Hệ thống hóa và thực dụng hóa đang định hình lại động lực thị trường. Các dòng vốn trước đây do kể chuyện, đòn bẩy và đầu cơ ngắn hạn thúc đẩy, đang dần được thay thế bởi các “hiệu quả có thể xác minh” như khung pháp lý hợp lệ, lưu ký và cơ chế tạo lập thị trường, sản phẩm ETF, thanh toán bằng stablecoin và tài sản token hóa. Báo cáo “Xếp hạng Tiền điện tử Toàn cầu 2025” do Bybit hợp tác với DL Research sẽ cung cấp một phân tích đơn giản, dễ hiểu mà sâu sắc.
(Trước đó: Bybit được BeInCrypto trao giải “Sàn giao dịch tập trung tốt nhất” và “Sàn tốt nhất tại Mỹ Latinh”)
(Bổ sung nền tảng: Ben Zhou dự đoán trong vòng 5 năm, phân biệt giữa “tài chính truyền thống” và “Tiền điện tử” sẽ biến mất: Bybit đang xây dựng một hệ sinh thái giao dịch rõ ràng, hiệu quả, đáng tin cậy nhất)

Mục lục bài viết

• Chuyển dịch quyền lực tài chính toàn cầu thầm lặng
  • Thấu hiểu sự thật đằng sau dữ liệu
  • Đánh giá bốn chiều của Bybit x DL Research là gì?
• Cuộc tranh chấp Mỹ - Singapore và sự nổi bật của châu Âu
  • Singapore: Ngọn hải đăng toàn cầu về áp dụng hệ thống (Xếp hạng #1)
  • Mỹ: Khó khăn của các tập đoàn vốn lớn (Xếp hạng #2)
  • Lithuania: Cầu nối châu Âu thời kỳ MiCA (Xếp hạng #3)
  • Thụy Sĩ: Thành trì của ngân hàng truyền thống trong lĩnh vực tiền điện tử (Xếp hạng #4)
  • UAE: Trung tâm token hóa kết nối châu Á, châu Âu, châu Phi (Xếp hạng #5)
• Kinh tế học tiền điện tử hai cực
  • Các quốc gia giàu có: Gia tăng tài sản và đa dạng hóa danh mục
  • Thị trường mới nổi: Vai trò như phao cứu sinh, tập trung vào chức năng
• Ba lực lượng định hình lại thị trường
  • RWA: Trojan của các tổ chức lớn xâm chiếm
  • Stablecoin: Cạnh tranh tiền tệ và cuộc cách mạng thanh toán
    Phát triển của stablecoin bước vào giai đoạn mới, địa phương hóa và phân hóa chức năng.
• Triển vọng tương lai và cơ hội chiến lược tại Đài Loan
  • Triển vọng 2026: Tận dụng chênh lệch quy định và di chuyển tuân thủ
  • Gợi ý cho Đài Loan
• Kết luận

Chuyển dịch quyền lực tài chính toàn cầu thầm lặng

Năm 2025 chắc chắn sẽ là một mốc quan trọng trong lịch sử Fintech, khi chúng ta xem xét kỹ lưỡng Báo cáo Xếp hạng Tiền điện tử Toàn cầu 2025 (World Crypto Rankings 2025, WCR) do Bybit hợp tác với DL Research phát hành. Từ dữ liệu này, chúng ta có thể chứng kiến quá trình chuyển đổi của tài sản số từ công cụ đầu cơ cận biên thành hạ tầng nền tảng của nền kinh tế toàn cầu.

Báo cáo chi tiết này, bao gồm 79 quốc gia, 28 chỉ số và 92 điểm dữ liệu, không chỉ xếp hạng dựa trên dữ liệu mà còn như một bản đồ địa chính trị về chuyển dịch quyền lực tài chính toàn cầu, đó là điểm nổi bật nhất.

Trong quá khứ, thị trường thường tập trung vào biến động giá Bitcoin hoặc các đồng meme coin. Nhưng WCR 2025 quan tâm đến xu hướng sâu sắc hơn: Hệ thống hóa (Institutionalization) và thực dụng hóa (Utility) đang thay thế đầu cơ, trở thành động lực chính của thị trường.

Singapore vượt Mỹ trở thành số 1 toàn cầu, Lithuania và Thụy Sĩ lọt vào top 5, cho thấy quy mô thị trường không còn là tiêu chí duy nhất để đánh giá độ trưởng thành của nền kinh tế tiền điện tử, mà “Minh bạch quy định” (Regulatory Clarity) và “Khả năng tích hợp hệ thống” mới là quyền lực mới của các ông lớn tài chính.

