Le prix de l’or franchit 5 100 dollars pour atteindre un nouveau sommet historique, stimulant la capitalisation du marché de l’or tokenisé à 5,25 milliards de dollars. La part de marché de XAUT passe de 60 % à la fin 2025 à 50 %, avec une capitalisation de 2,6 milliards de dollars. Tether détient 520 089 onces d’or, augmentant ses avoirs de 27 tonnes au Q4, surpassant la majorité des banques centrales, mais la montée en puissance de concurrents comme PAXG, KAU, etc., fait que la Société Générale prévoit que le prix de l’or atteindra 6 000 dollars d’ici la fin de l’année.
L’or franchit 5100 dollars, le risque géopolitique au cœur de la dynamique
Le prix de l’or a dépassé lundi, heure américaine, 5 100 dollars l’once, battant un nouveau record historique. Cette hausse reflète principalement une augmentation structurelle des risques géopolitiques mondiaux, avec des tensions telles que la contestation de la souveraineté du Groenland, l’instabilité politique au Venezuela, et l’intensification des conflits militaires au Moyen-Orient, entrecroisant de multiples incertitudes, renforçant ainsi le rôle de l’or en tant qu’actif refuge ultime.
La Société Générale (Societe Generale) reste optimiste quant à l’avenir du prix de l’or, prévoyant qu’il atteindra 6 000 dollars l’once d’ici la fin de l’année, en soulignant que cette estimation pourrait être conservatrice, avec un potentiel de hausse supplémentaire. Selon ses analystes, cette hausse actuelle n’est pas une simple spéculation à court terme, mais résulte d’un défi structurel du système monétaire mondial. La faiblesse persistante du dollar, la dette record des principales économies, et l’accumulation continue d’or par les banques centrales constituent ensemble les bases d’un marché haussier à long terme pour l’or.
Morgan Stanley partage également cette vision de durabilité, avec un objectif de 5 700 dollars l’once. Leur rapport souligne que le prix de l’or a franchi plusieurs résistances techniques clés, notamment la barre des 5 000 dollars et la bande supérieure du canal haussier à long terme. Ces ruptures techniques attirent souvent des flux de capitaux dans la tendance, poussant le prix à la hausse. De plus, la corrélation entre l’or et des actifs risqués comme le Bitcoin diminue, ce qui indique une reconnaissance accrue de ses qualités de protection.
Il est important de noter que cette vague de hausse de l’or diffère notablement des précédentes. Traditionnellement, la hausse du prix de l’or s’accompagne d’une baisse des marchés boursiers et d’un dollar fort, mais alors que l’or atteint de nouveaux sommets, les marchés américains restent volatils à des niveaux élevés, et le dollar continue de s’affaiblir. Cette configuration atypique montre que la confiance dans le système monétaire fiduciaire est en train de changer en profondeur, l’or n’étant plus seulement un refuge à court terme, mais devenant une composante centrale de l’allocation d’actifs à long terme.
La capitalisation du marché de l’or tokenisé atteint 5,25 milliards de dollars
L’augmentation récente du prix de l’or a également propulsé la capitalisation totale du marché de l’or tokenisé à un nouveau sommet. Selon The Block, le secteur de l’or tokenisé s’est rapidement développé en janvier, atteignant une capitalisation d’environ 5,25 milliards de dollars, en hausse de plus de 15 % par rapport à la fin de l’année dernière. Cette croissance dépasse largement celle des ETF or traditionnels, illustrant comment la technologie blockchain transforme la manière dont les investisseurs détiennent de l’or.
L’avantage principal de l’or tokenisé réside dans la combinaison de ses qualités de refuge et de la commodité des cryptomonnaies. Les investisseurs peuvent trader 24/7, sans supporter les coûts élevés de stockage et de transport de l’or physique, chaque jeton étant soutenu en 1:1 par de l’or réel, avec un mécanisme d’audit transparent. Ce modèle séduit particulièrement la jeune génération d’investisseurs, habituée aux actifs numériques, tout en valorisant la stabilité de l’or.
La capitalisation dépassant 5 milliards de dollars marque l’entrée de l’or tokenisé dans le marché grand public. À titre de comparaison, le plus grand ETF or mondial, SPDR Gold Shares (GLD), gère plus de 50 milliards de dollars d’actifs. Le marché de l’or tokenisé a encore un potentiel de croissance énorme. Si la reconnaissance par les institutions et la conformité réglementaire s’accroissent, sa valeur pourrait dépasser 10 milliards de dollars dans les années à venir.
Cependant, cette expansion rapide du marché de l’or tokenisé entraîne aussi une nouvelle dynamique concurrentielle. Bien que la taille globale du marché augmente, la part de marché de Tether avec XAUT diminue. Ce rééquilibrage reflète la recherche de diversification par les investisseurs, qui ne se limitent plus à un seul émetteur.
Part de marché de XAUT passant de 60 % à 50 %
Fin 2025, XAUT détenait 60 % de la part de marché de l’or tokenisé, restant le leader incontesté. Cependant, à partir de janvier 2026, avec la croissance rapide d’autres concurrents et l’expansion globale du marché, sa part a diminué à un peu plus de 50 %. En un mois, cette perte de 10 points de pourcentage est un signal d’alerte pour tout leader de marché.
