Chuyện thiếu hụt bạc đang cần được viết lại? Peter Brandt cảnh báo: Các nhà khai thác mỏ đang điên cuồng phòng hộ, rủi ro dư cung đang tích tụ

Khi giá bạc tăng vọt và tâm lý thị trường cao, nhà giao dịch nổi tiếng Peter Brandt đã cảnh báo các nhà đầu tư, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng khối lượng giao dịch quá lớn có thể không nhất thiết có nghĩa là nhu cầu vượt ngoài tầm kiểm soát, nhưng có thể ngụ ý rủi ro tiềm ẩn của sự gia tăng nguồn cung nhanh chóng.
(Tóm tắt: Vàng và bạc lao dốc lần thứ hai, pin Bitcoin là 8,1 triệu đô la Mỹ và hơn 27 người trên toàn mạng đã bị thanh lý thảm hại)
(Bổ sung cơ bản: Bitcoin không tốt bằng mua bạc!) Kể từ năm 2017, lợi nhuận khi nắm giữ đã bị bạc vượt qua và vòng tròn tiền tệ đã sụp đổ: niềm tin tiền điện tử mất 8+9)

Mục lục của bài viết này

• Bạc phát nổ và nước lạnh của Brant được đổ
• Từ quan điểm của thợ đào: giá cao đồng nghĩa với áp lực phòng ngừa rủi ro
• Sự sụt giảm cung và cầu tái chế có thể lật đổ câu chuyện thiếu hụt

Vào thời điểm giá bạc tăng vọt, khối lượng giao dịch bùng nổ và tâm lý thị trường cao, Peter Brandt, một nhà giao dịch và nhà phân tích nổi tiếng, người đã dự đoán thành công sự sụp đổ của Bitcoin vào năm 2018, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng khối lượng giao dịch quá lớn có thể không nhất thiết có nghĩa là nhu cầu nằm ngoài tầm kiểm soát, nhưng có thể cho thấy nguy cơ nguồn cung tăng nhanh tiềm ẩn. Nhận xét này nhanh chóng làm dấy lên các cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường và cũng đưa ra các biến số về câu chuyện phổ biến gần đây về “sự thiếu hụt bạc dài hạn”.

BẠC
ĐIỀU GÌ ĐÓ ĐỂ SUY NGHĨ
Với tất cả những ồn ào trong Bạc, hãy để tôi gợi ý điều gì đó mà bạn có thể không nghĩ đến. Chúng ta luôn cần suy nghĩ “bên dưới bề mặt”, xuống càng nhiều lớp càng tốt.
Cho đến nay trong tuần này, Comex đã giao dịch 4,3 TỶ ounce Bạc - KHÔNG PHẢI GIẤY…

• Peter Brandt (@PeterLBrandt) Tháng Một 29, 2026

Bạc phát nổ, và Brent dội nước lạnh

Brandt gần đây đã đăng trên nền tảng X rằng khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai bạc Comex trong tuần này lên tới 4,3 tỷ ounce, tương đương với khoảng 5,2 năm sản xuất khoáng sản toàn cầu. Mặc dù giá đã đạt đến mức cao, nhưng quy mô giao dịch này đã được nhiều nhà đầu tư coi là minh chứng cho nhu cầu vô cùng mạnh mẽ.

Tuy nhiên, Brandt nhấn mạnh đây không phải là “bạc giấy” mà thị trường thường đánh giá thấp, mà là khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai thực tế. Theo quan điểm của ông, con số như vậy không chỉ đại diện cho nhu cầu mà còn có thể có nghĩa là một lượng lớn nguồn cung đang đổ vào thị trường.

Từ quan điểm của thợ đào: giá cao đồng nghĩa với áp lực phòng ngừa rủi ro

Brandt phân tích thêm từ góc độ của các nhà khai thác công ty khai thác, nếu giá bạc tăng lên 110 USD/ounce, mức giá này có thể gấp 3 đến 4 lần tổng chi phí bảo trì (AISC) đối với các thợ mỏ có chi phí sản xuất thấp. Trong trường hợp này, sẽ cực kỳ phi lý nếu các thợ đào không phòng ngừa rủi ro sản xuất trong ít nhất ba năm tới.

Ông chỉ ra rằng bản chất của các thợ đào là điều hành một doanh nghiệp và quản lý rủi ro, thay vì đặt cược rằng giá sẽ tăng mãi mãi; Khóa lợi nhuận ở mức giá cao là một quyết định hợp lý và phổ biến.

Sự sụt giảm cung và cầu tái chế có thể lật đổ câu chuyện thiếu hụt

Brandt cũng trích dẫn dữ liệu cung và cầu từ Viện Bạc để đề xuất một kịch bản khác có thể bị thị trường bỏ qua:

được kích thích bởi giá cao, nguồn cung bạc tái chế có thể tăng gấp đôi hoặc thậm chí gấp ba; Đồng thời, do giá cao, người dùng công nghiệp có thể chuyển sang sử dụng vật liệu thay thế, dẫn đến nhu cầu giảm khoảng 10%.

Theo những giả định như vậy, thị trường sẽ hình thành một “sự dư thừa đường ống” của dư cung và diễn ngôn “thiếu hụt nguồn cung” được thảo luận rộng rãi có thể nhanh chóng mất đi nền tảng của nó.