«Програмне забезпечення поглине ШІ»: у паніці щодо кінця SaaS, HSBC каже, що ви помиляєтеся

Написано:宇宙波鸣人，深潮 TechFlow

2026 рік, лютий, ринок технологічних акцій переживає системний крах, який деякі ЗМІ називають «SaaSpocalypse» (кінець SaaS).

Ціни Salesforce знизилися майже на 40% від максимуму 2025 року; квартальний звіт ServiceNow викликав одноденне падіння більш ніж на 11%, причиною стало лише зауваження керівництва в телефонній конференції: «AI-агенти ускладнюють прогнозування зростання позицій»; Workday впав більш ніж на 22%; індекс S&P 500 для софтверу та сервісів за перші шість тижнів 2026 року втратив майже 1 трлн доларів ринкової капіталізації.

Логіка ринку дуже проста: AI-агенти вже здатні замінити багато ручної роботи, компанії використовують AI для виконання завдань, раніше потрібних 100 працівникам, і тому більше не потрібні 100 ліцензій на софт. Бізнес-модель SaaS, що базується на оплаті за ліцензію, вважається завершеною історичною епохою.

Під час панічних продажів, що охопили всю галузь, керівник досліджень у сфері технологій HSBC США Стівен Берсі опублікував провокаційний звіт із назвою: «Програмне забезпечення поглине AI» (Software Will Eat AI).

Його основна ідея зводиться до одного речення: паніка на ринку — це помилка у судженні.

Звіт, що йде всупереч тренду

«Страх, що AI замінить корпоративне програмне забезпечення, — помилка.»

Він починає з того, що, на його думку, AI не знищить софт, а буде інтегрований у нього, ставши рівнем можливостей у корпоративних платформах. Програмне забезпечення — не суперник AI, а носій, через який AI потрапляє у реальний світ.

Ця логіка кардинально змінює весь наратив ринку. Страх — «AI замінить софт», а Берсі вважає, що «софт здиктує AI».

Він проводить аналогію з історією інтернету: на початку його розвитку цінність зосереджувалася у фізичній інфраструктурі — серверах, оптоволоконних кабелях, дата-центрах. Величезні капітали вкладалися у апаратне забезпечення, тоді як ті ранні інтернет-компанії, що боролися, зрештою здобули довгострокову цінність. Софт — це кінцева точка цінності інтернету.

Bersey вважає, що розвиток AI повторює цей сценарій. 2024-2025 роки — період створення інфраструктури, обчислювальні потужності, моделі, інтеграція коду — все це готує до вибуху у шарі софтверу. А 2026 рік стане роком, коли двигун справді запуститься.

«Софт стане головним механізмом поширення AI у найбільших корпораціях світу. Вважаємо, що 2026 рік — стартовий рік монетизації софту.»

Чому базові моделі не можуть замінити корпоративний софт?

Найвагомішим аргументом у звіті є поетапне розбору логіки «AI безпосередньо руйнує софт».

Критики переконують: великі мовні моделі вже здатні писати код, з’являється vibe coding (створення програм безпосередньо з природної мови), компанії, що займаються AI-моделями, експериментують із застосуваннями — тоді чому компанії все ще потребують Oracle, SAP, Salesforce — великі та дорогі системи?

Bersey відповідає на три рівні.

Перший — у базових моделях є «вроджені недоліки».

Звіт чітко зазначає, що базові моделі мають «внутрішні недоліки», і не здатні повністю замінити ключові платформи великих корпорацій. Вони добре працюють у вузьких сценаріях: генерація зображень, створення невеликих додатків, обробка тексту, але для високоточного, корпоративного рівня — це нереально.

Головна причина — обмеженість тренувальних даних. LLM навчаються на відкритих даних інтернету, тоді як приватна архітектура, бізнес-логіка, операційні стандарти, накопичені десятиліттями у системах Oracle, SAP — ці ключові інтелектуальні активи не доступні у відкритому доступі, і AI їх не може вивчити або скопіювати. Захисний вал у системах Oracle, SAP — не те, що можна обійти написанням коду, а результат тривалого накопичення та розвитку.

Другий — можливості vibe coding сильно переоцінені.

Звіт прямо вказує на критичні слабкості vibe coding: він перекладає всю відповідальність і навантаження на розробника. Ви говорите AI: «Я хочу систему для глобальних ланцюгів постачання», — AI генерує код, але «як визначити архітектуру системи, як обробляти винятки, як забезпечити стабільність під навантаженням» — ці питання все ще потребують людського втручання.