Đồng thời, dữ liệu của Chainalysis cho thấy khu vực châu Á - Thái Bình Dương (APAC) trong năm qua tăng trưởng nhanh nhất với tỷ lệ 69%, tổng giao dịch từ 1.4 nghìn tỷ USD tăng vọt lên 2.36 nghìn tỷ USD.

Xu hướng “phía Đông lên, phía Tây xuống” này, cùng với sự trỗi dậy của stablecoin và tài sản thế giới thực (RWA), đang định hình lại logic hoạt động của hệ thống tài chính toàn cầu. Chúng ta sẽ phân tích toàn diện về phương pháp đổi mới, tái cấu trúc quyền lực địa chính trị, sự tiến hóa của các loại tài sản, cũng như động lực hai chiều của nhu cầu và đầu tư, dựa trên báo cáo mang tính bước ngoặt này, đồng thời rút ra bài học cho chiến lược tài chính của Đài Loan.

Thấu hiểu sự thật đằng sau dữ liệu

Chỉ số truyền thống

Trong thời gian dài, tiêu chuẩn đánh giá thị trường tiền điện tử chủ yếu dựa vào khối lượng giao dịch của các sàn tập trung (CEX) hoặc tổng giá trị khóa trên chuỗi (TVL). Phương pháp này tồn tại thành phần thiên vị tồn tại (Survivorship Bias). Nó quá tập trung vào các quốc gia phát triển như Mỹ, Anh với lượng vốn lớn, bỏ qua tiến trình thực tế về mức độ thâm nhập hệ thống, chấp nhận văn hóa và thực tiễn cơ bản của tiền điện tử.

Ví dụ, một quốc gia có khối lượng giao dịch cao chỉ đơn thuần phản ánh có vài quỹ giao dịch định lượng lớn hoặc nhà tạo lập thị trường, chứ không đại diện cho phần lớn dân cư hoặc doanh nghiệp đã tích hợp tiền điện tử vào hoạt động kinh tế hàng ngày. Phương pháp xếp hạng của Chainalysis chú trọng vào “Tiếp cận từ cơ sở” (Grassroots Adoption), do đó Ấn Độ, Pakistan, Việt Nam thường nằm trong top. Tuy nhiên, góc nhìn này đôi khi lại đánh giá thấp lợi thế hạ tầng của các thị trường tài chính trưởng thành.

Đánh giá bốn chiều của Bybit x DL Research là gì?

Để có cái nhìn toàn diện hơn, Báo cáo Xếp hạng Tiền điện tử Toàn cầu 2025 đã giới thiệu một hệ thống đánh giá tinh tế hơn, gồm bốn trụ cột chính (Four Key Pillars), nhằm mục đích nắm bắt “độ sâu” chứ không chỉ “bề rộng”.

Hợp tác với các nền kinh tế lớn như Mỹ, điều cốt lõi của thế giới tiền điện tử là: tương lai của tiền điện tử không chỉ do vốn của Phố Wall quyết định, mà còn do thiết kế và tích hợp hệ thống xã hội.

Mỹ, Singapore tranh đua và châu Âu vượt lên

新加坡：制度化採用的全球燈塔（Ranking #1）

Singapore đứng đầu bảng xếp hạng với điểm số 7.5, không phải là đột phá ngắn hạn mà là kết quả của chiến lược dài hạn.

• Quản lý như dịch vụ (Regulation as a Service): Ngân hàng Phát triển Singapore (MAS) không chỉ là cơ quan quản lý, mà còn là người dẫn dắt ngành. Thông qua Luật dịch vụ thanh toán (PSA) rõ ràng và khung pháp lý cuối cùng về stablecoin, Singapore mang lại khả năng dự đoán cao cho doanh nghiệp. Dự án “Người bảo vệ” (Project Guardian) của MAS thử nghiệm tích hợp token hóa tài sản và hệ thống ngân hàng truyền thống, thúc đẩy sự phát triển của thị trường RWA địa phương.
• Tỷ lệ thâm nhập cao và nhận thức văn hóa: Báo cáo cho biết hơn 11% cư dân Singapore sở hữu tài sản số. Điều này phản ánh dân cư Singapore có trình độ tài chính số cao, xem tiền điện tử như một phần trong danh mục đầu tư đa dạng. Trong các chỉ số “Tham gia văn hóa” và “Thâm nhập người dùng”, Singapore gần như đạt điểm tối đa.

