Mâu thuẫn Mỹ-Iran bùng nổ, thị trường biến động dữ dội, nhà đầu tư nhỏ lẻ vội vàng bán tháo hoặc mua đuổi các mã đã tăng mạnh, trong khi các tổ chức lại giữ vững lập trường. Một cựu nhân viên ngân hàng đầu tư đã phân tích quy luật dòng chảy vốn qua ba giai đoạn đã được kiểm chứng qua các cuộc chiến tranh Vùng Vịnh, Iraq, đến cuộc chiến Nga-Ukraine, chỉ ra rằng thiệt hại của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong các xung đột địa chính trị gần như là vấn đề cấu trúc, còn thời điểm thực sự để phân bổ lại danh mục thường không nằm trong cơn bão mà là sau cơn bão. Bài viết dựa trên bài của Felix Prehn 《How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich》, do Động Quỹ dịch và biên tập.
(Trước đó: Bitcoin có thực sự là tài sản trú ẩn an toàn? So sánh 3 lần chiến tranh bùng nổ gần đây, BTC có vượt vàng, S&P 500… không?)
(Bổ sung nền: Trong thời đại xung đột, biến động mới là tài sản thực?)
Mục lục bài viết
Toggle
- Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang làm gì vs Các tổ chức đang làm gì
- Sau khi xung đột địa chính trị bùng phát, thị trường diễn biến thế nào?
- Tại sao lần này Iran lại đặc biệt quan trọng
- Ba giai đoạn của mỗi cuộc xung đột
- Dòng vốn thực sự chảy vào các lĩnh vực nào?
- Bạn nên làm gì ngay bây giờ?
Thông tin về xung đột Mỹ-Iran đang tràn ngập khắp nơi. Nếu bạn đang suy nghĩ về khả năng sinh lời từ cuộc xung đột này — câu trả lời là có. Felix Prehn, cựu nhân viên ngân hàng đầu tư, đã nghiên cứu kỹ về các “cơ hội dựa trên sự kiện” (event-driven opportunity) trong giới tài chính, tức là cách thị trường phản ứng với chiến tranh theo ngôn ngữ tài chính. Ông nhận thấy, từ chiến tranh Vùng Vịnh, Iraq đến cuộc chiến Nga-Ukraine, mỗi cuộc xung đột quân sự lớn đều thể hiện một mô hình thị trường gồm ba giai đoạn, quyết định dòng chảy vốn của các tổ chức.
Và lần này, cuộc xung đột Mỹ-Iran cũng đang đi theo kịch bản hoàn toàn giống như vậy.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang làm gì vs Các tổ chức đang làm gì
Khi xung đột bùng phát, hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ thường rơi vào ba loại:
Chuyển toàn bộ tài sản thành tiền mặt — tưởng là an toàn, thực ra chỉ là đảm bảo bị lạm phát ăn mòn dần; ngồi yên trước màn hình — nhìn tài khoản đỏ lòm mà không làm gì được; hoặc lao vào mua các mã đã tăng mạnh vừa rồi — dầu mỏ, cổ phiếu quốc phòng, vàng — vào thời điểm tồi tệ nhất, vì sợ hãi thúc đẩy hành động, nhưng không có kế hoạch rõ ràng.
Trong khi đó, các tổ chức quản lý hàng tỷ đô la lại không làm gì trong ba việc trên. Họ dựa trên các quy luật đã tổng kết qua hàng chục năm về các xung đột, chứ không phải cảm xúc nhất thời.
Sau khi xung đột địa chính trị bùng phát, thị trường diễn biến thế nào?
Dữ liệu lịch sử rõ ràng cho thấy: trong 10 ngày đầu sau khi xung đột nổ ra, chỉ số S&P 500 thường giảm từ 5% đến 7%. Khoảng 35 ngày sau, thị trường trở lại mức ban đầu. Sau 12 tháng, tăng từ 8% đến 10% — đây gần như là mức lợi nhuận trung bình của một năm bình thường.
