SEC Mỹ nới lỏng quy định về vốn! Giữ stablecoin chỉ cần giảm giá 2%, lợi ích gì cho các nhà môi giới

SEC rõ ràng cho phép các nhà môi giới chứng khoán chỉ cần giảm 2% vốn chủ sở hữu khi nắm giữ stablecoin đô la Mỹ, tương đương với việc đưa vào khung tài sản chính thống, củng cố vị thế của đô la trên chuỗi.

SEC nới lỏng quy tắc tính vốn, stablecoin chỉ cần giảm 2%

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tuần trước đã phát hành tài liệu hỏi đáp qua bộ phận giao dịch và thị trường, rõ ràng cho biết các nhà môi giới có thể áp dụng phương pháp giảm vốn 2% (haircut) đối với stablecoin đô la Mỹ mà họ nắm giữ.

Nguồn hình ảnh: SEC SEC phát hành tài liệu hỏi đáp, rõ ràng cho biết các nhà môi giới có thể áp dụng phương pháp giảm vốn 2% (haircut) đối với stablecoin đô la Mỹ mà họ nắm giữ

Trước đây, thị trường thường không chắc chắn liệu các nhà môi giới có bắt buộc phải áp dụng giảm 100% cho stablecoin, tức là không tính stablecoin vào tài sản ròng khi tính vốn chủ sở hữu. Giờ đây, các giải thích từ cấp nhân viên của SEC như một tín hiệu nới lỏng, giúp stablecoin được đối xử tương tự như quỹ thị trường tiền tệ trong khung quản lý vốn. Ví dụ, với 1 tỷ đô la stablecoin, nếu áp dụng giảm 2%, chỉ cần trừ 20 triệu đô la, còn lại 980 triệu đô la có thể tính vào vốn ròng, ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các nhà môi giới rất ít so với cách giảm 100%.

Ủy viên SEC Hester Peirce cũng công khai cho rằng, việc áp dụng giảm 100% cho stablecoin thanh toán là quá khắt khe, không phản ánh đúng bản chất của các tài sản dự trữ phía sau.

Áp lực từ Phố Wall giảm, stablecoin được đưa vào tài sản chính thống

SEC quy định các nhà môi giới phải duy trì mức vốn ròng tối thiểu để đối phó với biến động thị trường và tổn thất tiềm năng. Giải thích mới này có nghĩa là các nhà môi giới có thể nắm giữ stablecoin mà không làm tăng đáng kể chi phí vốn, đồng thời đưa chúng vào hoạt động hàng ngày.

Giám đốc điều hành công ty phân tích tiền mã hóa 51, Marc Baumann, trên LinkedIn cho biết, đây là bước ngoặt quan trọng, Phố Wall cuối cùng có thể nắm giữ và sử dụng stablecoin mà không làm phá vỡ tỷ lệ vốn.

Phân tích thị trường cho rằng, điều này sẽ giúp các nhà môi giới tham gia nhiều hơn vào chứng khoán token hóa và các hoạt động tài chính trên chuỗi, đồng thời giảm bớt các rào cản pháp lý đối với stablecoin trong hệ thống tài chính truyền thống. Sau khi dự luật GENIUS thiết lập khung quản lý stablecoin liên bang, các hướng dẫn của SEC được xem là tiến triển cụ thể trong việc thực thi.

Giá trị thị trường stablecoin đạt 295 tỷ USD, lợi ích chính sách tiếp tục phát huy

Theo dữ liệu của RWA.xyz, tổng giá trị thị trường stablecoin hiện khoảng 296,1 tỷ USD, mặc dù đã giảm nhẹ so với đỉnh hơn 300 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025, nhưng từ năm 2023 đến nay vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định.

Nguồn hình ảnh: RWA.xyz Tổng giá trị thị trường stablecoin hiện khoảng 296,1 tỷ USD

Vào tháng 7 năm 2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành dự luật GENIUS, khi đó giá trị stablecoin khoảng 252 tỷ USD, sau khi luật được thông qua, dòng vốn chảy vào rõ rệt hơn. Thị trường chung nhận định, stablecoin đã trở thành công cụ mở rộng quan trọng của đô la trên hệ thống chuỗi, không chỉ hỗ trợ giao dịch trong thị trường tiền mã hóa mà còn củng cố vị thế thống trị của đô la trong thị trường tài sản số toàn cầu.

Chính sách còn nhiều tranh cãi, các quan chức Fed vẫn còn nghi ngờ

Dù môi trường quản lý ngày càng rõ ràng hơn, vẫn còn một số quan chức giữ quan điểm thận trọng về ứng dụng thực tế của stablecoin. Gần đây, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari, đã công khai đặt câu hỏi, các công cụ thanh toán hiện tại như Venmo, PayPal hoặc Zelle đã có thể thực hiện chuyển khoản, vậy stablecoin có giá trị đổi mới thực sự gì?

Đọc thêm
Quan chức Fed phản đối: Ưu thế của stablecoin chưa vượt qua hệ thống hiện tại, ứng dụng trong crypto là chuyện hoang đường

Phát biểu này phản ánh sự bất đồng trong chính sách về vị trí của stablecoin. Một mặt, các cơ quan quản lý đang dần đưa stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống qua quy tắc vốn và luật pháp; mặt khác, một số quan chức ngân hàng trung ương vẫn còn do dự về các ứng dụng và rủi ro của nó. Trong bối cảnh quản lý dần nới lỏng và quy mô thị trường mở rộng, stablecoin đã từ vai trò phụ trong ngành công nghiệp crypto chuyển sang vai trò hạ tầng tài chính quan trọng.