美國：資本巨人的制度困境（Ranking #2）

Dù xếp thứ hai, Mỹ (7.3 điểm) vẫn là thị trường ảnh hưởng nhất toàn cầu.

• Hiệu ứng hút vốn: Phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay và dự luật GENIUS khiến Mỹ trở thành nam châm thu hút vốn tổ chức. Mỹ vẫn dẫn đầu về khối lượng giao dịch DeFi, dòng vốn chảy vào CEX và tỷ lệ áp dụng Lightning Network.
• Quản lý không đồng nhất: Khác với Singapore, môi trường quản lý của Mỹ thể hiện sự cạnh tranh và cân bằng giữa nhiều cơ quan (SEC và CFTC tranh chấp quyền hạn). Điều này chưa cản trở dòng vốn, nhưng tăng chi phí tuân thủ.
  Dữ liệu Chainalysis cũng chứng minh điều này, dù Mỹ xếp hạng cao về dịch vụ tổ chức, nhưng hạn chế trong tiếp cận từ phía người dùng nhỏ lẻ, còn nhiều thách thức cho các startup.

立陶宛：MiCA 時代的歐洲橋頭堡（Ranking #3）

Sự trỗi dậy của Lithuania (điểm 6.3) là một trong những phát hiện ấn tượng nhất của báo cáo. Là một quốc gia Baltic chỉ có vài triệu dân, Lithuania tận dụng luật MiCA của EU để định vị mình như một cửa ngõ vào thị trường đơn nhất châu Âu, thu hút các doanh nghiệp tài chính nước ngoài.

• Phân tích chiến lược: Lithuania xây dựng hệ thống tài chính mở và cấu trúc dân số số hóa. Đối với các sàn giao dịch và dịch vụ muốn hoạt động hợp pháp tại EU, Lithuania cung cấp quy trình đăng ký và cấp phép nhanh, chi phí thấp.
• Hiệu ứng đòn bẩy: Báo cáo đặc biệt nhấn mạnh, dù khối lượng giao dịch nội địa của Lithuania hạn chế, nhưng các giấy phép của họ lan tỏa ra toàn châu Âu. Điều này chứng tỏ trong thời đại kinh tế số, khả năng cạnh tranh về pháp lý (Jurisdictional Competitiveness) quan trọng hơn quy mô dân số.

瑞士：傳統銀行業的加密堡壘（Ranking #4）

Thụy Sĩ đại diện cho mô hình châu Âu quen thuộc khác, với hạ tầng tinh anh (Elite Infrastructure).

• Ngoài ra MiCA: Thụy Sĩ dựa vào truyền thống ngân hàng tư nhân lâu đời và khu vực Zug (Crypto Valley) để xây dựng hệ thống quản lý cao tiêu chuẩn, độc lập với EU.
• Kinh tế dựa trên niềm tin: Thụy Sĩ có lợi thế về “niềm tin”. Trong bối cảnh toàn cầu xuất hiện khủng hoảng niềm tin vào các sàn tập trung, dịch vụ lưu ký ngân hàng của Thụy Sĩ trở thành nơi trú ẩn của các tổ chức lớn. Chính sách, hạ tầng lưu ký và nghiên cứu của họ có “tính hợp lý văn hóa” không thể so sánh.

阿聯酋：連接亞歐非的代幣化樞紐（Ranking #5）

Thành công của UAE nằm ở vị trí chiến lược chính xác. Không chỉ là trung tâm khu vực Trung Đông và Bắc Phi (MENA), mà còn trở thành “cầu nối tài chính token hóa” kết nối châu Á, châu Âu và châu Phi.

• Hiệu ứng khung pháp VARA: Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai (VARA) xây dựng khung chính sách đặc thù, mang lại tính linh hoạt cao cho doanh nghiệp.
• Hệ thống hai tuyến đặc thù: Hệ sinh thái tiền điện tử của UAE thể hiện mô hình hai tuyến, một bên là các thử nghiệm token hóa tài sản do chính phủ dẫn dắt; bên kia là dòng tiền chuyển nhượng lớn từ lao động nước ngoài (Remittance-driven usage). Điều này giúp UAE đạt điểm cao trong cả “Đổi mới tổ chức” và “Thực dụng cơ bản”.

