Autor: Zhang Feng
Als eines der ältesten Speichermittel für Werte in der Geschichte der menschlichen Zivilisation erlebt Gold durch die Blockchain-Technologie eine Wiedergeburt. Gold-RWA (Real World Asset)-Produkte verwandeln physisches Gold in digitale Vermögenswerte auf der Blockchain und werden zur Brücke zwischen traditioneller Finanzwirtschaft und digitaler Wirtschaft.
Am 12. September gab die Zhou Shifu Company bekannt, dass sie über eine Tochtergesellschaft strategisch in die Hongkonger Gao Ying Securities investiert und indirekt 15 % der Anteile hält. Geplant ist die Integration von Ressourcen aus dem grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, Edelmetallen und dem Kapitalmarkt, um innovative Geschäfte wie die Verbesserung von Lizenzen für virtuelle Vermögenswerte und die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWA) voranzutreiben. Dies markiert den offiziellen Einstieg eines weiteren traditionellen Unternehmens in den Bereich Gold-RWA.
I. Mit der Blockchain steht der traditionellen Goldindustrie eine digitale Transformation bevor
Der traditionelle Goldmarkt weist erhebliche Schwächen auf: geringe Liquidität, hohe Transaktionskosten, komplexe Prüfung und Verwahrung sowie Schwierigkeiten bei grenzüberschreitenden Transaktionen. Der globale Goldmarkt hat ein Volumen von bis zu 900 Milliarden US-Dollar, kann jedoch den Anforderungen der digitalen Finanzwelt nur schwer gerecht werden. Die Blockchain-Technologie bietet Lösungen zur Behebung dieser Schwächen. Durch die Tokenisierung von physischem Gold hat jeder Token eine entsprechende physische Goldbedeckung, was die Teilbarkeit, Programmierbarkeit und hohe Liquidität von Goldvermögen ermöglicht.
Seit 2025 positionieren sich weltweit führende Institutionen zunehmend im Bereich der Gold-RWA. Der World Gold Council plant die Einführung von “digitalem Gold”, um eine neue Art des Handels, der Abwicklung und der Verpfändung von Gold zu schaffen. Die Bank of Taiwan hat zusammen mit 8 nationalen Banken ein Pilotprojekt zur Tokenisierung von Gold gestartet, das voraussichtlich bis Ende des Jahres erste Ergebnisse liefern wird.
II. Fusion dreifacher Attribute, um ein neues Paradigma der Wertspeicherung im digitalen Zeitalter zu schaffen
Der Wertlogik von Gold-RWA basiert auf den multiplen Eigenschaften des Goldes und den erweiterten Funktionen der Blockchain-Technologie.
Finanzielle Eigenschaften: Unter den globalen Inflationserwartungen hat digitales Gold das Handelsökosystem verändert. Tokenisierte Vermögenswerte ermöglichen den Hochfrequenzhandel mit Gold, was die Liquidität von Gold erheblich erhöht und die Fähigkeit zur “Preisfindung” über den traditionellen Handel hinaus verbessert.
Investitionseigenschaften: RWA kann durch Token (Token) die Transaktionseinheiten so klein schneiden, dass mehr kleine und mittlere Investoren am Investment teilnehmen können. Dies hat vor dem Hintergrund der Sparneigung der Haushalte einen inklusiven sozialen Wert.
Im Bereich der physischen Eigenschaften wird durch den Handel mit digitalem Gold der Wert von physischem Gold mit dem Preis von virtuellem Gold verknüpft, was es ermöglicht, dass die Wohlstandseffekte beider Goldarten einen stabilen Zustand bilden, ohne dass sie voneinander abgekoppelt werden.
Drei, die Beteiligung verschiedener Akteure, die zweistufige Struktur gewährleistet Compliance und Effizienz
Derzeit gibt es auf dem Markt verschiedene Arten von Emissionsmodellen für Gold-RWA.
