JPMorgan "flieht" vor der Federal Reserve – 350 Milliarden US-Dollar Angriff auf US-Staatsanleihen

JPMorgan Chase hat seit 2023 fast 350 Milliarden US-Dollar in bar aus seinen Fed-Konten abgehoben und den Großteil davon in US-Staatsanleihen investiert. Dieser Schritt ist eine defensive Strategie der Bank, um sich gegen die Gefahr von Zinssenkungen zu schützen, die ihre Gewinne schwächen könnten.

Bis zum dritten Quartal dieses Jahres ist der Saldo der Bank mit mehr als 4 Billionen Dollar an Vermögenswerten laut Daten des Branchendaten-Trackers BankRegData von 409 Milliarden Dollar Ende 2023 auf nur noch 63 Milliarden Dollar gesunken.

Im gleichen Zeitraum erhöhte die Bank ihre Bestände an US-Staatsanleihen von 231 Milliarden auf 450 Milliarden US-Dollar. Diese Maßnahme ermöglichte es, höhere Renditen im Voraus als Reaktion auf die Zinssenkungen der Fed zu sichern.

Diese Überweisungen spiegeln wider, wie sich die größte US-Bank auf das Ende einer einfachen Phase der Rentabilität vorbereitet. In diesem Zeitraum wurden Banken dafür bezahlt, Bargeld bei der Federal Reserve zu behalten, während die meisten ihrer Einleger nur sehr niedrige Zinsen gezahlt wurden.

JPMorgan Chase überträgt Bargeld von der Fed zu US-Staatsanleihen

Im Jahr 2022 und Anfang 2023 erhöhte die Fed ihren Leitzinszielbereich rasch von nahezu null auf über 5 %. Die Zentralbank begann dann Ende 2024, ihre Zielspanne zu senken, und hat bereits weitere Zinssenkungen angedeutet. In diesem Monat senkte die Fed die Zinssätze auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren.

“Es ist klar, dass JPMorgan Chase Geld von der Fed auf Staatsanleihen umlagert”, sagte Bill Moreland, Gründer von BankRegData. JPMorgan Chase lehnte eine Stellungnahme ab.

JPMorgan Chase hat weder die Fälligkeit der US-Staatsanleihen in seinem Portfolio noch offengelegt, inwieweit es Zinsswap-Verträge zur Risikosteuerung nutzt. Zu einer Zeit, als die Zinsen 2020 und 2021 niedrig waren, vermied JPMorgan es, stark in langfristige Anleihen zu investieren, im Gegensatz zu Konkurrenten wie der Bank of America, die bei starken Zinsanstiegen 2022 erhebliche Buchverluste erlitten. Zu dieser Zeit ermöglichte die stabile Einlagenbasis von JPMorgan, dass das in Midland gelagerte Bargeld während Zeiten hoher Zinssätze mehr an die Einleger zurückzahlen musste.

Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen ist höher als der Reservezins der Fed

Der jüngste Schritt von Bargeld zu Staatsanleihen vor den Zinssenkungen hat dazu beigetragen, höhere Zinssätze zu sichern und die Auswirkungen niedrigerer Zinssätze auf die Gewinne zu begrenzen. Der Rückzug von JPMorgan war so umfangreich, dass er die gesamte Bewegung der verbleibenden etwa 4.000 Banken in den Vereinigten Staaten in der Fed ausglich. Seit Ende 2023 sind die Gesamteinlagen der Banken bei der Federal Reserve von 1,9 Billionen US-Dollar auf etwa 1,6 Billionen US-Dollar gesunken.

Seit 2008 verdienen Banken Zinsen auf Bargeld, das bei der Federal Reserve eingezahlt wird, was der Federal Reserve einen Mechanismus bietet, um kurzfristige Zinssätze und Liquidität im Finanzsystem zu beeinflussen. Allerdings sind die Zinszahlungen in den letzten zwei Jahren explodiert, mit 186,5 Milliarden Dollar an Reservezinszahlungen im Jahr 2024.

Fed-Zinszahlungen an Banken steigen in die Höhe

Die Praxis der Fed, Zinsen auf Reservesalden zu zahlen, ist umstritten. Der US-Senat stimmte im Oktober gegen ein Gesetz, das der Federal Reserve die Zahlung dieser Zinsen verbieten würde. Senator Rand Paul, der sich für die Änderung einsetzte, argumentierte, dass die Fed Hunderte Milliarden Dollar an Banken zahlt, während sie Geld ungenutzt lässt. Auch andere republikanische Senatoren, darunter Ted Cruz und Rick Scott, äußerten ihren Widerstand.

In einem Bericht Anfang dieses Monats behauptete Paul, dass die 20 größten Empfänger der Zinszahlungen der Fed seit 2013 305 Milliarden Dollar erhalten hätten, während JPMorgan Chase im Jahr 2024 15 Milliarden Dollar erhielt, verglichen mit dem Gesamtgewinn der Bank von 58,5 Milliarden Dollar in diesem Jahr.