Chứng cứ thực tế: Trong chiến tranh Vùng Vịnh, chỉ số S&P có lợi nhuận trung bình hàng năm là 11.7%, và sau chiến tranh, năm tiếp theo tăng thêm 18%. Trong chiến tranh Iraq 2003, thị trường tăng 13.6% trong vòng 3 tháng. Năm 2022, sau khi Nga-Ukraine nổ ra, ban đầu chỉ số giảm 7%, rồi vài tháng sau đã phục hồi lên trên mức trước chiến tranh.
Kết luận rõ ràng: Chiến tranh hiếm khi thực sự phá hủy thị trường. Nó tạo ra sự không chắc chắn, mà không chắc chắn thì gây giảm giá, và giảm giá lại tạo ra cơ hội.
Tại sao lần này Iran lại đặc biệt quan trọng
Iran sản xuất 3,3 triệu thùng dầu mỗi ngày. Bất kỳ sự leo thang nào của xung đột — dù chỉ là cảm nhận của thị trường về việc leo thang — đều đẩy cao rủi ro nguồn cung, và rủi ro này sẽ lan tỏa qua toàn chuỗi cung ứng.
Thị trường không chờ đợi nguồn cung bị gián đoạn thực sự xảy ra, mà đã phản ánh xác suất “gián đoạn” đó vào giá cả từ trước. Dầu mỏ là yếu tố đầu vào của hầu hết hoạt động sản xuất — vận chuyển, chế biến, vận tải biển, thực phẩm, phân bón, điều hòa không khí. Giá dầu tăng đồng nghĩa chi phí tăng toàn diện, đẩy lạm phát lên cao; lạm phát kéo dài, Fed khó hạ lãi suất; lãi suất cao duy trì, vay mua nhà, ô tô, vay doanh nghiệp đều đắt đỏ hơn; chi phí vay tăng, lợi nhuận doanh nghiệp bị áp lực, định giá cổ phiếu giảm theo.
Chuỗi truyền dẫn rõ ràng: Giá dầu → Lạm phát → Lãi suất → Định giá.
Ba giai đoạn của mỗi cuộc xung đột
Mỗi cuộc xung đột địa chính trị đều thúc đẩy dòng vốn trải qua ba giai đoạn hoàn toàn khác nhau. Hiểu rõ mình đang ở giai đoạn nào sẽ hoàn toàn thay đổi hành động của bạn.
Giai đoạn 1: Tác động ban đầu
Đến nhanh và mạnh, do cảm xúc và thuật toán cùng thúc đẩy. Giá dầu tăng vọt, VIX (chỉ số sợ hãi) tăng phi mã, các mã rủi ro bị bán tháo toàn diện — các mã công nghệ cao, tăng trưởng nhanh, các mã đầu cơ bị bán tháo khi dòng tiền đổ vào các vị thế trú ẩn an toàn, vàng cũng tăng giá. Các phương tiện truyền thông tài chính phát sóng liên tục 24/7, mục đích là khiến bạn hoảng loạn tối đa.
Giai đoạn này kéo dài vài ngày đến vài tuần. Nếu bạn mua đuổi dầu, vàng hoặc cổ phiếu quốc phòng trong thời điểm này, gần như chắc chắn là mua đỉnh. Hành động theo cảm xúc trong giai đoạn này là đắt nhất.
Giai đoạn 2: Định giá lại
Sự hoảng loạn giảm dần, thị trường chuyển từ “cảm nhận” sang “suy nghĩ”. Vấn đề chuyển từ “xảy ra chuyện gì” sang “tiếp theo sẽ ra sao” — đây là sự thay đổi tạm thời hay là chuyển đổi cấu trúc? Lạm phát có kéo dài không? Fed sẽ phản ứng thế nào? Chuỗi cung ứng có bị đứt gãy vĩnh viễn hay chỉ tạm thời chịu áp lực?
Các tổ chức bắt đầu tái phân bổ danh mục trong giai đoạn này. Không phải trong đợt hỗn loạn ban đầu, mà trong sự rõ ràng dần xuất hiện sau đó. Tiền thông minh kiếm lợi từ sự yên tĩnh sau bão, chứ không phải trong cơn bão.
