлює нову регуляторну основу для торгівлі токенізованими активами через модель дилер-основний ліквідності, а не через біржові платформи.

Регуляторне схвалення та структурна основа

WisdomTree отримала узгоджене регуляторне схвалення, що дозволяє цю функціональність. Кілька структур WisdomTree отримали звільнення від SEC, що дозволяє здійснювати транзакції поза межами традиційних процедур викупу взаємних фондів. Окремо, дочірня компанія-брокер-дилер WisdomTree Securities отримала схвалення FINRA на розширення своєї діяльності, включаючи основну торгівлю зареєстрованими акціями фонду, що дозволяє компанії купувати та продавати WTGXX безпосередньо від і до інвесторів, використовуючи власний баланс.

Ця модель дилер-основний дозволяє здійснювати торгівлю цілодобово, зберігаючи при цьому існуючі операції на первинному ринку фонду. Розрахунки відбуваються через двосторонні угоди з WisdomTree Securities, яка виступає як основний учасник у межах свого балансового обсягу, а не через біржі або альтернативні торгові майданчики. Початковим учасником-дилером є WisdomTree Securities, хоча в майбутньому до участі можуть долучитися й інші брокери за відповідних умов.

Ця структурна інновація, що стала можливою завдяки регуляторним звільненням, вважається безпрецедентною з часів запровадження біржових фондів (ETF), і створює основу для безперервної торгівлі зареєстрованими акціями фондів, що працює в межах чинного законодавства про цінні папери через звільнення від регуляторних вимог, а не через нові правила.

Механіка торгівлі та інфраструктура розрахунків

Інвестори тепер можуть торгувати акціями WTGXX цілодобово, 7 днів на тиждень, за фіксованою ціною $1 незалежно від кінцевої вартості активів (NAV). Це порушує традиційну модель взаємних фондів, яка передбачає одноденне ціноутворення та розрахунок за NAV, і дозволяє коригувати позиції у реальному часі.

Розрахунки відбуваються миттєво на блокчейн-інфраструктурі, за допомогою стабільних монет. Спочатку для цих транзакцій буде використовуватися USD Coin (USDC), випущений Circle, а час розрахунку зменшено з стандарту T+1 до миттєвого завершення. Послуга конвертації стабільних монет WisdomTree також підтримує додаткові стабільні монети, зокрема PayPal USD (PYUSD).

Миттєві розрахунки усувають затримки, пов’язані з традиційними ринковими перервами, дозволяючи інвесторам підтримувати безперервний доступ до активів, що приносять дохід. Це вирішує ключову проблему традиційних операцій з грошовими ринковими фондами, коли кошти залишаються незінвестованими під час періодів розрахунків.

Механізм безперервного нарахування дивідендів

У поєднанні з цілодобовою торгівлею WisdomTree запровадила механізм безперервного нарахування дивідендів для акцій WTGXX. Цей механізм розподіляє щоденний дохід залежно від тривалості утримання кожного верифікованого гаманця, використовуючи часові мітки блокчейну для відстеження внутрішньоденних переказів.

Система дозволяє акціонерам, що здійснюють перекази між одне одним, отримувати пропорційний дохід щодня, навіть коли токени переміщуються між гаманцями під час торгового дня. Це покращення традиційних моделей розподілу дивідендів, які розраховують нарахування за позиціями наприкінці дня незалежно від внутрішньоденних змін у власності.

У поєднанні з цілодобовою торгівлею та розрахунками, безперервне нарахування дивідендів зберігає інвестиційний процес фонду та дозволяє здійснювати складне управління казначейськими операціями і внутрішньоденне позиціонування готівки.

Контекст ринку та зростання токенізованих активів

Digital Fund WisdomTree Treasury Money Market має приблизно 730 мільйонів доларів активів під управлінням, інвестуючи переважно у короткострокові облігації казначейства США та інші державні цінні папери. Фонд входить до ширшого портфеля токенізованих активів WisdomTree, що налічує понад 772 мільйони доларів у мульти-ланцюгових розгортаннях, включаючи запуск повного набору фондів на блокчейні Solana у січні 2026 року.

Загальний ринок токенізованих реальних активів наразі оцінюється приблизно у 25 мільярдів доларів, за даними галузі, що є лише частиною трильйонів у взаємних фондах та біржових продуктах. Ринок стабільних монет для платежів подвоївся до приблизно 400 мільярдів доларів у 2025 році, з активним впровадженням у бізнес-секторі, що сприяє розвитку інфраструктури.

