1月15日消息，Solana 官方认证账号在 X 平台公开抨击 Starknet，直指其链上活跃度与网络估值严重不匹配，并将矛头对准由激励机制催生的“雇佣式交易量”。该言论虽带有明显情绪化色彩，但却意外引发了关于公链估值方法的系统性讨论。
Solana 在推文中称，Starknet 日活跃用户和真实交易规模极低，却依然维持接近 10 亿美元的市值和更高的完全稀释估值。随后有数据核实显示，相关最终估值引用的是 2024 年旧快照，当前 Starknet 的完全稀释估值约为 9 亿美元，但争议的焦点并未因此消失。
问题的核心在于，区块链网络的估值是否真实反映了实际使用情况。估值本身并不等同于链上活跃度，但在当前周期中，部分网络的定价方式却仿佛交易量与真实需求天然绑定。
市场逐渐意识到，部分关键指标极易被夸大，尤其是名义永续合约交易量和地址活跃数。永续合约交易量通常按名义规模统计，即使交易者只投入少量保证金，全部头寸规模仍会被计入数据，从而在零手续费或积分奖励机制下被快速放大。
相比之下，REV（真实经济价值）被视为更具参考意义的指标。该指标综合链上手续费与用户为执行优先级实际支付的 MEV 小费，更能反映用户是否愿意为区块空间付费。高交易量但 REV 偏低，往往意味着活跃度主要由激励驱动，而非自然经济活动。
以 2026 年 1 月中旬数据为例，Solana 在 30 天内录得超过 1500 亿美元的综合交易量，其完全稀释估值与交易量比率约为 0.59。交易活动分布在多个去中心化应用场景中，链上费用长期维持高位，显示需求结构相对分散。
对比来看，部分二层网络的交易量高度集中于单一激励协议。以 Arbitrum 为例，其名义交易量中超过一半来自单一永续合约应用，该应用仍处于积分激励阶段。一旦空投结束，相关交易量是否能够留存仍存在较大不确定性。
Starknet 的情况更为极端。其名义永续交易量主要集中在单一协议中，而 30 天链上费用仅约 18 万美元，与数百亿美元的名义交易规模形成明显反差。这表明交易活动更多来自激励套利，而非真实用户需求。
需要强调的是，较低的 FDV 与交易量比率并不必然意味着低估，而更像是一种可持续性测试。要么交易量最终转化为稳定收入，推动估值上修；要么在激励消退后迅速回落，暴露出结构性泡沫。
从数据结构来看，交易量集中度正成为重要的前瞻性信号。当一条链超过一半的活跃度依赖单一协议或积分计划，其生命周期往往与该激励机制高度绑定。一旦激励失效，指标可能在短时间内明显收缩。
尽管 Solana 此次发言被认为带有作秀成分，部分数据引用也并不严谨，但其引出的讨论方向却具有现实意义。在 2026 年的加密市场中，DEX 交易量、永续合约数据、REV 指标以及交易集中度，正逐步成为区分“真实需求型公链”与“激励驱动型流量”的关键参考维度。
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Aave đề xuất 25.000 ETH cho DeFi United để hỗ trợ Kelp DAO
Các nhà cung cấp dịch vụ của Aave đã đưa ra một đề xuất quản trị vào thứ Sáu nhằm đóng góp trị giá 25.000 ETH gần $58 triệu từ DAO của giao thức tới DeFi United, một nỗ lực hỗ trợ phối hợp để khôi phục sự hậu thuẫn cho rsETH sau vụ khai thác của Kelp DAO, theo The Block.
Đề xuất đóng góp
CryptoFrontier4giờ trước
Solana Hướng tới $87 Vượt ngưỡng như Các Tín hiệu Tăng giá Tăng cường
Solana nằm gần mức kháng cự quan trọng quanh $87 khi hoạt động on-chain và dòng vốn tài trợ tích cực đang thúc đẩy động lượng tăng giá; nhu cầu dẫn dắt bởi các nhà đầu tư cá voi trong phái sinh hỗ trợ khả năng bứt phá. RSI >50 và MACD dương cho thấy xu hướng tăng đang gia tăng, với mục tiêu tiến tới $92–$97 và hỗ trợ quanh $77.
CryptoNewsLand4giờ trước
Giá Solana Giữ Phạm Vi khi $90 Kháng Cự Giới Hạn Vụ Phá Vỡ
Những điểm hiểu chính về giá
Solana giao dịch giữa $85 và $86 sau một đợt điều chỉnh, trong khi mô hình kênh tăng dần hỗ trợ cấu trúc tăng giá với nhu cầu mạnh gần các mức hỗ trợ.
Các chỉ báo động lượng, bao gồm MACD và Aroon, cho thấy lực mua đang gia tăng, củng cố kỳ vọng của một
CryptoNewsLand7giờ trước
Solana Spot ETF ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 1,17 triệu USD khi FSOL ghi nhận dòng tiền chảy vào
Tin tức từ Gate, ngày 26 tháng 4 — Solana spot ETF ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra là 1,1736 triệu USD vào ngày hôm qua (ngày 24 tháng 4), theo dữ liệu của SoSoValue. Tổng tài sản được quản lý của các SOL spot ETF đạt $883 triệu USD tại thời điểm báo cáo, với tỷ lệ tài sản ròng là 1,77% và tổng dòng tiền ròng chảy vào lũy kế là 1,0
GateNews13giờ trước
Solana Meme Coin Memecoin Phá vỡ Vốn hóa 12,23M USD, Tăng 37,3% trong 24 Giờ
Tin tức từ Gate, ngày 26 tháng 4 — Memecoin, một token Meme trên Solana, đã tăng 37,3% trong 24 giờ qua và hôm nay vượt ngưỡng vốn hóa thị trường 12,23 triệu USD, theo giám sát dữ liệu on-chain.
BlockBeats cho biết việc giao dịch Meme coin có mức biến động đáng kể và chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường cũng như suy đoán theo khái niệm, không có tiện ích nền tảng hay trường hợp sử dụng ngoài đời thực. Các nhà đầu tư được khuyến nghị thận trọng.
GateNews17giờ trước
Solana Nhắm đến $87 Bứt phá khi các Tín hiệu Tăng giá được Củng cố
Solana nằm gần vùng kháng cự quan trọng quanh $87 nhờ hoạt động on-chain và đà tăng tích cực do funding lạc quan; nhu cầu trên thị trường phái sinh do cá voi dẫn dắt hỗ trợ khả năng bứt phá. RSI >50 và MACD dương cho thấy đà tăng đang dâng cao, với lộ trình hướng tới $92–$97 và hỗ trợ gần $77.
CryptoNewsLand04-25 18:36
