法官禁止亞利桑那州監管預測市場，暫停對 Kalshi 的起訴

美國聯邦地方法院近日對預測市場平台 Kalshi 與亞利桑那州政府的法律爭議做出裁決，暫時禁止該州執行針對該平台的博弈相關法規，同步中止相關刑事訴訟。此項裁決初步釐清聯邦與州政府對於金融衍生性商品監管權的優先順序。

法官將法律優先管轄權歸屬於聯邦政府

美國地區法官利布爾迪（Michael Liburdi）在裁決中指出，聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）已提出充分證據，證明預測市場提供的 Event Contracts「事件合約」符合商品交易法中關於 Swaps 的定義。根據該法規，CFTC 對於在指定合約市場交易的產品擁有 Exclusive Jurisdiction「專屬管轄權」。法官認為聯邦法律在此類金融產品的監管上具備優先性，因此亞利桑那州試圖以州級博彩法規範該市場，逾越了執法權限。此令發布後，原定於週一舉行的刑事提審聽證會已宣告取消，顯示聯邦法院傾向於保護全國性金融市場的統一監管框架。

Kalashi 堅稱事件合約為新型金融工具

亞利桑那州檢察機關先前對 Kalshi 提起 20 項輕罪指控，指稱該平台非法接受涉及政治選舉結果、大學體育賽事及球員個人表現的投注，強調該州嚴格禁止無證博彩業務。然而，Kalshi 堅稱其營運模式並非傳統博彩，而是提供客戶針對事件結果進行「是」或「否」的合約買賣。Kalshi 堅稱客戶之間進行的是風險互換，不是傳統博弈業當中的玩家與莊家之間的對賭，性質上屬於金融商品。

美國各州做出不同裁定

亞利桑那州是全美首個對預測市場平台採取行動的州，後續引發了連鎖效應。除了亞利桑那州，Kalshi 亦在猶他州與愛荷華州面臨法律壓力。目前各地法官裁決結果各異，內華達州與麻薩諸塞州支持州政府的禁令、新澤西州與田納西州則作出有利於平台的判決。

川普家族支持預測市場

川普政府展現支持預測市場的態度，甚至由聯邦機構對康乃狄克州、亞利桑那州及伊利諾州提起訴訟，質疑地方政府干擾聯邦監管業務，認為利用州法打擊合規金融公司將開創危險先例。

預測平台的發展與政治勢力有著盤根錯節的關係，川普總統的長子為 Kalshi 和 Polymarket 的顧問，也是後者的投資者。川普旗下的社群媒體平台 Truth Social 預備規劃推出基於加密貨幣的預測市場 Truth Predict。

Kalshi 主張若各州各自為政執行博彩法，將威脅平台的生存、損害合約的誠信度與流動性。Kalshi 認為亞利桑那州的刑事起訴意在干擾既有的民事訴訟程序。亞利桑那州總檢察長辦公室發言人泰勒（Rich Taylor）則對法官暫停對 Kalshi 的裁決不認同，表示將評估後續行動。

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