The Death of the Altseason: Why the 2025 Cycle Never Happened

У 2025 році біткоїн досяг історичних максимумів, але очікуваний «альтсезон» так і не настав. Аналітики вказують на інституційні потоки ETF, розбавлення капіталу через тисячі нових запусків токенів та перевагу інвесторів до проектів з високою утилітістю як причини краху. Огляд Wintermute показує, що ралі альткоїнів скоротилися до ~20 днів порівняно з 45–60 у попередні роки.

Парадигмальний зсув у динаміці ринку

У той час як біткоїн руйнував історичні рекорди протягом 2025 року, з’явилася очевидна аномалія: очікуваний «альтсезон» — традиційна ротація капіталу, яка історично слідувала за піками біткоїна — залишався помітно відсутнім.

Поки учасники ринку чекали на звичайний потік ліквідності у малі капітали, індекс альткоїнів розповідав іншу історію. Цей важливий показник, створений для відстеження того, чи перевищують альткоїни біткоїн, торкнувся вирішальної позначки 75 балів лише один раз, короткочасно, у другій половині року. Протягом решти 2025 року індекс залишався на рівнях, що свідчать про те, що домінування біткоїна — це не просто фаза, а постійна характеристика нового режиму ринку.

Це відхилення від історичних прецедентів викликало гостру дискусію серед аналітиків і інвесторів. Питання вже не в тому, коли настане альтсезон, а в тому, чи взагалі концепція синхронізованого «альтсезону» ще актуальна. До цього сприяють кілька факторів, зокрема приплив інституційного капіталу через спотові ETF на біткоїн.

Детальніше: Експерт стверджує, що метрики альткоїнів «грають» з метою обману інвесторів

З тисячами нових токенів, що запускаються щомісяця, капітал стає надто розбавленим для запуску єдиного ралі. Крім того, інвестори стали більш вибагливими, віддаючи перевагу протоколам з високою утилітістю замість ідеї «підйом припливу піднімає всі човни» у попередніх циклах.

Зниження на 20 днів: висновки Wintermute

Огляд ринків цифрових активів OTC 2025 року від Wintermute пропонує перспективу, яка підтверджує заяви про кінець циклу. За даними огляду, ралі альткоїнів у 2022–2024 роках зазвичай тривали від 45 до 60 днів. У 2024 році, зокрема, сильна продуктивність біткоїна успішно сприяла «перерозподілу багатства» у альткоїни, такі як мемкоіни та AI-токени.

У 2025 році ця динаміка зруйнувалася. Ралі альткоїнів тривали в середньому менше 20 днів, незважаючи на стабільний потік нових тем, включаючи мемкоін-платформи, перпетуальні DEX та x402 — стандарт оплати, орієнтований на AI. Wintermute пояснює це втомою ринку та структурними обмеженнями:

Ці наративи викликали короткочасні сплески активності, але не переросли у стійкі, всеохоплюючі ралі. Це відображає нестабільні макроекономічні умови, втомленість ринку після минулорічного перегріву та недостатню ліквідність альткоїнів для підтримки наративів поза їхньою початковою фазою. Це сприяло тому, що ралі альткоїнів виглядали більше як тактичні торги, а не як висококонвекційні тренди.

Психологічні та структурні бар’єри

Крім концентрації інституцій, різкий каскад ліквідацій 10 жовтня 2025 року став психологічним поворотним моментом. Тоді було знищено приблизно 19 мільярдів доларів, що змусило роздрібних трейдерів відступити у безпечну зону великих токенів. Величезна кількість нових запусків токенів погіршила ситуацію; близько 85% альткоїнів 2025 року торгувалися нижче за ціну запуску до кінця року, що ускладнювало єдине ринкове ралі.

Загальний висновок — ринок перейшов від «чистих» чотирирічних циклів до режиму вибіркових спекуляцій. Майбутня продуктивність альткоїнів тепер залежить від конкретної утиліті та структурного попиту, а не від широкого імпульсу, викликаного біткоїном.

FAQ ❓

• Чому альтсезон не настав після зростання біткоїна у 2025 році? Потоки інституційних ETF зберігали ліквідність у біткоїні, залишаючи менші капітали поза увагою.
• Що показував індекс альткоїнів у 2025 році? Він короткочасно досяг 75 балів один раз, потім залишався слабким, підтверджуючи домінування біткоїна.
• Як довго тривали ралі альткоїнів у 2025 році? Дані Wintermute показують медіану близько 20 днів, що значно коротше за попередні цикли.
• Які фактори зупинили широкі ралі альткоїнів? Макроекономічна нестабільність, відступ роздрібних інвесторів після знищення $19 млрд у жовтні та розбавлення запусків токенів.