Токенізовані цінні папери також є цінними паперами! Американська SEC прояснила регулювання, офіційно включивши їх до законодавства про цінні папери
Американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) чітко зазначила, що токенізовані цінні папери лише змінюють форму, але не змінюють свою природу, залишаючись цінними паперами та підпадаючи під федеральне законодавство про цінні папери, прокладаючи шлях для входу на Уолл-стріт з токенізованими активами.
Щодо давно обговорюваного питання позиціонування «токенізованих цінних паперів» у спорі між Уолл-стріт та криптоіндустрією, Американська комісія з цінних паперів і бірж (SEC) офіційно опублікувала регуляторні керівництва, підкреслюючи, що навіть якщо токенізовані цінні папери випускаються та обігають у формі блокчейну, їхня сутність не змінюється, тому вони залишаються під юрисдикцією SEC.
У керівництвах, опублікованих у середу підрозділами корпоративних фінансів, управління інвестиціями та ринків торгівлі SEC, зазначається, що токенізовані цінні папери — це лише «зміна форми», а не «зміна сутності», і якщо вони відповідають визначенню цінних паперів у федеральному законодавстві, їх потрібно регулювати так само, як традиційні акції та облігації, з дотриманням обов’язкової реєстрації, розкриття інформації та інших вимог відповідності. SEC зазначає:
Під терміном «токенізовані цінні папери» розуміються фінансові інструменти, що відповідають визначенню цінних паперів у федеральному законодавстві, їх формат — це криптоактиви або активи, представлені у криптоформі, всі або частина записів про власність зберігаються на одній або кількох криптографічних мережах або через них.
Цей останній керівництво продовжує політику, яку останні роки проводила нинішня команда SEC щодо надання чітких регуляторних рамок для ринку криптоактивів. Голова SEC Пол Аткінс (Paul Atkins) минулого листопада повідомив про намір створити «таксономію токенів (Token Taxonomy)», щоб прояснити правовий статус і застосовні норми для різних цифрових активів.
У новому керівництві SEC токенізовані цінні папери поділяються на дві основні категорії з додатковим поясненням третьої похідної структури:
- Випускник-орієнтована модель
У цій моделі емітент безпосередньо інтегрує блокчейн у систему реєстрації власності, і передача токенів на ланцюгу означає реальну передачу цінних паперів.
SEC зазначає, що єдина різниця з традиційним способом випуску полягає в тому, що реєстр акціонерів перемістився з централізованої бази даних у «блокчейн-реєстр». Іншими словами, це цифрове оновлення, і правова природа залишається незмінною.
- Модель третіх сторін-кастодіанів
Інший тип — це коли третя сторона зберігає цінні папери і випускає відповідні токенізовані «сертифікати прав». SEC вважає, що ця модель за своєю суттю не відрізняється від традиційних схем зберігання цінних паперів, і на неї поширюється той самий регуляторний режим.
SEC підкреслює: «У цій структурі криптоактиви лише представляють «опосередковані права» власника на базові цінні папери, і форма їх випуску не впливає на застосування федерального законодавства про цінні папери.»
- Синтетичні цінні папери
Крім того, SEC зазначає ще один більш спірний тип — «синтетичні токенізовані цінні папери». Ці активи зазвичай створюються третьою стороною шляхом токенізації цінних паперів, випущених іншими, і надають лише економічний ризик (наприклад, прибуток або збитки від коливань цін), але не надають голосових або інших прав акціонера.
SEC класифікує такі активи як «зв’язані цінні папери», що за своєю природою близькі до структурованих продуктів або похідних цінних паперів із частковою участю у капіталі; «Договір цінних паперів (Security-Based Swaps)» також може потрапляти до цієї категорії, охоплюючи похідні інструменти, що надають синтетичний ризик, і зазвичай мають більш суворі кваліфікаційні вимоги для учасників.
Загалом, ця нова інструкція SEC більше є систематизацією та повторенням вже існуючих позицій. Довгий час зацікавлені у криптовалютній політиці член SEC Хестер Пірс (Hester Peirce) неодноразово публічно заявляла: «Токенізовані цінні папери залишаються цінними паперами.»
Що справді привертає увагу ринку — це недавній прискорений рух традиційних фінансових інститутів у напрямку прийняття токенізації. Найбільш показовий приклад — Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), яка вже заявила про намір запустити платформу для токенізованої торгівлі акціями США та ETF після отримання регуляторного схвалення, а керівництво SEC фактично готує «зачин» для входу традиційних фінансових гігантів.
- Статтю опубліковано з дозволу: «Блокчейн»
- Оригінальна назва: «Американська SEC прояснює регулювання «токенізованих цінних паперів», повністю підпорядкувавши їх цінним паперам»
- Автор оригіналу: Блокчейн МЕЛ