WisdomTree прогнозує, що WTGXX може стати одним із найбільших фондів компанії, потенційно конкуруючи з фондом WisdomTree Floating Rate Treasury Fund (USFR), який має близько 16 мільярдів доларів, оскільки інституційні та крипто-орієнтовані інвестори почнуть використовувати цю функціональність для управління казначейськими операціями та оптимізації застав.

Регуляторне середовище та вплив на індустрію

Ці схвалення стали наслідком прийняття закону GENIUS у липні 2025 року, який встановив першу всеохоплюючу федеральну основу для випуску стабільних монет для платежів у США. Взаємодія WisdomTree з SEC та FINRA відображає, за словами компанії, конструктивний регуляторний діалог за чинної адміністрації.

Спостерігачі галузі зазначають, що звільнення від регуляторних вимог створює прототип для миттєвого розрахунку грошей на ринку, з широкими наслідками для усунення ризиків розрахунків і контрагентської експозиції, що характерні для традиційних циклів T+1 і T+2. Структура сприяє більшій капітальній ефективності та покращеній оптимізації застав для інституційних інвесторів.

Залишаються питання щодо того, як збережеться ліквідність під час ринкових стресів, які учасники ринку забезпечать цінові котирування поза робочим часом, і чи розширить SEC подібне звільнення на більших емітентів або закріпить цю модель через офіційне регулювання. Однак схвалення демонструє готовність регуляторів підтримувати інновації на основі блокчейну у рамках існуючого законодавства про цінні папери.

Плани на майбутнє розширення

Функціональність цілодобової торгівлі та миттєвого розрахунку спочатку буде доступна для інституційних інвесторів через платформу WisdomTree Connect™, інституційний цифровий активний сервіс компанії. У поєднанні з існуючими можливостями peer-to-peer переказів, ця платформа забезпечує безперешкодний рух цінностей для WTGXX між гаманцями, рахунками та контрагентами.

WisdomTree зазначає, що ця функціональність у майбутньому може стати доступною для роздрібних інвесторів через WisdomTree Prime® та інші канали розповсюдження. Компанія також досліджує токенізацію біржових фондів та розширення пропозицій токенізованих активів на додаткових блокчейн-мережах.

Часті питання

Яке регуляторне схвалення отримала WisdomTree для цілодобової торгівлі?

WisdomTree отримала звільнення від SEC, що дозволяє транзакції з її токенізованими акціями грошового ринку поза межами традиційних процедур викупу, та FINRA схвалила розширення діяльності WisdomTree Securities, включаючи основну торгівлю зареєстрованими акціями фонду. Це узгоджене схвалення підтримує модель дилер-основний ліквідності для цілодобової торгівлі.

Як працює цілодобова торгівля зареєстрованим взаємним фондом?

На відміну від традиційних взаємних фондів, які ціноутворюються та торгуються один раз на день за NAV, акції WTGXX торгують за фіксованою ціною $1 цілодобово через двосторонні угоди з WisdomTree Securities, яка виступає як основний учасник. Брокер-дилер використовує власний баланс для купівлі та продажу акцій безпосередньо з інвесторами, а розрахунки миттєві на блокчейні за допомогою стабільних монет.

Що таке безперервне нарахування дивідендів і чому це важливо?

Безперервне нарахування дивідендів розподіляє щоденний дохід залежно від тривалості утримання кожного гаманця, використовуючи часові мітки блокчейну для відстеження внутрішньоденних переказів. Це гарантує, що акціонери отримують свою пропорційну частку щоденних відсотків навіть при переміщенні токенів між гаманцями під час торгового дня, що дозволяє складне управління казначейськими операціями та збереження доходності.

Які стабільні монети використовуються для розрахунків?

Спочатку для розрахунків WTGXX буде використовуватися USD Coin (USDC). Послуга конвертації стабільних монет WisdomTree підтримує також інші стабільні монети, зокрема PayPal USD (PYUSD), а розрахунки відбуватимуться миттєво на блокчейні, а не через традиційні платіжні системи.

Чим це відрізняється від традиційних операцій з грошовими ринковими фондами?

Традиційні грошові ринкові фонди обмежують торгівлю один раз на день за NAV з затримкою T+1, що залишає кошти незінвестованими під час періодів розрахунків. Структура WisdomTree дозволяє цілодобову торгівлю за фіксованою ціною $1 з миттєвим розрахунком, усуваючи затримки і дозволяючи коригувати позиції у реальному часі, при цьому зберігаючи відповідність законодавству про цінні папери через звільнення від регуляторних вимог.