Геополітичні конфлікти, чому інституційні кошти завжди йдуть однією й тією ж дорогою?

Автор: Felix Prehn 🐶

Переклад: Deep潮 TechFlow

**Вступ: **Автор — колишній інвестиційний банкір, і ця стаття не стосується прогнозування розвитку конфлікту, а розкриває трьохетапну модель руху інституційних коштів, що проходить через війни в Перській затоці, Іраку та Україні. Відповідальні за систематичні втрати роздрібні інвестори під час конфліктів — це їхні помилки, і ця стаття вказує конкретні причини та стратегії, логіка яких набагато ясніша за емоційний аналіз.

Повний текст:

Зараз новини про США та Іран заповнюють інформаційний простір.

Якщо ви думаєте, чи можна заробити на цьому конфлікті — відповідь так. Ось як саме.

Я працюю на Уолл-стріт багато років, спеціалізуючись на пошуку так званих “подійно-орієнтованих можливостей”. Це їхній витончений термін для війни. У кожній великій війні — Перська затока, Ірак, Україна — з’являється одна й та сама трьохетапна модель ринку, яка визначає, куди далі рухатимуться інституційні кошти.

Перший етап: Шок — панічний продаж роздрібних інвесторів.

Другий етап: Переформатування цін — ринок заспокоюється і переоцінює ситуацію.

Третій етап: Ротація — інституційні кошти перетікають у нові сектори.

Зараз конфлікт між США та Іран іде за цією моделлю. Етап шоку вже почався. Що станеться далі і куди саме течуть гроші — можна передбачити, знаючи, на що слід звернути увагу.

Ось що я вам тут даю.

Що роблять роздрібні інвестори vs що роблять інституції

Коли починається конфлікт, роздрібні інвестори зазвичай роблять одне з трьох.

Перетворюють усе у готівку — думають, що так захищають свої гроші, але насправді вони захищаються від інфляції.

Заморожують — дивляться на червоне і нічого не роблять.

Або купують на підйомі — нафту, оборонні акції, золото — у абсолютно неправильний момент, бо керуються страхом і без плану.

Тим часом, інституції, що керують десятками мільярдів, не роблять цих помилок. Вони переорієнтовуються, ґрунтуючись на десятиліттях досліджень закономірностей конфліктів. Це не емоції, а закономірності.

Я навчу вас тому ж.

Законірності, що повторюються щоразу

Перші 10 днів після початку геополітичного конфлікту індекс S&P 500 падає на 5–7%. Через приблизно 35 днів — стабілізується. Через 12 місяців — зростає на 8–10% — це приблизно середній показник для будь-якого звичайного року.

Реальні історичні приклади:

Під час війни в Перській затоці річний дохід S&P становив 11.7%. Після закінчення війни через 12 місяців — зростання на 18%.

Під час війни в Іраку 2003 року ринок за три місяці піднявся на 13.6%.

Під час війни в Україні 2022 року спочатку індекс S&P знизився на 7%, а потім за кілька місяців повернувся вище рівня перед вторгненням.

Війна рідко руйнує ринок. Вона створює невизначеність, а невизначеність — падіння. Падіння ж — це можливість.

Чому Іран особливо важливий

Іран щодня добуває 3,3 мільйона барелів нафти.

Будь-яке загострення — навіть лише у сприйнятті — підвищує ризики постачання, що впливає на все.

Ринок не чекатиме реального перебою постачання, він закладає цей ризик заздалегідь. Трейдери припускають, що частина нафти може припинити виробництво, що зменшить пропозицію при незмінному попиті — і ціна на нафту зросте. Адже нафта — це майже все: транспорт, виробництво, судноплавство, харчова промисловість, добрива, опалення, охолодження.

Зростання цін на нафту означає зростання витрат у всіх сферах. Вищі ціни на нафту спричиняють інфляцію. Вища інфляція може змусити ФРС тримати високі ставки, а не знижувати їх. Вищі ставки — це дорожчі іпотеки, автокредити, корпоративні позики. Дорожчі позики — менша прибутковість компаній. Менша прибутковість — нижча оцінка акцій.

Три етапи кожної війни

Кожен геополітичний конфлікт проходить через три різні етапи руху капіталу. Знання, на якому етапі ви перебуваєте, кардинально змінює ваші дії.

