10x Research 示警：Kevin Warsh 若执掌美国联准会，恐对比特币不利

在美国总统川普正式提名凯文·沃什出任联准会主席前，10x Research 创办人 Markus Thielen 曾示警，过往偏向鹰派立场的沃什若掌舵联准会，可能对加密货币等风险性资产构成压力。
（前情提要：沃什将推动资金流向比特币？获川普提名后黄金跌破5000美元、BTC短线回温至83700美元）
（背景补充：川普钦定联准会主席Kevin Warsh谈比特币：它不是美元替代品，而是货币政策的「督察官」）

本文目录

• Warsh 提名引发市场疑虑
• 实质利率升高压抑风险资产
• Warsh 过去立场加深市场担忧
• 鹰派立场与川普政策方向的潜在冲突

美国总统川普已正式提名 Kevin Warsh 接任联准会主席一职，接替即将于五月卸任的现任主席鲍威尔（Jerome Powell）。此提名于 2026 年 1 月 30 日公布，但 Warsh 还需经参议院确认后才能上任。

不过在提名正式公布之前，加密货币研究机构 10x Research 创办人 Markus Thielen 就已对 Warsh 可能掌舵联准会表达强烈担忧，认为其过往的鹰派货币政策立场将对比特币等加密资产构成利空。

Warsh 提名引发市场疑虑

Thielen 指出，市场普遍将 Warsh 接任 Fed 主席一事视为比特币的负面信号。原因在于，Warsh 长期强调货币纪律、维持较高实质利率，以及减少市场流动性。在这种框架下，加密货币不会被视为对货币贬值的有效避险工具，反而会被当作宽松货币环境下的投机过剩产品。一旦紧缩政策回归，这类资产往往最先受到冲击。

实质利率升高压抑风险资产

Thielen 进一步解释，较高的实质利率（即扣除通胀后的实际借贷成本）会让借钱的真实负担加重。对企业与投资者而言，这意味着风险投资的吸引力下降，比特币等高波动资产通常会首先受到冲击。

历史上，每当实质利率明显上升，风险偏好就会同步降低，加密市场往往面临较大卖压。

Warsh 过去立场加深市场担忧

Thielen 特别提及 Warsh 在 2007 年至 2009 年全球金融危机期间的立场，当时他多次强调通胀风险，即使经济已濒临通缩边缘。例如，雷曼兄弟倒闭的 2008 年 9 月，Warsh 仍表示不愿放弃对通胀的担忧；隔年通胀率仅 0.8%、失业率高达 9% 时，他仍更担心通胀上行而非下行风险。许多观察家认为，这种鹰派态度可能延长危机、推高失业率，并放大 2010 年代的通缩压力。

Thielen 总结，若 Warsh 主导联准会，其政策取向很可能导致更缓慢的经济复苏与更高的失业风险，对依赖流动性支持的加密市场而言，无疑是重大挑战。

鹰派立场与川普政策方向的潜在冲突

有趣的是，Warsh 过去的鹰派立场与川普一贯主张的快速降息政策形成鲜明对比。川普多次公开批评鲍尔维持高利率拖累经济，甚至呼吁将利率降至 1% 左右。Thielen 认为，市场已预期 Warsh 若上任，可能难以完全顺从川普的鸽派期待，这也加剧了投资人对加密资产前景的疑虑。

尽管联准会主席无法单独决定利率（需经理事会集体投票），Warsh 的历史立场仍可能在短期内影响市场情绪，推升美元并抑制风险资产。未来参议院对 Warsh 提名的确认过程与 Warsh 的实际政策表态，或许将成为决定加密市场走向的关键变量。