ビットコインはイランとパキスタンの停戦期待の間にUS$75,000を上回って上昇し、24時間で1.5%上げる一方、イーサは1.2%上昇した。CoinDeskによれば、暗号資産の上昇にもかかわらず、世界の株式のより広範な上げ相場には遅れを取った。価格の動きは、重要な機関投資家による買いとマイニング部門の構造的な変化が起きている中で発生した。
スポットETFの資金流入が価格を支える一方、マイナーには圧力
スポットのビットコイン上場投資信託（ETF）は、報告書によれば、純流入が9億9,640万US$に達し、ブラックロックのIBITがその需要のUS$612 百万US$を占めたという。この機関投資家による買いが、公募のビットコインマイナーからの売り圧力を相殺するのに役立っている。公募のビットコインマイナーは第1四半期に記録的な32,000 BTCを売却した。
マイニングのマージンは依然として厳しく、期間中のマイニング難易度は2.43%低下した。デジタル・アセットの投資調査会社であるCoinSharesによれば、ビットコイン1枚を生産するための加重平均キャッシュコストは、2025年Q4において約79,995US$に達し、マイナーの収益性に圧力をかけている。ビットコインのパーペチュアル先物のファンディング・レートは約46日連続でマイナスのままで、レバレッジのポジショニングが沈静的であることを反映している。
これらの状況は、市場が機関投資家のETF需要とマイナーの清算という相反する力をすり合わせる中で、価格がUS$76,000〜US$80,000の水準を維持できるのかという疑問を生む。
ビットコイン・マイナーはAIインフラへと戦略をシフト
より厳しいマイニング経済が、公募のビットコインマイナーによるハイパフォーマンス・コンピューティング (HPC) およびAIインフラへの戦略的な転換を加速させている。いくつかの企業は、ビットコインのマイニングではなく、AIのワークロードのために既存の電力および冷却インフラを転用している。
CoinSharesによれば、上場しているマイナーは年末までに収益の最大70%をAIから得られる可能性があり、現在のおよそ30%から上昇する。この転換は評価倍率にも表れている。確保されたHPC契約を持つマイナーは、12.3xの(EV/NTM sales)マルチプルで取引されるのに対し、純粋なビットコイン・マイナーは5.9xだとCoinSharesは述べている。
この変化は、マイニング部門にとっての根本的な転換を示している。企業がビットコイン価格への単一アセット賭けから、AIデータセンター市場で競争するより幅広いインフラ事業へ移行している。
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