Ще важливіше, що Берсі зазначає: провідні компанії AI-моделей «майже не мають досвіду створення корпоративного софту». Вони заходять у дуже складне середовище з нуля. А системи, що пройшли десятиліття ітерацій, вже досягли рівня «майже нульових помилок, високої пропускної здатності, високої надійності», тоді як нові гравці AI ще не досягли цих стандартів.

Третій — витрати на перехід для компаній — реальна висока стіна.

Навіть якщо припустити, що AI здатен писати код на рівні людського, заміна ключових систем коштує дуже дорого: ризик перерви у доходах, зниження продуктивності, проблеми сумісності з існуючими системами, довіра до бренду та сервісів — все це реальні витрати, які не зникнуть просто тому, що AI може писати код.

Корпоративне програмне забезпечення вимагає багаторічної перевіреної роботи з 99.999% безвідмовністю, безпомилкової роботи у складних IT-середовищах. Це довіра, здобута часом, а не зібрана з коду.

Хто справжній виграш у монетизації AI?

Якщо перша частина — оборонна, то друга — наступальна стратегія.

Основна ідея Берсі: найбільша частка цінності AI зосередиться у шарі софтверу, а не у апаратному забезпеченні або чипах.

«Ми вважаємо, що AI — це головне джерело цінності у софтверній стелі, і довгострокова цінність переважно належатиме софту, а не апаратурі.»

Він також зазначає, що дефіцит апаратного забезпечення — дефіцит GPU, обмеження електроенергії, вузькі місця у дата-центрах — збережуться ще кілька років. Ця нестача підсилює стратегічну роль софтверних платформ: тільки платформи можуть масштабувати AI-можливості у комерційний продукт.

Конкретним інструментом монетизації він бачить AI-агентів.

Bersey прогнозує, що у 2026 році відбудеться масштабне впровадження AI-агентів, орієнтованих на задачі та вбудованих у робочі процеси, у компаніях Fortune 2000 та малому та середньому бізнесі. Але його уявлення про агентів суттєво відрізняється від поширених на ринку: він не вважає, що агенти замінять софт, а навпаки — вони мають працювати у рамках визначених параметрів і прав доступу, що дозволить компаніям контролювати ризики.

Інакше кажучи, компанії не потребують безмежних, вільних AI-агентів, а тих, що підлягають управлінню, аудиту і працюють у рамках нормативів. Це можливо лише через глибоку інтеграцію агентів у корпоративний софт.

«Софт — ключовий шлях для контрольованого використання AI у бізнесі», — це найважливіше твердження у звіті.

Також він прогнозує, що попит на inference (виведення) зросте швидше за тренування моделей, і стане головним драйвером зростання обчислювальних потужностей. Це означає, що з поширенням агентів витрати на обчислювальні ресурси не зменшаться, а навпаки — зростатимуть, підтримуючи екосистему софту та інфраструктури.

Можливості чи пастки?

З моменту публікації звіту, загальна оцінка ринку софтверу опустилася до історичних мінімумів. Берсі вважає, що: недооцінка поточної вартості та наближення року масштабної монетизації — це шанс для входу, а не сигнал до виходу.

«Оцінки софтверу — на історичних мінімумах, і галузь перебуває на порозі масштабного зростання.»

Щодо конкретних компаній, HSBC пропонує чітку логіку: ті, що вже мають глибоку базу даних, здатні інтегрувати AI-агентів і не залежать від моделі оплати за людину, — стануть головними вигодонабувачами цієї хвилі AI. Рекомендації — купувати Oracle, Microsoft, Salesforce, ServiceNow, Palantir, CrowdStrike, Alphabet та ін. — майже всі ключові гравці у корпоративному софтвері.

Водночас HSBC знизив рейтинги IBM і Asana, а Palo Alto Networks — у список «зменшити позиції», що свідчить: не всі компанії зможуть безпечно пройти цей період, важливо, щоб вони були інфраструктурою для AI-агентів, а не просто інтерфейсами, що обходять AI.

Логіка звіту Берсі чітка, час — точний, і його протистояння тренду має сильний поширювальний ефект.

Але є одне питання, на яке звіт не дає прямої відповіді: якщо AI-агенти справді зможуть ефективно працювати у рамках корпоративного софту, чи не зменшиться попит на «ліцензійні місця» у софті? Можливо, цінність софту як носія AI ще збережеться, але чи зможе модель оплати за користувача підтримувати поточні оцінки — залишається відкритим питанням.

Прогрес поглинає AI або AI поглинає софт — ця дискусія, імовірно, отримає нові підтвердження у кожному фінансовому звіті 2026 року.