Wertpapier-Emissionsmodell: Am Beispiel Hongkongs, wenn Token als Wertpapier-Token eingestuft werden, müssen sie unter die Regulierung des “Securities and Futures Ordinance” fallen, wobei von der Hongkonger Wertpapieraufsichtsbehörde lizenzierte VASPs Emissions- und Handelsdienstleistungen anbieten.
Stabilitätsmodus: Stablecoins wie PAXG, die an Gold gebunden sind, haben jede Münze durch physisches Gold gedeckt.
Dual-Token-Modell: Die Rand-Chain Gold verwendet den Haupt-Token RGT, um jedes Gramm physisches Gold, das in einem lizenzierten Tresor verwahrt wird, zu verankern, während der begleitende Token RCT für die ökologische Governance verwendet wird.
Das von der taiwanesischen Bank verwendete “Zwei-Ebenen-Architekturdesign” ist sehr repräsentativ: Die Abrechnung zwischen den Banken erfolgt über ein Konsortium-Token, während die Clients weiterhin über Goldbuch führen. Dieses Design gewährleistet sowohl eine effiziente Abrechnung zwischen den Finanzinstituten als auch die Berücksichtigung der traditionellen Nutzungsgewohnheiten der Benutzer. Vergleich der verschiedenen Hauptmodelle zur Ausgabe von Gold-RWA:
Vier, Mehrfache Einkommensquellen, Aufbau eines nachhaltigen Geschäft Ökosystems
Das Gewinnmodell des Gold-RWA-Projekts weist eine vielfältige Charakteristik auf:
Verwaltungsgebühren Einnahmen: Dies ist die grundlegendste Einnahmequelle. Das Projektteam erhebt eine bestimmte Prozentzahl an Verwaltungsgebühren auf die verwalteten Vermögenswerte, die normalerweise zwischen 0,5 % und 2 % liegt.
Transaktionsgebühren: Die Plattform erhebt Gebühren für den Handel mit Token, insbesondere in Szenarien mit Cross-Chain-Transaktionen und grenzüberschreitenden Zahlungen.
Einnahmen aus ökologischen Dienstleistungen: Das Auricore-Projekt erzielt durch den ökologischen Kreislauf von “Mining-Rechten NFT + Gold-Stablecoin + ABG-Governance-Token + On-Chain GameFi” multiple Erträge.
Liquiditätsbergbau-Erträge: Einige Projekte setzen Treuhandgold in DeFi-Protokollen ein, um Erträge zu erzielen und den Nutzern zusätzliche Renditen zu bieten.
Der Fall von Zhouliufu zeigt, wie traditionelle Unternehmen durch Gold-RWA neue Gewinnpunkte erzielen können. Die ROE ihrer Auslandsgeschäfte ist bis zu 2-3 Mal höher als im Inland. Durch das innovative Finanzierungsmodell der RWA wird die Kapitalnutzung verdoppelt und das Wachstumsdilemma gelöst.
Fünf, globale Regulierung wird strenger, Compliance wird zur Voraussetzung für die Entwicklung
Die Emission von Gold-RWA (Tokenisierung von realen Vermögenswerten) steht vor mehreren Compliance-Herausforderungen, die hauptsächlich die folgenden Aspekte umfassen:
Risiko der Basisvermögen: Physisches Gold muss klar im Eigentum sein und darf keine Rechtsmängel aufweisen (wie Hypotheken, gerichtliche Einfrieren oder historische Treuhandverhältnisse), und es muss von einem Tresor verwahrt werden, der den Standards der London Bullion Market Association (LBMA) entspricht. Die Herkunft und Reinheit des Vermögens müssen streng überprüft und regelmäßig von Dritten auditiert werden, um sicherzustellen, dass die Token auf der Blockchain im Verhältnis 1:1 zum physischen Gold stehen und um zu verhindern, dass “ein Goldstück mehrfach verkauft wird”.
