Wird die Federal Reserve (FED) weiterhin gegen die Politik anderer Zentralbanken handeln?
Autor: Casey Wagner Quelle: Blockworks Übersetzung: Shan Ouba, Jinse Caijing
In 42 Tagen findet das nächste geldpolitische Treffen der Federal Reserve statt, und der Markt wird sich immer sicherer – das Federal Open Market Committee (FOMC) wird im September die erste Zinssenkungsentscheidung des Jahres treffen.
Laut Daten der CME Group erwartet der Markt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 91%, dass die Federal Reserve im September die Zinssätze um 25 Basispunkte senkt.
Früher war die Federal Reserve in ihrer Politik im Einklang mit der Bank von England (BOE) und der Europäischen Zentralbank (EZB), aber in letzter Zeit sind Differenzen aufgetreten.
Seit 2025 hat die Europäische Zentralbank (EZB) bereits zweimal die Zinssätze gesenkt, und zwar im März und Juni, wodurch der Basiszinssatz der Eurozone um mehr als 2 % unter dem der USA liegt. Die Zinssenkung im Juni war die achte Senkung in Folge durch die EZB. Im Juli pausierte die EZB die Zinssenkungen, mit der Begründung, dass es Bedenken hinsichtlich der Unsicherheit der globalen Handelspolitik gibt.
In der Sitzung im Juni hat die Europäische Zentralbank auch ihre Inflationsprognosen gesenkt und erwartet für 2026 eine Inflationsrate von 1,6 %. Die Prognose für 2025 liegt bei 2 %, was mit dem Ziel übereinstimmt und bedeutet, dass eine weitere Zinssenkung in der Zukunft möglicherweise ausgesetzt wird. Allerdings wurde die Wirtschaftsprognose aufgrund der von den USA erhobenen Zölle auf EU-Exporte leicht nach unten korrigiert.
Die Bank von England senkte im Mai die Zinssätze und hielt sie im Juni unverändert, hauptsächlich beeinflusst durch den Anstieg der Ölpreise infolge des Konflikts zwischen Israel und Iran. Der Gouverneur der Bank von England, Andrew Bailey, erklärte, dass die Zinssätze “einem allmählich sinkenden Pfad folgen” werden. Bailey fügte hinzu: “Die Welt ist hochgradig unvorhersehbar.”
In diesem Zusammenhang hat auch der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, seine Zustimmung geäußert. In mehreren Reden seit 2025 hat er immer wieder betont, dass vor einer Anpassung der Politik die Wirtschafts- daten genau beobachtet werden müssen.
Auf dem jährlichen Forum der Europäischen Zentralbank im Juli stellte ein Journalist die Frage: Hätte die Federal Reserve bereits mit der Senkung der Zinssätze begonnen, wenn es keine Zölle gäbe? Powell antwortete:
“Ich denke, du hast recht. Tatsächlich haben wir nach der Bekanntgabe der Zollhöhe unsere Maßnahmen ausgesetzt; im Grunde genommen sind die Inflationsprognosen in den USA nach der Einführung der Zölle erheblich gestiegen. Wir haben nicht überreagiert, man könnte sogar sagen, wir haben nicht reagiert – wir haben einfach gewartet.”
Letzten Monat erklärte Powell auch gegenüber den Medien, dass das FOMC “noch keine Entscheidung für September getroffen hat”, was im Rahmen der Erwartungen liegt. Er fügte jedoch hinzu, dass die Zentralbank die “potenziellen Risiken einer zu langen Wartezeit” abwägt, einschließlich Risiken des Rückgangs des Arbeitsmarktes.
Allerdings glauben nicht alle, dass die Federal Reserve im kommenden Herbst mit Zinssenkungen beginnen wird. Analysten der Bank of America (BoA) weisen in einem aktuellen Bericht darauf hin, dass der aktuelle Zustand des Arbeitsmarktes möglicherweise nicht so schlecht ist, wie es scheint: Ja, die Nachfrage nach Arbeitskräften sinkt, aber das Angebot an Arbeitskräften nimmt ebenfalls ab, was zu einer relativ stabilen Arbeitslosenquote führt. Es ist bekannt, dass Powell genau auf diesen Indikator, die Arbeitslosenquote, achtet.
BoA-Analysten wiesen außerdem darauf hin, dass ihre internen Daten zeigen, dass die US-Verbraucherausgaben nicht deutlich gesunken sind, sondern tatsächlich weiterhin steigen.
Und bis zur bevorstehenden Sitzung der politischen Konferenz sind es noch genau 42 Tage, alles ist noch ungewiss.