TradFi và tích hợp với tiền mã hóa! 贝森特：Ngân hàng sẽ cung cấp các sản phẩm tài sản kỹ thuật số giống nhau

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bescent cho biết hôm thứ Năm rằng TradFi và các dịch vụ tiền điện tử sẽ gắn bó chặt chẽ với nhau trong tương lai và đang thảo luận về việc tham gia vào tài sản kỹ thuật số với các ngân hàng cộng đồng. Ông kêu gọi thông qua Đạo luật CLARITY, cảnh báo những người miễn cưỡng chấp nhận các cơ quan quản lý “đến El Salvador”. Một số công ty tiền điện tử đã nhượng bộ, đề nghị các ngân hàng cộng đồng tham gia vào hệ thống stablecoin để tránh biến động tiền gửi.

Bescent: TradFi và tiền điện tử sẽ cung cấp các sản phẩm giống nhau

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent nói với Quốc hội rằng các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng truyền thống có thể trở nên gắn bó hơn với các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng tiền điện tử trong tương lai. Khi Bessant xuất hiện trước phiên điều trần của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào thứ Năm, Thượng nghị sĩ Cộng hòa Cynthia Lummis đã hỏi ông liệu TradFi và tiền điện tử có thể cung cấp cùng một loại sản phẩm trong tương lai hay không.

“Tôi nghĩ điều này sẽ xảy ra theo thời gian,” Bescent nói. “Chúng tôi đã làm việc với các ngân hàng cộng đồng nhỏ để khám phá cách họ có thể tham gia vào cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số.” Tuyên bố này là lần đầu tiên Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ ủng hộ rõ ràng việc tích hợp TradFi với tiền điện tử, thể hiện lập trường tích cực của chính quyền Trump đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Tuyên bố của Bescent tiết lộ một xu hướng quan trọng: ranh giới giữa TradFi và tiền điện tử đang mờ nhạt. Trước đây, các ngân hàng truyền thống cung cấp dịch vụ tiền gửi, cho vay và thanh toán, trong khi các công ty tiền điện tử cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản kỹ thuật số và DeFi. Nhưng khi các khuôn khổ pháp lý được thiết lập và công nghệ trưởng thành, sự khác biệt này đang biến mất.

Hãy tưởng tượng một kịch bản trong tương lai: bạn mở một tài khoản tại JPMorgan Chase và ngoài tài khoản séc và tiết kiệm truyền thống, bạn cũng có thể chọn “tài khoản tài sản tiền điện tử”, nắm giữ Bitcoin, Ethereum và stablecoin và quản lý chúng thông qua cùng một ứng dụng dành cho thiết bị di động. Cửa hàng một cửa này chính xác là tầm nhìn mà Besant hình dung.

Các ngân hàng cộng đồng đóng một vai trò quan trọng trong tầm nhìn này. Bescent đặc biệt đề cập đến “làm việc với các ngân hàng cộng đồng nhỏ”, đây không phải là một lựa chọn ngẫu nhiên. Các ngân hàng cộng đồng bắt nguồn từ nền kinh tế địa phương và có mối quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp và người dân địa phương, nhưng họ thường tụt hậu so với các ngân hàng lớn hơn về đổi mới công nghệ. Bằng cách giới thiệu các dịch vụ tài sản kỹ thuật số, các ngân hàng cộng đồng có thể cung cấp giá trị mới cho khách hàng đồng thời tìm thấy sự khác biệt trong cạnh tranh với các ngân hàng lớn.

Từ góc độ quy định, việc các ngân hàng cộng đồng tham gia vào hệ thống stablecoin có thể đưa các hoạt động tiền điện tử vào hệ thống ngân hàng được quản lý. Các ngân hàng cộng đồng được quản lý chặt chẽ bởi OCC và FDIC và sự tham gia của họ vào việc phát hành hoặc lưu ký stablecoin có nghĩa là các hoạt động này sẽ tự động tuân theo khung pháp lý của ngân hàng. Việc giảm “chênh lệch giá theo quy định” này chính xác là những gì các nhà quản lý muốn thấy.