Rechtliche Einstufung von Token: Die Hongkonger Wertpapier- und Futures-Kommission wendet das Prinzip der “Klassifizierten Regulierung” an. Wenn ein Token als “Wertpapier-Token” eingestuft wird, unterliegt er der Regulierung gemäß dem “Wertpapier- und Futures-Gesetz” und muss über einen lizenzierten Anbieter von virtuellen Vermögenswerten (VASP) ausgegeben und gehandelt werden. Vor der Ausgabe muss die rechtliche Natur des Tokens klar definiert werden, da andernfalls eine “illegale Emission von Wertpapieren” vorliegen könnte.
Vermögensverlagerung auf die Blockchain und Informationsoffenlegung: Die Blockchain-Technologielösung muss den regulatorischen Anforderungen entsprechen, um die Datensicherheit zu gewährleisten und eine klare Abbildung der Rechte auf der Blockchain zu ermöglichen. Die Projektträger müssen eine umfassende, wahrheitsgemäße und zeitnahe Informationsoffenlegung durchführen, einschließlich Details zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten, Risikofaktoren und Ertragsmechanismen. Falsche Darstellungen oder Verschleierungen können regulatorische Strafen und Sammelklagen nach sich ziehen.
Grenzüberschreitende Compliance und fortlaufende Betriebstätigkeit: Aufgrund der globalen Zirkulationseigenschaft von Gold muss das Projekt gleichzeitig die regulatorischen Vorschriften des Emissionslandes, des Verwahrlandes und des Landes der Investoren einhalten (z. B. FATF-Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche, EU-MiCA-Verordnung usw.) und einen umfassenden KYC/AML-Prozess etablieren.
Compliance ist eine fortlaufende systematische Kernanforderung, die das gesamte Projekt durchzieht. Die Kommunikation mit den Aufsichtsbehörden und die Unterstützung durch ein professionelles Rechtsteam bei der Compliance-Gestaltung sind die entscheidenden Voraussetzungen für die erfolgreiche Emission des Gold-RWA-Projekts.
Sechs, Gold führt den Trend und fördert die standardisierte Entwicklung der gesamten Branche
Die Entwicklung von Gold-RWA hat mehrere Auswirkungen auf die gesamte RWA-Branche gebracht:
Gold ist der beste Einstiegspunkt für RWA: Gold hat einen stabilen Wert, ist weltweit anerkannt, leicht zu identifizieren und zu lagern, und ist das ideale zugrunde liegende Asset für RWA. Im Vergleich zu Vermögenswerten wie Immobilien und Kunstwerken hat Gold einen höheren Standardisierungsgrad und ist leichter zu tokenisieren.
Förderung der Reifung von Regulierungsstandards: Eine der Kernanforderungen der Regulierung in Hongkong ist, dass die Emission von Stablecoins und anderen virtuellen Vermögenswerten an “reale Anwendungsszenarien” gebunden sein muss. Gold-RWA bietet ein hochwertiges Beispiel für die Regulierung und fördert die Reifung des regulatorischen Rahmens.
Förderung des technischen Fortschritts: Das Gold-RWA-Projekt hat viele technologische Innovationen vorangetrieben, wie die empirische Studien von Taishin Bank, die den Einsatz von Smart Contracts zur Erreichung eines Dienstleistungsmodells für die Lieferung von physischen Vermögenswerten zwischen Institutionen erforscht.
Änderung der Unternehmensbewertungslogik: Die Preisbildungslogik des Kapitalmarktes für Unternehmen beschränkt sich nicht mehr auf die Anzahl der Filialen und das Wachstum des Juwelenverkaufs, sondern wandelt sich hin zu einer “RWA-Ökosystem-Plattform”, die über große physische Vermögenswerte, seltene Finanzlizenzen und umfassende reale Anwendungsszenarien verfügt.
Gold-RWA verändert nicht nur die Handelsweise von Gold selbst, sondern schafft auch ein neues Paradigma der “physischen Konsumation + digitalen Finanzen”. Mit der Verbesserung des regulatorischen Rahmens und dem Fortschritt der Technologie hat Gold-RWA das Potenzial, ein wichtiger Bestandteil der globalen Finanzinfrastruktur zu werden.
