Фонд Ethereum починає стейкінг казначейства, оскільки Віталік Бутерін переосмислює «справжній DeFi»

Фонд Ethereum оголосив 24 лютого 2026 року, що розпочав стейкінг частини своїх казначейських активів, зробивши початковий внесок у 2016 ETH і плануючи загалом стейкати близько 70 000 ETH для отримання доходу на фінансування екосистеми.

Одночасно співзасновник Ethereum Віталік Бутерін висловив оновлене бачення “справжнього DeFi”, визначаючи його як протоколи, що проходять “тест відходу” — залишаються функціональними без втручання розробників — та наголошуючи на алгоритмічних стабількоинах замість централізованих альтернатив. Ці дві події відбуваються на тлі торгів ETH біля $1850, що знизився приблизно на 37% за 30 днів, при цьому Бутерін особисто продав понад 10 000 ETH у лютому для підтримки відкритих ініціатив.

Переформулювання поняття “справжнього DeFi”: тест відходу та алгоритмічні стандарти

Віталік Бутерін окреслив конкретне бачення того, що становить справжній децентралізований фінанс, виходячи за межі стратегій отримання доходу, що базуються на централізованій інфраструктурі. У недавніх заявах у X він наголосив, що протоколи DeFi мають пріоритетно орієнтуватися на відсутність дозволів, відкритий код, приватність, безпеку та глобальну доступність.

У центрі цього бачення — “тест відходу” — вимога, щоб протокол продовжував функціонувати навіть у разі зникнення або втрати контролю його початкових розробників. Цей стандарт усуває залежність від адміністраторських ключів, мульти-сигнатурних гаманців, контрольованих командою засновників, або централізованої інфраструктури, яка дозволяє розробникам зупиняти або змінювати системи після запуску.

Бутерін чітко розмежував справжній DeFi і те, що він вважає поверхневими застосуваннями. “Перед тим, як казати ‘мій USDC дохід’, це не DeFi,” — написав він у X, відкидаючи ідею внесення централізованих стабількоинів у кредитні протоколи як децентралізований фінанс. Натомість він стверджує, що алгоритмічні стабількоини — це справжній шлях вперед.

Засновник Ethereum окреслив два конкретні критерії для легітимного DeFi:

• Алгоритмічні стабількоини, підтримувані ETH: системи, що передають контрагентський ризик щодо долара маркет-мейкерам, дозволяючи гнучко реагувати на зовнішні ризики, виходячи за межі простого володіння активами
• RWA-стабількоини: навіть стабількоини, забезпечені реальними активами, кваліфікуються як DeFi лише за умови надмірного забезпечення та повної децентралізації, з міцними структурами управління ризиками, що обмежують індивідуальне експозицію активів

Бутерін додатково окреслив довгострокове бачення повного відходу від систем, прив’язаних до долара, у напрямку диверсифікованих одиниць обліку, підтримуваних децентралізованими структурами застави. Це ідеологічне бачення спрямоване на еволюцію DeFi Ethereum поза межі поточної інфраструктури, прив’язаної до долара.

Запуск казначейського стейкінгу Ethereum Foundation

Фонд Ethereum почав реалізовувати свою політику казначейства від червня 2025 року, зробивши початковий внесок у 2016 ETH у депозитний контракт Ethereum для стейкінгу. Очікується, що загалом буде стейкати близько 70 000 ETH, а нагороди від стейкінгу повертаються до казначейства для підтримки поточних операцій і розвитку екосистеми.

Цей крок означає стратегічний перехід від пасивного зберігання активів до активного управління казначейством. За словами фонду, ініціатива має подвійне призначення: підвищення безпеки мережі Ethereum через безпосередню участь у консенсусі та отримання нативного доходу у ETH для фінансування досліджень, розвитку протоколу, зростання екосистеми та грантів для спільноти.

Фонд підкреслив свою прихильність до принципів децентралізації у впровадженні інфраструктури для стейкінгу:

• Розподілений підпис: використання інструменту Dirk, розподіленого підписувача, розробленого Attestant від Bitwise, що дозволяє валідаторам працювати у різних юрисдикціях і усуває єдині точки відмови
• Мульти-клієнтська стратегія: застосування Vouch для координації роботи валідаторів із кількома клієнтськими наборами, зменшуючи ризик залежності від одного клієнта
• Диверсифікація інфраструктури: поєднання хостингової інфраструктури з самостійним обладнанням у різних регіонах, охоплюючи меншості клієнтів у архітектурі розгортання

“Ми раді зробити цей важливий крок, який допомагає забезпечити безпеку мережі Ethereum і одночасно фінансувати основні операції та діяльність EF, включаючи дослідження і розробки протоколу, розвиток екосистеми, фінансування грантів для спільноти та інше,” — заявив фонд у пості в X.

Ініціатива казначейського стейкінгу слідує за переглядом політики казначейства від червня 2025 року, що передбачає активне використання казначейських активів для отримання доходу, а не просто їх збереження, з метою підтримки екосистеми Ethereum і збереження достатніх резервів для довгострокової стабільності.