Перший етап: Шок.

Цей етап швидкий, різкий, керується емоціями і алгоритмами. Ціни на нафту злітають. Індекс страху VIX — зростає різко. Акції ризикових секторів падають. Біотехнології, високотехнологічні компанії, спекулятивні активи — у пошуках безпеки — продаються. Золото зростає. Фінансові ЗМІ переходять на цілодобовий режим, щоб максимально налякати.

Цей етап триває кілька днів, іноді — кілька тижнів. Якщо ви в цей час купуєте нафту, золото або оборонні акції — майже гарантовано, що ви купуєте на піку. Емоційна хвиля паніки досягає максимуму, і саме тому діяти тоді — найдорогоцінніша помилка.

Другий етап: Переформатування цін.

Паніка вщухає. Ринок починає думати, а не відчувати.

Питання змінюється з “Що сталося” на “Що буде далі”. Це тимчасово чи структурно? Чи триматиметься інфляція? Що зробить ФРС? Чи є постійне порушення ланцюгів постачання чи це тимчасові труднощі?

Це етап, коли інституції починають переорієнтовуватися. Не в перші кілька днів хаосу, а у наступній ясності. Тут заробляє розумний капітал. У спокій після шторму, а не під час нього.

Третій етап: Ротація.

Капітал виходить із постраждалих секторів і перетікає у ті, що виграють у нових реаліях.

Куди фактично течуть гроші

Перше: енергетика — але не так, як ви думаєте.

Очевидна стратегія — нафту, і справді, короткостроково вона перемагає. Дослідження Bank of America щодо геополітичних шоків 90-х показують, що нафтові активи — найкращі, з середнім зростанням 18%. Вам потрібні компанії, що отримують вигоду від високих цін на нафту: трубопровідні компанії, термінали зберігання, інфраструктура. Ті, що отримують плату за транзит незалежно від цін.

Друге: оборона — але структурно, а не за назвою.

Так, оборонні акції миттєво зростають. З початку напруженості — окремі акції зросли більш ніж на 30%. Але оборонні витрати — не разовий квартальний виторг. Уряд підписує 10-річні контракти. Великі підрядники мають багатомільярдні замовлення. Потрібно дивитись на компанії з довгостроковими планами витрат.

Третє: золото і срібло — довгострокові стратегії.

Золото зростає у перший етап, але на відміну від нафти — залишається на високих рівнях. Дослідження Bank of America показують, що через шість місяців після початку конфлікту золото ще на 19% перевищує попередні рівні. Адже фактори, що підштовхують золото — високий рівень інфляції, друк грошей центробанками, страх інвесторів — не зникають із новинами. Якщо конфлікт затягнеться, ціни на нафту залишатимуться високими, інфляція — стабільною, а ФРС — не знизить ставки. Це ідеальні умови для золота.

Четверте: компанії з ціновим впливом.

Це те, що багато пропускає. Якщо інфляція триватиме довго — потрібно тримати компанії з сильним брендом, високою маржею і здатністю передавати зростання витрат клієнтам. Ті, що мають лояльних клієнтів і відсутність дешевих альтернатив.

Які сектори постраждають: у цей час комунальні послуги та нерухомість зазвичай відстають. Високі довгострокові ставки зменшують їхню оцінку. Якщо у вас велика частка у цих секторах — варто переглянути позиції.

Що вам слід робити насправді

Не панікуйте і не продавайте все. Досвід десятиліть конфліктів показує — продаж у перші дні — це фіксація збитків і пропуск відскоку. Не купуйте на підйомі — якщо вже з’явилася новина — ви запізнилися. Не звертайте уваги на військові репортажі.

Залиште свою основну інвестиційну стратегію — високоякісні компанії з сильним брендом, високою маржею і ціновим впливом.

Перевірте свої позиції: що найбільш вразливе у цьому середовищі? Куди вже тече інституційний капітал, а у вас ще немає експозиції?

Вам потрібно поступово переорієнтовувати портфель — у сектори, що вже рухаються, і робити це до того, як це стане очевидним у новинах.

Це стосується вашого добробуту, пенсії, фінансової безпеки вашої родини.

Правильне управління ризиками — ключ до заробітку. Це найменш захоплююча порада, але вона — правда.