Đến El Salvador mà không có quy định

Tuyên bố cứng rắn của Bescent tại phiên điều trần đã thu hút sự chú ý. Ông nói rằng nếu không có các quy tắc rõ ràng, tiền điện tử “không thể tiếp tục phát triển” và nói rằng ngành công nghiệp nên hỗ trợ luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đang được Quốc hội xem xét, Đạo luật CLARITY.

“Chúng ta phải thông qua Đạo luật CLARITY và bất kỳ người tham gia thị trường nào không sẵn sàng chấp nhận dự luật nên chuyển đến El Salvador.” El Salvador là quốc gia đầu tiên trên thế giới liệt kê Bitcoin là đấu thầu hợp pháp, nhưng môi trường pháp lý của nó tương đối thoải mái. Ngụ ý trong lời nói của Bescent là nếu bạn muốn hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ, bạn phải chấp nhận các quy tắc của Hoa Kỳ.

Besant nói: "Chúng ta phải giới thiệu các hoạt động an toàn, bảo mật, mạnh mẽ và hợp lý và chấp nhận quy định của chính phủ Hoa Kỳ, nhưng đồng thời cho phép tiền điện tử có tự do. Tôi nghĩ đó là một sự cân bằng mà tôi đang cố gắng tìm kiếm. Tuyên bố này thể hiện lập trường cốt lõi của chính quyền Trump về quy định tiền điện tử: cả quy định nghiêm ngặt và không gian cho sự đổi mới.

Chiến lược “củ cà rốt và cây gậy” này đã gây ra các phản ứng phân cực trong vòng tròn tiền điện tử. Những người ủng hộ lập luận rằng một khung pháp lý rõ ràng sẽ mang lại niềm tin vào dòng vốn tổ chức, mang lại lợi ích cho sự phát triển lâu dài của ngành. Những người phản đối lo ngại rằng quy định quá mức sẽ kìm hãm sự đổi mới và khiến Hoa Kỳ mất lợi thế trong cuộc cạnh tranh tiền điện tử toàn cầu.

Đạo luật CLARITY là một phần của luật cấu trúc thị trường tiền điện tử lưỡng đảng nhằm cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Dự luật bao gồm các vấn đề cốt lõi như quy định về stablecoin, định nghĩa về chứng khoán và hàng hóa cũng như các yêu cầu đăng ký sàn giao dịch. Nếu được thông qua, nó sẽ trở thành nền tảng của quy định tiền điện tử ở Hoa Kỳ.

Biến động tiền gửi đã trở thành trọng tâm của quy định stablecoin

Đạo luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đã bị đình trệ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện khi các cuộc đàm phán lưỡng đảng về nội dung của dự luật bị đình trệ. Các nhà lập pháp đã thúc đẩy các hạn chế đối với lợi suất stablecoin, nhưng một số công ty tiền điện tử, đặc biệt là Coinbase, đã chống lại những hạn chế này.

Bescent cho biết sự biến động của tiền gửi là “rất bất lợi” vì chính sự ổn định của tiền gửi cho phép các ngân hàng cho cộng đồng vay tiền. “Chúng tôi sẽ tiếp tục làm việc chăm chỉ để đảm bảo rằng điều này không gây ra biến động tiền gửi”, ông nói. Logic của mối quan tâm này là nếu stablecoin mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều so với tiền gửi ngân hàng truyền thống, một lượng lớn tiền sẽ chảy từ ngân hàng sang stablecoin, khiến nền tảng tiền gửi ngân hàng bị lung lay.

Mô hình kinh doanh của các ngân hàng dựa trên “chênh lệch tiền gửi-cho vay”: hấp thụ tiền gửi chi phí thấp và sau đó cho vay với lãi suất cao hơn. Nếu tiền gửi bị mất với số lượng lớn, các ngân hàng sẽ buộc phải tăng lãi suất tiền gửi để thu hút vốn, điều này có thể làm giảm chênh lệch và làm xói mòn lợi nhuận. Nghiêm trọng hơn, nếu tiền gửi bị mất nhanh chóng, các ngân hàng có thể phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản và không thể đáp ứng nhu cầu vay hoặc đáp ứng các yêu cầu rút tiền.