Особисті продажі Бутеріна і ринковий контекст

Рух казначейства фонду співпадає з продовженням особистих продажів ETH Бутеріна, який з початку лютого ліквідував близько 10 723 ETH на суму приблизно 15,5 мільйонів доларів за середньою ціною близько 2100 доларів. Дані з блокчейну від Lookonchain і Arkham Intelligence показують, що Бутерін знімав кошти з Aave і здійснював продажі через CoW Protocol із використанням численних менших обмінів, щоб мінімізувати вплив на ринок.

Раніше у січні Бутерін оголосив, що відклала 16 384 ETH — приблизно 45 мільйонів доларів на той час — з особистих запасів для фінансування технологій приватності, відкритого обладнання та безпечних, перевірюваних систем програмного забезпечення. Він зазначив, що капітал буде поступово розгортатися протягом кількох років у рамках ширшої стратегії відкритого коду і самовладних інструментів, що відповідає періоду “м’якої економії” Ethereum Foundation.

Тиск на продажі зростає на тлі торгів ETH біля $1850, що знизився приблизно на 37% за останні 30 днів і намагається повернути психологічний рівень у $2000. Незважаючи на цінове падіння, понад 36 мільйонів ETH — більше ніж 30% від загального обсягу — залишаються застейканими, хоча чисті потоки стейкінгу знизилися майже на 50% з середини січня.

Аналітична компанія Santiment зазначає, що 30-денне співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV) ETH становить -14,3%, що може свідчити про технічну недооціненість порівняно з іншими великими криптовалютами. Однак інституційні позиції послаблюються: великі гравці зменшують ф’ючерсні позиції на тлі тривалої волатильності.

Майбутні технічні оновлення

Фонд Ethereum оголосив про два великі оновлення, заплановані на 2026 рік:

• Glamsterdam (перша половина 2026): очікується значне збільшення гасового ліміту та підвищення пропускної здатності понад 100 мільйонів транзакцій, з паралельним виконанням і покращеним зберіганням даних
• Hegota (друга половина 2026): введення FOCIL — механізму протоколу проти цензури, спрямованого запобігти ігноруванню валідаторами валідних транзакцій

Ці оновлення мають покращити масштабованість і децентралізацію, підтримуючи бачення фонду щодо міцної, цензуростійкої фінансової інфраструктури.

FAQ: Стратегічний поворот Ethereum

Q: Що означає “справжній DeFi” за Віталіком Бутеріним?

Бутерін визначає справжній DeFi як протоколи, що працюють без централізованих точок контролю, проходять “тест відходу”, тобто залишаються функціональними навіть за зникнення розробників. Він особливо виділяє алгоритмічні стабількоини — зокрема ті, що надмірно забезпечені децентралізованими активами, такими як ETH — як легітимний DeFi, тоді як відкидає стратегії з централізованими стабількоинами, наприклад USDC, що депонуються у кредитних протоколах.

Q: Чому Фонд Ethereum стейкає свої казначейські ETH?

Фонд реалізує свою політику казначейства від червня 2025 року, щоб отримувати дохід із невикористаних активів і одночасно підвищувати безпеку мережі. Стейкаючи близько 70 000 ETH, він отримує нативні нагороди, що фінансують розробки протоколу, гранти для екосистеми та операційні витрати. Використовуються розподілена інфраструктура та мульти-клієнтські стратегії для відповідності принципам децентралізації Ethereum.

Q: Як особисті продажі ETH Бутеріна пов’язані з діяльністю фонду?

Бутерін продав понад 10 000 ETH у лютому 2026 року для фінансування відкритих програмного забезпечення, апаратного забезпечення та технологій приватності, відповідно до обіцянки у січні виділити 45 мільйонів доларів з особистих запасів. Ці продажі не є частиною операцій фонду, але відображають узгоджені зусилля підтримати розвиток екосистеми в умовах “м’якої економії” Ethereum Foundation.

Q: Яка поточна ціна Ethereum і його ринкова позиція?

ETH торгується біля $1850, що знизився приблизно на 37% за 30 днів і намагається повернути рівень у $2000. Попри цінове падіння, понад 30% пропозиції залишаються застейканими, а технічні індикатори вказують на потенційну недооціненість із MVRV -14,3%. Наступні оновлення “Glamsterdam” і “Hegota” мають покращити масштабованість і стійкість до цензури.

Управління казначейством і ідеологічна узгодженість

Ініціатива стейкінгу Ethereum Foundation і сформульоване Бутеріним бачення DeFi є взаємодоповнюючими зусиллями для зміцнення фінансової інфраструктури Ethereum при збереженні ідеологічної послідовності. Вклад казначейських активів через стейкінг демонструє довіру до механізму консенсусу мережі, тоді як робота Бутеріна з визначеннями спрямована на розвиток протоколу у напрямку справді децентралізованих результатів.

Зі зростанням інституційного впровадження фінансових інструментів на базі Ethereum, акцент фонду на усунення централізованих вузлів і збереження контролю користувачів позиціонує екосистему для інтеграції з традиційними фінансами, зберігаючи її основну цінність — бездовірливу роботу.