Khai thác tiền điện tử tháng 2: lợi nhuận giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, Bitdeer thanh lý BTC nhưng sức mạnh tính toán vẫn đứng đầu

Chỉ số lợi nhuận quan trọng của ngành khai thác Bitcoin, Hashprice, đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử vào tháng 2, theo dữ liệu của Luxor Technology, mỗi TH/ngày thu nhập khoảng 0,03 USD. Đồng thời, Tập đoàn Bitdeer Technologies (mã NASDAQ: BTDR) đã thanh lý toàn bộ lượng Bitcoin tự sở hữu, nhưng với công suất khai thác tự vận hành đạt 63,2 EH/s, đã vượt qua MARA.

Hashprice lập đỉnh thấp kỷ lục: Không gian lợi nhuận của ngành khai thác bị thu hẹp toàn diện

Trong bối cảnh Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD, chi phí năng lượng tăng cao và ảnh hưởng từ bão mùa đông tại Mỹ, nhiều công ty khai thác đã buộc phải ngưng hoạt động một số thiết bị. Quỹ đầu tư QCP Capital chỉ ra rằng, giá Bitcoin hiện tại vẫn thấp rõ rệt so với mức trung bình chi phí khai thác khoảng 84.000 USD, áp lực thanh khoản của các công ty khai thác vẫn tiếp tục gia tăng. F2Pool cũng cảnh báo rằng, ở mức giá khoảng 75.000 USD, các máy khai thác có hiệu suất năng lượng khoảng 23,3 W/T đã gần đạt điểm hòa vốn, nếu giá tiếp tục giảm, các loại máy tiêu thụ nhiều năng lượng hơn sẽ đối mặt với áp lực vận hành lớn hơn.

Matthew Sigel, Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số của VanEck, cho biết áp lực hiện tại của ngành khai thác được thúc đẩy bởi năm yếu tố chồng chất: thanh lý nhanh với đòn bẩy cao (hợp đồng tương lai Bitcoin chưa đóng lãi giảm từ 61 tỷ USD xuống còn 49 tỷ USD trong vòng một tuần), áp lực bán tháo của thợ mỏ tăng lên, câu chuyện về lợi nhuận đầu tư hạ nhiệt, lo ngại về rủi ro tính toán lượng tử gia tăng, và tâm lý chu kỳ bốn năm lại chi phối cảm xúc thị trường.

Bitdeer thanh lý toàn bộ Bitcoin nhưng vẫn đứng đầu về công suất khai thác: Giải mã tín hiệu mâu thuẫn

Tính đến ngày 20 tháng 2 năm 2026, lượng Bitcoin tự sở hữu của Bitdeer đã về 0, trong tuần đó, 189,8 BTC đã được bán hết, biến động ròng là -943,1 BTC. Tuy nhiên, cùng kỳ, nhờ liên tục triển khai các máy khai thác tự phát triển của mình, Bitdeer đạt công suất khai thác tự vận hành 63,2 EH/s, vượt qua MARA để trở thành nhà khai thác có công suất tự vận hành lớn nhất trong các công ty niêm yết (theo xác nhận của các nhà phân tích của JPMorgan).

Người sáng lập Wu Jihan phản hồi rằng, hiện tại lượng tồn kho bằng 0 không đồng nghĩa với việc sẽ duy trì như vậy trong tương lai. Việc thanh lý Bitcoin nhằm chuẩn bị sẵn nguồn thanh khoản để đánh giá các cơ hội mua đất và mua điện năng. Đồng thời, Bitdeer cũng công bố phát hành trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ trị giá 300 triệu USD, đáo hạn năm 2032, chủ yếu để mở rộng trung tâm dữ liệu, phát triển tính toán hiệu năng cao (HPC) và dịch vụ đám mây AI.

