Cược tăng lãi suất đang được đặt cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – và giờ cả Ngân hàng Nhật Bản nữa

Triển vọng về việc tăng lãi suất giờ đây không còn chỉ là câu chuyện của Mỹ nữa. Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng có thể siết chặt khi quốc gia thiếu hụt tài nguyên này đối mặt với rủi ro lạm phát từ cuộc chiến Iran đang diễn ra.

Theo dữ liệu do Bloomberg theo dõi, các nhà giao dịch đánh giá có khoảng 69% khả năng BoJ sẽ tăng chi phí vay chuẩn ở cuộc họp ngày 28 tháng 4. Diễn biến trên các hợp đồng quyền chọn gắn với lãi suất của Mỹ cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ nâng lãi suất trong vài tuần tới.

Bản tóm tắt cuộc họp chính sách của BoJ công bố vào thứ Hai cho thấy một thành viên kêu gọi tăng lãi suất mạnh hơn để đáp ứng xung đột ở Trung Đông và tác động gây lạm phát của nó đối với xã hội Nhật Bản. Các bình luận cũng lưu ý rằng mọi động thái sẽ tính đến dữ liệu kinh tế sắp tới và các tín hiệu mang tính giai thoại từ thị trường.

Việc Fed siết chặt là một lực cản quen thuộc đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng có thể tác động mạnh không kém. Nhiều năm lãi suất siêu thấp đã khuyến khích các nhà giao dịch vay bằng yên và đầu tư vào các thị trường có lợi suất cao hơn (còn gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất/carry trade), qua đó giữ chi phí vay bị kìm nén trên toàn cầu và “bôi trơn” cho các đợt tăng giá của tài sản rủi ro.

Vì vậy, việc chuyển sang chính sách thắt chặt hơn ở Tokyo có thể đảo ngược các dòng chảy này, tạo hiệu ứng lan tỏa trên các thị trường và có khả năng làm sâu thêm thị trường gấu của crypto. BoJ đã nâng lãi suất lên 0,75% từ -0,1% trong hai năm qua đồng thời chấm dứt chương trình mua tài sản quy mô lớn của mình. Tuy nhiên, lãi suất ở Nhật vẫn thấp hơn đáng kể so với mức 3,5% tại Mỹ.

Do đó, ngân hàng vẫn còn nhiều dư địa để tăng lãi suất nếu khủng hoảng Iran xấu đi, qua đó có thể đẩy giá năng lượng tăng cao và gây ra lạm phát nhập khẩu ở Nhật Bản và các quốc gia phụ thuộc dầu mỏ khác.

Nói thì dễ hơn làm

Tuy nhiên, việc nâng lãi suất sẽ là một nhiệm vụ đầy thách thức do tình hình tài khóa của Nhật Bản đang căng thẳng. Tỷ lệ nợ trên GDP của nước này ở mức đáng kinh ngạc 240%, nghĩa là lãi suất cao hơn có thể làm tăng mạnh chi phí vay và gây sức ép lên tài chính của chính phủ.

Các nhà kinh tế cho biết Nhật Bản đang bị kẹt giữa “một tảng đá và một mảnh vôi”. Nếu nước này tăng lãi suất và cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên, điều đó có thể đặt tính bền vững của nợ Nhật Bản vào rủi ro. Nếu nước này giữ lãi suất thấp, đồng yên nhiều khả năng sẽ mất giá đáng kể, làm gia tăng các lo ngại về lạm phát.

Những căng thẳng này đã thể hiện rõ trên thị trường FX. Đồng yên Nhật Bản tiếp tục suy yếu và hiện chỉ quanh mức 160 yên đổi 1 USD, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2024. JPY đã mất giá 54% kể từ năm 2021.