Giai đoạn 3: Chuyển động dòng vốn
Dòng tiền rút khỏi các lĩnh vực bị ảnh hưởng, chuyển sang các lĩnh vực hưởng lợi trong bối cảnh mới.
Dòng vốn thực sự chảy vào các lĩnh vực nào?
Năng lượng — nhưng không phải kiểu bạn nghĩ
Trong ngắn hạn, dầu mỏ vẫn vượt trội so với thị trường chung. Nghiên cứu của các ngân hàng Mỹ về tác động địa chính trị năm 1990 cho thấy, dầu là tài sản hiệu quả nhất, lợi nhuận trung bình 18%. Nhưng thực sự đáng giữ là các công ty thu phí qua đường ống, kho chứa dầu, hạ tầng năng lượng — những doanh nghiệp có thể thu phí bất kể dầu đi lên hay xuống.
Quốc phòng — dựa trên hợp đồng dài hạn, chứ không phải hiệu ứng tiêu đề
Cổ phiếu quốc phòng sẽ tăng ngay trong giai đoạn đầu xung đột, một số mã đã tăng hơn 30% kể từ khi căng thẳng leo thang. Nhưng chi tiêu quốc phòng không phải là chuyện một quí — chính phủ ký hợp đồng mua sắm dài hạn, các nhà thầu lớn có đơn hàng trị giá hàng nghìn tỷ USD. Nên tập trung vào các doanh nghiệp có hợp đồng dài hạn, có thể duy trì chi tiêu trong nhiều năm.
Vàng và bạc — phân bổ dài hạn
Vàng tăng mạnh trong giai đoạn đầu, nhưng khác dầu, thường duy trì ở mức cao và không quay về mức cũ. Dữ liệu của Bank of America cho thấy, sau nửa năm xung đột, vàng vẫn trung bình vượt trội 19%. Bởi các yếu tố thúc đẩy giá vàng — lạm phát cao hơn, ngân hàng in tiền, nhu cầu trú ẩn của tổ chức — không biến mất theo tiêu đề tin tức. Nếu xung đột kéo dài, giá dầu cao, lạm phát dai dẳng, Fed không thể hạ lãi suất, đó chính là môi trường vàng phát huy sức mạnh tối đa.
Các doanh nghiệp có quyền định giá
Đây là phần nhiều người bỏ qua. Nếu lạm phát duy trì cao, bạn cần nắm giữ các công ty có thể chuyển chi phí cao hơn sang khách hàng — thương hiệu mạnh, lợi nhuận cao, thiếu đối thủ cạnh tranh giá rẻ. Ngược lại, các doanh nghiệp tiện ích, bất động sản thường kém hiệu quả trong môi trường này, vì lãi suất cao kéo dài sẽ làm giảm giá trị của chúng.
Bạn nên làm gì ngay bây giờ?
Đừng hoảng loạn bán tháo. Dữ liệu hàng chục năm về các cuộc xung đột đều chỉ ra một kết luận: bán ra trong giai đoạn đầu của xung đột là cách tốt nhất để khóa lỗ, đồng thời bỏ lỡ cơ hội bật tăng trở lại. Đừng mua đuổi các mã đã lên báo — nếu bạn biết qua tin tức, đã muộn rồi.
Giữ nguyên các vị thế chủ chốt — những doanh nghiệp có thương hiệu mạnh, lợi nhuận cao, quyền định giá. Sau đó, xem xét lại danh mục, hỏi hai câu hỏi: Những mã nào dễ bị tổn thương nhất trong môi trường hiện tại? Có dòng vốn tổ chức đang chảy vào đâu mà bạn chưa kịp nắm bắt?
Bạn cần “dịch chuyển” danh mục đầu tư — phân bổ có kỷ luật vào các lĩnh vực đã có dòng vốn tổ chức đang hướng tới, trước khi tin tức chính thống đẩy giá lên cao hơn nữa.
Bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, vui lòng thận trọng đánh giá rủi ro trước khi xuống tiền.
