Tether phủ nhận huy động 200 tỷ! Định giá 5000 tỷ là hợp lý, lợi nhuận hàng năm trăm tỷ phản bác AI

Giám đốc điều hành Tether làm rõ rằng việc huy động vốn 200 tỷ là một sự hiểu lầm và chỉ là một giới hạn kịch bản cực đoan chứ không phải là một mục tiêu thực tế. So với mức định giá 800 tỷ nhân dân tệ do lỗ AI, Tether kiếm được hơn 100 tỷ nhân dân tệ một năm để hỗ trợ định giá 500 tỷ nhân dân tệ. Trái phiếu Mỹ nắm giữ 141,6 tỷ USD đã trở thành bãi cát siêu Đức lớn thứ 18 thế giới. Ra mắt stablecoin USAT tuân thủ để khóa thị trường Hoa Kỳ và thuê Bo Hines làm Giám đốc điều hành để chống lại Circle.

Rashomon được đồn đại sẽ huy động được 20 tỷ nhân dân tệ

Paolo Ardoino, Giám đốc điều hành của Tether, một stablecoin hàng đầu thế giới, gần đây đã phản ứng tích cực trước tin tức về việc huy động vốn khổng lồ trên thị trường. Theo một báo cáo trước đó của Financial Times, Tether đã lên kế hoạch tìm kiếm tới 150 đến 200 tỷ USD vốn từ thị trường với mức định giá 500 tỷ USD. Về vấn đề này, Ardoino đã nói rõ trong một cuộc phỏng vấn rằng con số 200 tỷ USD không phải là mục tiêu gây quỹ của công ty, mà là một “sự hiểu lầm” được khuếch đại bởi thế giới bên ngoài.

Ông giải thích rằng số tiền này chỉ là “giới hạn tối đa” trong các kịch bản giả định cực đoan khác nhau, không phải là kế hoạch thực hiện thực tế hoặc mục tiêu gây quỹ. Ardoino nhấn mạnh thêm rằng các cuộc thảo luận tài chính của Tether luôn hướng đến sự phát triển lâu dài và các giá trị cốt lõi của công ty, thay vì theo đuổi việc huy động vốn lớn nhất, và thậm chí còn thẳng thừng tuyên bố rằng nếu cuối cùng không có cổ phiếu nào được bán, công ty sẽ rất vui vì hiện tại không có nhu cầu cấp thiết về vốn.

Vụ việc Rashomon này lần đầu tiên bắt nguồn từ tin đồn thị trường vào tháng 9/2025, khi các báo cáo tuyên bố rằng Tether đang xem xét bán khoảng 3% cổ phần của mình thông qua phát hành riêng lẻ, ước tính trị giá 500 tỷ USD. Khi môi trường thị trường thay đổi và các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, nhóm cố vấn của Tether sau đó đã báo cáo rằng họ đã giảm đáng kể quy mô gây quỹ được đề xuất xuống khoảng 50 tỷ đô la. Ardoino chỉ ra rằng thông tin này đã được khuếch đại bởi những tiếng ồn và suy đoán không cần thiết, và các nguyên tắc cơ bản của công ty không thay đổi đáng kể.

Các quan chức của Tether nhắc lại rằng bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc bán cổ phần đều được kiểm soát chặt chẽ và ban quản lý đã hạn chế các cổ đông hiện tại bán cổ phần của họ trên thị trường mở để đảm bảo rằng dòng vốn được kiểm soát và có chiến lược. Hiện tại, Tether có xu hướng thu hút những gã khổng lồ tài chính chiến lược như SoftBank và Ark Investment tham gia, thay vì chỉ đơn giản là theo đuổi việc tăng số tiền.

Logic định giá tạo ra lợi nhuận hàng năm 100 tỷ so với lỗ AI

Bất chấp những nghi ngờ về mức định giá cao 500 tỷ USD, Ardoino vẫn thể hiện sự tin tưởng hoàn toàn vào mục tiêu này, so sánh với ngành công nghiệp AI hot hiện nay. Ông chỉ ra rằng nhiều công ty AI vẫn có thể đạt được mức định giá cao hàng trăm tỷ USD ngay cả với số liệu thu nhập âm. Ngược lại, lợi nhuận ròng của Tether vào năm 2025 vượt quá 100 tỷ USD, thể hiện khả năng sinh lời mạnh mẽ và ổn định tài chính.