Mối quan tâm này phổ biến trong giới TradFi. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon đã nhiều lần cảnh báo về mối đe dọa của stablecoin đối với hệ thống ngân hàng. Khi khách hàng có thể nắm giữ USDC với lợi suất 5% trên điện thoại di động của họ, tại sao họ phải giữ tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng với lợi suất 0,5%? Một khi hiện tượng “chuyển tiền gửi” này xảy ra trên quy mô lớn sẽ có tác động mang tính hệ thống đến hệ thống ngân hàng.

Một số công ty tiền điện tử được cho là đã nhượng bộ trong tuần này, cho thấy rằng các ngân hàng cộng đồng đóng một vai trò lớn hơn trong hệ thống stablecoin để giúp thúc đẩy dự luật thông qua Thượng viện. Logic của sự nhượng bộ này là: nếu stablecoin được phát hành hoặc lưu trữ bởi các ngân hàng, các rủi ro liên quan sẽ được đưa vào hệ thống giám sát ngân hàng và mối quan tâm của các cơ quan quản lý sẽ giảm đáng kể.

Các vấn đề chính trong sự hội tụ của TradFi và tiền điện tử

Hội tụ sản phẩm: Ngân hàng cung cấp dịch vụ tiền điện tử, công ty tiền điện tử cung cấp dịch vụ ngân hàng

Yêu cầu quy định: Tiền điện tử phải được quản lý bởi Hoa Kỳ để phát triển

Biến động tiền gửi: Giới hạn lợi nhuận stablecoin bảo vệ cơ sở tiền gửi ngân hàng

Ngân hàng cộng đồng: Cầu nối cho các ngân hàng nhỏ tham gia vào cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số

Đạo luật CLARITY: luật lưỡng đảng cung cấp khung pháp lý rõ ràng

Như đã thấy qua những nhượng bộ từ các công ty như Coinbase, các công ty tiền điện tử đã nhận ra rằng hợp tác với TradFi, chứ không phải chống lại nó, là lựa chọn duy nhất để tồn tại tại thị trường Mỹ. Sự thay đổi thái độ này đánh dấu một sự điều chỉnh chiến lược trong ngành công nghiệp tiền điện tử từ “lật đổ tài chính truyền thống” sang “tích hợp vào tài chính truyền thống”.

Chìa khóa cho sự chuyển đổi của TradFi nằm ở việc làm rõ các khung pháp lý

Tuyên bố của Bescent cung cấp sự chứng thực cấp chính phủ cho việc chuyển đổi TradFi, nhưng việc triển khai thực tế vẫn phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Câu hỏi đầu tiên là liệu Đạo luật CLARITY có thể được thông qua hay không. Dự luật hiện đang bế tắc tại Thượng viện, với đảng Dân chủ và Cộng hòa mâu thuẫn về các điều khoản quan trọng như giới hạn lợi suất stablecoin và tiêu chuẩn định nghĩa chứng khoán.

Nếu dự luật không được thông qua, sự hội tụ của TradFi với tiền điện tử sẽ tiếp tục trong vùng xám quy định, điều này làm tăng rủi ro và giới hạn quy mô. Ngược lại, nếu được thông qua, nó sẽ cung cấp một con đường rõ ràng cho các ngân hàng truyền thống tham gia vào không gian tiền điện tử, đẩy nhanh quá trình hội nhập.

Từ góc độ cạnh tranh toàn cầu, sự tiến bộ của Hoa Kỳ trong quy định tiền điện tử sẽ ảnh hưởng đến vị trí của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu. Liên minh Châu Âu đã triển khai khuôn khổ MiCA, cung cấp quy định toàn diện cho tài sản tiền điện tử. Singapore, Hồng Kông, UAE và những nơi khác cũng đang tích cực thiết lập các môi trường pháp lý thân thiện với tiền điện tử. Nếu Hoa Kỳ tụt hậu do bế tắc lập pháp, nước này có thể mất vị thế là một trung tâm tài chính tiền điện tử toàn cầu.

Tuyên bố mạnh mẽ của Bescent về việc “đến El Salvador nếu bạn không chấp nhận quy định” thực sự đang gây áp lực lên các công ty tiền điện tử: thị trường Mỹ rất lớn và trưởng thành, nhưng phải trả giá bằng quy định nghiêm ngặt. Đó là một trò chơi tiếp cận thị trường so với chi phí quy định và kết quả cuối cùng sẽ định hình mối quan hệ giữa TradFi và tiền điện tử trong thập kỷ tới.