Tóm tắt hoạt động chính và sự kiện của các công ty khai thác trong tháng 2

• MARA Holdings: Lỗ ròng quý 4 năm 2025 là 1,7 tỷ USD, công suất khai thác tăng hàng năm lên 66,4 EH/s, cuối năm sở hữu 53.822 BTC.
• Hut 8: Lỗ ròng cả năm 2025 là 248 triệu USD, ký hợp đồng cho thuê AI 15 năm trị giá khoảng 7 tỷ USD với Google.
• Canaan (嘉楠科技): Mua lại 49% cổ phần của dự án 3 mỏ của Cipher Mining với giá khoảng 39,75 triệu USD, tổng công suất điện 120 MW.
• NFN8 Group: Nộp đơn phá sản theo Chương 11 tại Texas, tài sản ước tính dưới 50.000 USD.
• BitRiver (Nga): Bị tòa án đưa vào quy trình giám sát phá sản do tranh chấp nợ, nhiều trung tâm dữ liệu ngừng hoạt động, nhà sáng lập kiêm CEO bị quản thúc.

Chuyển đổi ngành khai thác: AI/HPC trở thành hướng đi mới của ngành

MARA hợp tác với Starwood Capital Group để chuyển đổi các mỏ khai thác Bitcoin thành trung tâm dữ liệu AI/HPC, quy mô ban đầu khoảng 1 GW, có thể mở rộng tối đa đến 2,5 GW. Nhà đầu tư tích cực Starboard Value gây áp lực lên Riot Platforms, yêu cầu chuyển đổi khoảng 1,7 GW điện tại Texas sang mục đích AI/HPC, dự kiến mang lại hơn 1,6 tỷ USD EBITDA mỗi năm. Tether cũng công bố ra mắt hệ điều hành khai thác Bitcoin mã nguồn mở MOS (Mining OS by Tether), nhằm thâm nhập thị trường quản lý hạ tầng khai thác.

Báo cáo của Paradigm chỉ ra rằng, khai thác Bitcoin nên được định vị là tài sản linh hoạt sử dụng điện lưới chứ không phải gánh nặng năng lượng. Thợ mỏ có thể điều chỉnh tiêu thụ điện dựa trên giá điện, chủ động giảm tải khi áp lực lưới tăng, cung cấp tính linh hoạt về nhu cầu cho hệ thống điện.

Các câu hỏi thường gặp

Hashprice là gì, tại sao lại là chỉ số lợi nhuận quan trọng của ngành khai thác?
Hashprice đo lường doanh thu tạo ra mỗi ngày trên mỗi đơn vị công suất (mỗi TH/s), phản ánh khả năng sinh lời tức thì của ngành khai thác. Khi Hashprice giảm, các máy tiêu thụ nhiều năng lượng sẽ sớm chạm điểm hòa vốn, trở thành chỉ số chính để đánh giá sức khỏe tổng thể của ngành.

Việc Bitdeer thanh lý toàn bộ Bitcoin có phải là dấu hiệu các công ty khai thác mất niềm tin vào ngành không?
Theo Bitdeer, đây là quyết định quản lý thanh khoản nhằm chuẩn bị sẵn nguồn vốn cho mở rộng trung tâm dữ liệu và phát triển AI, không phản ánh tiêu cực về triển vọng ngành. Người sáng lập Wu Jihan khẳng định rằng, hiện tại lượng tồn kho bằng 0 không đồng nghĩa với việc sẽ duy trì như vậy trong tương lai, và công ty vẫn tiếp tục mở rộng công suất khai thác.

Chuyển đổi ngành khai thác sang AI/HPC có thể thay thế hoàn toàn lợi nhuận từ khai thác Bitcoin không?
Cơ sở hạ tầng điện năng của các mỏ khai thác và nhu cầu của trung tâm dữ liệu AI có sự chồng chéo lớn, chuyển đổi có tính khả thi về kỹ thuật. Tuy nhiên, theo báo cáo của Hut 8 và TeraWulf, doanh thu từ HPC vẫn chiếm tỷ lệ nhỏ, khai thác vẫn là nguồn thu chính của phần lớn các công ty khai thác. Việc chuyển đổi hoàn toàn dự kiến sẽ mất vài năm.