Actuellement, la capitalisation totale du marché de l’or tokenisé est d’environ 5,25 milliards de dollars, dont environ 2,6 milliards pour XAUT. Bien que la valeur absolue continue de croître, la baisse relative de sa part de marché indique que XAUT fait face à une concurrence sans précédent. La diminution de sa part de marché reflète une demande croissante pour d’autres tokens or, comme PAXG, KAU.
Paxos, avec PAXG, est l’un des principaux concurrents. Supporté par la LBMA avec des barres d’or de qualité, il fournit des audits mensuels et fonctionne sur Ethereum, avec une meilleure compatibilité avec l’écosystème DeFi. La flexibilité de son mécanisme de rachat, permettant de convertir en or physique ou en cash, attire des investisseurs qui auparavant détenaient XAUT.
Un autre concurrent en croissance est KAU, émis par Kinesis. Son avantage réside dans un mécanisme de récompenses, permettant aux détenteurs et traders de percevoir une part des bénéfices, ce qui attire ceux recherchant un revenu passif. KAU offre aussi une conversion facile entre or et argent, apportant plus de flexibilité aux investisseurs.
La perte de parts de marché n’est pas uniquement due à des problèmes propres à XAUT, mais aussi à la maturation du marché de l’or tokenisé. Au début, le choix était limité, et les investisseurs se concentraient sur quelques produits. Avec l’arrivée de nouveaux acteurs de qualité, la diversification est devenue la norme, ce qui est bénéfique pour la santé à long terme du secteur.
Tether détient 52 000 onces d’or, rivalisant avec les États souverains
Malgré la baisse de sa part de marché, XAUT reste le leader, avec des réserves impressionnantes. Selon les audits, fin 2025, Tether détient 520 089,350 onces troy d’or LBMA, soutenant en 1:1 environ 520 089 300 jetons XAUT en circulation. Au prix de l’or à 5 100 dollars, cette réserve vaut plus de 2,25 milliards de dollars, et à la valeur actuelle, plus de 2,65 milliards de dollars.
Concernant la circulation et la réserve, plus de 409 200 jetons ont été vendus, avec environ 110 870 en circulation disponible à la vente. Ce mode de gestion en couches permet à Tether de répondre efficacement aux fluctuations du marché tout en maintenant des réserves suffisantes.
Au Q4 2025, Tether a augmenté ses expositions à l’or d’environ 27 tonnes, dépassant la majorité des achats d’or des banques centrales durant cette période. Par exemple, la Banque populaire de Chine a acheté environ 15 tonnes, la Banque centrale indienne environ 10 tonnes. La capacité d’une entreprise privée à surpasser une banque centrale souveraine est extrêmement rare dans l’histoire de l’or.
Le CEO de Tether, Paolo Ardoino, indique qu’avec XAUT, la société peut désormais rivaliser avec les détenteurs souverains d’or, ce qui implique une responsabilité accrue. Selon lui, dans un contexte de défiance croissante envers le système monétaire, et alors que les institutions et particuliers mettent à l’épreuve le système actuel, XAUT sert à éliminer l’incertitude sur la valeur des actifs.
Ce positionnement montre que Tether veut faire de XAUT une infrastructure financière systémique, pas seulement un produit spéculatif. Si cette vision se réalise, XAUT pourrait devenir un pont clé entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée. Mais cela exige de Tether une transparence accrue, une conformité réglementaire stricte et une gestion des risques rigoureuse.
L’or tokenisé comme nouvel outil contre les risques macroéconomiques
Face à la faiblesse du dollar et à l’incertitude géopolitique persistante, ces tokens adossés à des actifs physiques deviennent de plus en plus un outil pour lutter contre les risques macroéconomiques. La tokenisation de l’or combine la résistance à l’inflation et les avantages de la blockchain, offrant une nouvelle option d’allocation d’actifs.
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, l’or tokenisé permet de réduire la volatilité tout en restant sur la chaîne. Lors de corrections de Bitcoin ou autres actifs volatils, ils peuvent rapidement convertir leurs fonds en XAUT ou PAXG, sans passer par des conversions en fiat longues et coûteuses. Cette flexibilité est cruciale en période de forte volatilité.
Pour les investisseurs traditionnels, la tokenisation réduit la barrière d’accès à l’investissement en or. Contrairement à l’achat physique, qui exige souvent un montant minimum élevé, les tokens or peuvent être achetés en fractions très petites, voire moins d’une once. Cette divisibilité permet à un plus grand nombre de petits investisseurs de participer au marché de l’or.
À l’avenir, le marché de l’or tokenisé pourrait connaître encore plus d’innovations, comme l’intégration dans des protocoles DeFi en tant que collatéral, ou le développement de produits à rendement basé sur l’or tokenisé. Avec l’amélioration progressive du cadre réglementaire et l’acceptation croissante du marché, l’or tokenisé pourrait devenir l’un des moyens de stockage de valeur stables et essentiels dans l’univers des actifs numériques.
