Поза рамками регуляторного повороту: Глава BBU Bybit окреслює шлях інституційного крипто на трильйон доларів

Йої Ван, керівник Бізнес‑до‑Бізнесу (BBU) компанії Bybit, стверджує, що лише регуляторна ясність у США недостатня для інституційного прийняття криптовалют. Вона також застерігає, що токенізація стикається з перешкодами у наданні реальної цінності, але прогнозує, що токенізовані реальні активи стануть стандартними інструментами забезпечення до 2030 року, посилені штучним інтелектом (AI) та автоматизацією.

Закриття прогалини у операційній реалізації

Оскільки ландшафт цифрових активів зазнає кардинальних змін після регуляторного повороту у США 2025 року, Йої Ван — новопризначена керівниця Бізнес‑до‑Бізнесу (BBU) у Bybit — сигналізує, що “чіткі правила” — це лише основа. У недавній дискусії колишня ветеран Royal Bank of Canada (RBC) зазначила, що для справжнього масштабування інституційного капіталу галузь має виходити за межі правових рамок і впроваджувати суворі операційні та казначейські стандарти традиційних фінансів (TradFi).

Дійсно, 2025 рік став переломним моментом для галузі. За адміністрації Трампа США фактично зруйнували довготривалі бар’єри, такі як скасування SAB 121, що раніше заважало банкам зберігати цифрові активи. Хоча ці кроки розчистили правовий “туман,” Ван зазначає, що залишається вторинна проблема: прогалина у операційній реалізації.

Крім регулювання, вона стверджує, що інституції потребують операційних рамок, що відображають традиційні фінансові ринки, з посиланням на стандартизоване onboarding, оцінку кредитоспроможності та контроль ризиків контрагентів як необхідні передумови, а не додаткові опції для найбільших управителів активів світу.

За словами Ван, наступна фаза еволюції криптоінституцій визначатиметься трьома ключовими стовпами: прозорістю управління, сумісністю казначейства та структурами центрального клірингу. Вона вважає, що ці елементи разом підвищать ефективність капіталу та торгові можливості на величезному масштабі.

Під керівництвом Ван BBU вже підтримує моделі зберігання поза біржею та тристороннього розрахунку. Це дозволяє інституціям зберігати свої активи у регульованих третіх банках, одночасно підтримуючи активний торговий кредит на Bybit, ефективно усуваючи біржовий ризик, який історично стримував масштабну участь.

“Ми створюємо систему, у якій межі між цифровими та традиційними активами усуваються за задумом,” пояснила Ван. “Це ‘Нова фінансова платформа’ — глобальна, цілодобова екосистема, яка розглядає блокчейн як інфраструктуру, а не просто клас активів.” Для інституційних інвесторів “свята грааль” інтеграції цифрових активів — це не лише регуляторне схвалення, а й здатність управляти капіталом так само ефективно, як на Уолл-стріт. Однак криптоіндустрія наразі сидить на величезному “податку на реалізацію,” спричиненому фрагментованою ліквідністю.

Потреба у Netted Clearing та міжринковій інтеграції

Ван зазначила, що наразі неможливо для великих бірж розпізнавати позиції користувачів на конкурентних платформах, тобто довга позиція на одному майданчику не може компенсувати коротку позицію на іншому. Це фрагментування заважає інституційним клієнтам займати більші позиції, не лише через обмеження управління ризиками, а й через побоювання щодо стрес-менеджменту. У періоди навантаження в мережі ці технічні невизначеності ускладнюють ефективне управління фондами через різні біржові позиції.

Проте, керівниця BBU вважає, що з входом провідних криптобірж у світ TradFi через лістинг токенізованих акцій, товарів і форексу, необхідність у центральному клірингу стає ще більш нагальною. Вона стверджує, що створення центрального клірингу як для крипто, так і для традиційних фінансів стане каталізатором, що дозволить галузі залучити наступний трильйон доларів інституційних потоків.

У своєму письмовому відповіді на запитання щодо стану реальних активів (RWAs) від Bitcoin.com News Ван окреслила ландшафт, визначений величезним потенціалом для капітальної ефективності, хоча застерігає, що одержимість технологіями часто ігнорує фундаментальну потребу у покупцях і ліквідності. Вона визначила кращу утилізацію забезпечень, швидше розрахунки та доступ до раніше недоступних ринків як основні важелі, що радикально змінять інституційний ігровий процес.

Незважаючи на оптимізм, Ван залишаємося відвертою щодо перешкод, які, ймовірно, тримають багато проектів у пілотній фазі. Вона попереджає, що хоча токенізація активу є відносно простою, керувати цим активом і надавати реальну цінність значно складніше. Вона зазначила, що багато ветеранів TradFi з ентузіазмом підходять до токенізації, але не запитують, чи є токенізована версія активу дійсно більш привабливою для їхніх існуючих покупців або чи існує нова база покупців.

Глядячи на 2030 рік, Ван прогнозує радикально інший ландшафт, визначений “людино-інституційною структурою,” доповненою AI, торговими ботами та автономними роботами. У цьому майбутньому вона очікує, що токенізовані RWAs стануть стандартною частиною інституційних інструментів забезпечення, використовуваними переважно через їхню вищу дохідність і маржинальну ефективність.

FAQ ❓

• Який зсув визначає 2025 рік для крипто? Регуляторні реформи у США, такі як скасування SAB 121, дозволили банкам зберігати цифрові активи.
• Що каже Йої Ван, що потрібно інституціям?

Крім регулювання, їм потрібні стандарти у стилі TradFi у onboarding, кредитуванні та управлінні ризиками.

• Які стовпи керують наступною фазою?

Прозорість управління, сумісність казначейства та структури центрального клірингу.

• Як BBU від Bybit вирішує ризики?

Вона підтримує зберігання поза біржею та тристоронній розрахунок для усунення біржового ризику.