Ardoino tin rằng nếu thị trường sẵn sàng cho những công ty AI thua lỗ ở mức 800 tỷ USD, thì Tether, công ty có hiệu suất lợi nhuận tuyệt vời, chắc chắn có sức mạnh để hỗ trợ mức định giá 500 tỷ USD. Sự tương phản này thực sự nói lên điều đó. OpenAI được định giá 800 tỷ USD vào năm 2024, nhưng công ty đã lỗ hàng tỷ USD trong năm đó. Dựa trên mức định giá 5000 tỷ USD, tỷ lệ giá-thu nhập tương ứng là khoảng 50 lần, điều này là hợp lý khi xem xét vị trí độc quyền của Tether trên thị trường stablecoin (thị phần USDT vượt quá 70%) và mô hình doanh thu ổn định.

141,6 tỷ USD nắm giữ trái phiếu Mỹ và S&P hạ bậc

Theo dữ liệu tài chính năm 2025 của Tether, rủi ro của Kho bạc Hoa Kỳ đạt 1.416 tỷ USD, bao gồm 1.223 tỷ USD nắm giữ trực tiếp và các thỏa thuận mua lại ngược qua đêm. Điều này khiến Tether trở thành chủ sở hữu trái phiếu Mỹ lớn thứ 18 trên thế giới, vượt qua cả Đức và Ả Rập Xê Út. Ngoài trái phiếu truyền thống, công ty nắm giữ dự trữ vàng trị giá 174 tỷ USD, tương đương khoảng 140 tấn, và vẫn duy trì tần suất mua vàng hàng tháng hơn 1 tỷ USD. Bitcoin nắm giữ trị giá 84 tỷ đô la.

Tuy nhiên, S&P Global Ratings đã hạ điểm ổn định của USDT từ 4 xuống 5, với lý do tỷ trọng tài sản rủi ro cao tăng từ 17% vào năm 2024 lên 24% vào năm 2025. S&P chỉ ra rằng Bitcoin nắm giữ chiếm 5,6% tổng dự trữ, đã vượt quá mức đệm an toàn 3,9%.

USAT khóa trong thị trường tuân thủ Hoa Kỳ chống lại Circle

Theo khuôn khổ địa chính trị và pháp lý mới, Tether đang tích cực triển khai thị trường Mỹ để cạnh tranh với những thách thức của Circle. Với việc Trump ký Đạo luật GENIUS, Tether đã chính thức ra mắt USAT, một sản phẩm stablecoin được thiết kế đặc biệt cho thị trường Hoa Kỳ và tuân thủ các yêu cầu quy định của liên bang. Sản phẩm được phát triển theo khuôn khổ Đạo luật GENIUS của liên bang và được thiết kế để cung cấp các tiêu chuẩn cao nhất về tính minh bạch và tuân thủ. Tether đã thuê Bo Hines, người trước đây từng là cố vấn chính sách tiền điện tử của Nhà Trắng, làm Giám đốc điều hành của USAT, chịu trách nhiệm điều phối tất cả các hoạt động ở Hoa Kỳ.

Nguồn cung USDT lưu hành hiện tại lên tới 1860 tỷ đô la, vượt xa USDC của Circle khoảng 700 tỷ đô la. Với việc phát hành USAT, Tether có kế hoạch sử dụng nó như một cơ chế thanh toán giữa các tổ chức tài chính Hoa Kỳ và đã bắt đầu liên hệ với nhiều đối tác ngân hàng để xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh. Sự thay đổi chiến lược này không chỉ là quay trở lại thị trường dịch vụ trực tiếp của Hoa Kỳ sau khi rút lui vào năm 2021 mà còn là đảm bảo sự thống trị tuyệt đối của đồng đô la Mỹ trong thời đại kỹ thuật số.

Ardoino nhấn mạnh rằng mặc dù USDT vẫn duy trì vị trí dẫn đầu tại các thị trường mới nổi và ngành thanh toán, USAT sẽ trở thành vũ khí quan trọng để Tether cạnh tranh với Circle trong các thị trường được quản lý, cung cấp hỗ trợ cơ bản ổn định cho các ứng dụng tài chính phi tập trung khác nhau ở Hoa Kỳ.