Kinh tế học tiền điện tử hai cực

WCR 2025 tiết lộ cấu trúc phát triển đa dạng toàn cầu: các quốc gia thu nhập cao theo hướng đầu tư, còn các quốc gia thu nhập thấp theo hướng cần thiết, cùng với “phát triển hỗn hợp”, như UAE, Brazil, Hong Kong, vừa có chính sách hỗ trợ, vừa có sự tham gia tích cực của dân cư nhỏ lẻ, nằm giữa “đầu tư” và “cần thiết”. Các quốc gia này vừa đáp ứng nhu cầu nội địa bằng tiền điện tử, vừa hỗ trợ thương mại xuyên biên giới và dòng vốn, đồng thời có quy định rõ ràng, linh hoạt.

Các quốc gia giàu có: Gia tăng tài sản và đa dạng hóa danh mục

Tại Mỹ, Singapore, Thụy Sĩ, tỷ lệ người dùng thâm nhập và độ rõ ràng của quy định có mối tương quan tích cực.

• Động lực: Người dân sở hữu tiền điện tử chủ yếu để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Từ khóa là ETF, lợi nhuận DeFi, RWA.
• Hành vi: Tần suất giao dịch có thể không cao như mong đợi (vì thẻ tín dụng và thanh toán điện tử đã phát triển đủ), nhưng mỗi giao dịch lớn, chủ yếu liên quan đến các sản phẩm tổ chức.

Thị trường mới nổi: Vai trò như phao cứu sinh, tập trung vào chức năng

Tại Việt Nam (xếp hạng 9), Philippines, Nigeria, việc sử dụng tiền điện tử theo chiều hướng từ dưới lên (Bottom-up).

• Trường hợp Việt Nam: Dù chưa có sự hỗ trợ chính thức của chính phủ như Singapore, Việt Nam vẫn lọt vào top 20 toàn cầu (Chainalysis xếp hạng thứ 4), nhờ hoạt động cơ sở mạnh mẽ và sử dụng công cụ phi tập trung.

• Nhu cầu chức năng: Trong các thị trường này, tiền điện tử được dùng để chống lạm phát, tránh kiểm soát vốn, thay thế ngân hàng, do tỷ lệ phổ cập ngân hàng thấp hơn nhiều so với các quốc gia giàu có.

  Điều này giải thích vì sao trong trụ “Giao dịch”, nhiều quốc gia đang phát triển lại có điểm cao hơn các nước phát triển. Dữ liệu Chainalysis cho thấy, hoạt động trên chuỗi của APAC tăng 69%, chính là nhờ nhu cầu cơ sở mạnh mẽ này.

Ba lực lượng định hình lại thị trường

Dữ liệu của báo cáo cho thấy, tiền điện tử đang trải qua quá trình chuyển đổi từ đầu cơ sang thực dụng, thể hiện rõ qua ba lĩnh vực sau:

RWA: Trojan của các tổ chức lớn xâm chiếm thị trường

Token hóa tài sản thế giới thực (RWA) không còn là lý thuyết suông.

• Tăng trưởng bùng nổ: Từ tháng 1 năm 2024, tổng giá trị RWA trên chuỗi, trừ stablecoin, đã tăng 63%, đạt 25,7 tỷ USD.
• Các loại tài sản: Trái phiếu chính phủ Mỹ (U.S. Treasuries) và tín dụng tư nhân (Private Credit) dẫn đầu. Trong đó, quy mô tín dụng tư nhân khoảng 15,6 tỷ USD, còn trái phiếu Mỹ token hóa khoảng 6,7 tỷ USD.

Điều này cho thấy thị trường vốn bắt đầu tích hợp tài sản token hóa vào hoạt động thường xuyên. Đối với các quốc gia có khả năng chuẩn bị tổ chức cao như Mỹ, Singapore, Lithuania, đây sẽ là điểm tăng trưởng lớn nhất trong vài năm tới.

Stablecoin: Cạnh tranh tiền tệ và cuộc cách mạng thanh toán

Phát triển của stablecoin bước vào giai đoạn mới, địa phương hóa và phân hóa chức năng.

• Xu hướng phi đô la hóa: Dù stablecoin gắn với USD như USDT, USDC vẫn chiếm ưu thế, các quốc gia bắt đầu khám phá stablecoin gắn với đồng nội tệ để giảm phụ thuộc vào USD và giữ chủ quyền tiền tệ.
• Chủ đạo trong thanh toán: Trong thanh toán tiền điện tử toàn cầu, stablecoin chiếm ưu thế tuyệt đối. Báo cáo của TRM Labs cho biết, khối lượng giao dịch stablecoin từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2025 vượt 4 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Thanh toán lương qua chuỗi: Tài chính hóa thị trường lao động
Đây có thể là dữ liệu mang ý nghĩa xã hội lớn nhất trong báo cáo, tỷ lệ chuyên gia nhận lương bằng tiền điện tử toàn cầu từ 3% năm ngoái đã tăng lên 9.6% năm nay.

• Động lực: Chủ yếu do stablecoin (chiếm hơn 90%), tập trung tại UAE, Philippines, Kenya, Brazil, nơi có nhiều lao động từ xa và nhu cầu chuyển tiền cao.
• Giải pháp: Đối với freelancer ở thị trường mới nổi, nhận lương qua ngân hàng thường tốn phí cao và mất nhiều ngày. Thanh toán qua chuỗi cung cấp phương án tức thì, chi phí thấp, đồng thời giúp tránh rủi ro lạm phát của một số quốc gia, chính là ví dụ rõ nhất về “cần thiết phải áp dụng rộng rãi”.

Triển vọng tương lai và cơ hội chiến lược tại Đài Loan

Dự báo 2026: Tận dụng chênh lệch quy định và di chuyển tuân thủ

Báo cáo dự đoán, đến năm 2026, sẽ xuất hiện rõ ràng hiện tượng chênh lệch quy định (Regulatory Arbitrage). Các quốc gia xây dựng khung pháp lý rõ ràng và hạ tầng sẽ thu hút thuế, nhân tài và thúc đẩy đổi mới; còn các quốc gia duy trì chính sách hạn chế hoặc mơ hồ sẽ đối mặt với mất mát dòng vốn và nhân lực (chuyển hoạt động đến các khu vực có khung pháp lý phát triển hơn).

Khi MiCA được triển khai toàn diện tại châu Âu và dự luật GENIUS của Mỹ tiến hành, tiêu chuẩn quản lý tiền điện tử toàn cầu sẽ nâng cao rõ rệt. Cuộc cạnh tranh trong tương lai sẽ tập trung vào tối ưu chi phí tuân thủ và hiệu quả “ứng dụng mô hình kinh doanh”.

Gợi ý cho Đài Loan

Là một phần quan trọng trong chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu, Đài Loan nên định vị thế nào trong xu hướng WCR 2025? Báo cáo đưa ra một số gợi ý:

2. Học hỏi Singapore về “quản lý như sản phẩm”: Hiện tại, Đài Loan vẫn đang trong giai đoạn khám phá về quản lý tài sản ảo. Thành công của Singapore chứng minh rằng, quy định rõ ràng không cản trở sáng tạo, mà còn thu hút vốn tuân thủ. Đài Loan cần thúc đẩy nhanh việc ban hành luật về tài sản ảo, cung cấp cơ sở rõ ràng cho doanh nghiệp.
3. Mô phỏng chiến lược “lợi thế cạnh tranh” của Lithuania: Lithuania chứng minh rằng, quốc gia nhỏ có thể trở thành trung tâm tài chính khu vực nhờ hệ thống cấp phép linh hoạt. Đài Loan không cần theo đuổi quy mô lớn toàn diện, mà có thể tập trung vào công nghệ token hóa RWA (bất động sản, tài sản xanh…) hoặc hệ sinh thái nhà phát triển Web3, trở thành trung tâm nhân lực công nghệ của châu Á.
4. Tận dụng lợi thế thanh toán stablecoin: Với vị trí trong thương mại toàn cầu, Đài Loan có thể phát triển các giải pháp thanh toán cross-border doanh nghiệp (B2B), giúp tăng tốc dòng tiền xuyên biên giới, phù hợp cao với xu hướng RWA và thanh toán trong báo cáo.

Kết luận

Báo cáo “Xếp hạng Tiền điện tử Toàn cầu 2025” không chỉ là một bảng thành tích, mà còn như một bức tranh về “bản chất của thị trường tài chính tương lai”. Thời kỳ sơ khai của tiền điện tử đã qua, thời đại hệ thống đã đến gần người dùng hơn bao giờ hết.

Trong kỷ nguyên mới này, ai có thể tích hợp blockchain một cách hiệu quả vào khung pháp lý và kinh tế hiện có, người đó sẽ nắm giữ quyền phát ngôn của ngành tài chính trong thập kỷ tới. Đối với Đài Loan, đã đến lúc bỏ qua sự do dự, tích cực tham gia vào quá trình xây dựng lại hạ tầng tài chính toàn cầu này.