Bridgewater Ray Dalio: Khả năng thúc đẩy CBDC đi vào hoạt động cao, nhưng rủi ro hệ thống và tranh cãi về quyền riêng tư còn phải giải quyết

Quỹ Bridgewater sáng lập viên Ray Dalio trong cuộc phỏng vấn mới nhất đã đề cập đến hướng phát triển của “Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương” (CBDC). Ông chỉ ra rằng, CBDC có lợi thế về sự tiện lợi trong giao dịch và vận hành hệ thống, xét về mặt kỹ thuật và chính sách, khả năng thúc đẩy triển khai rất cao. Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh rằng CBDC tiềm ẩn nhiều rủi ro, bao gồm việc thiếu bảo vệ quyền riêng tư, khả năng kiểm soát dòng chảy vốn của chính phủ tăng rõ rệt, và tác động có thể đến niềm tin của các nhà nắm giữ quốc tế. Dalio không đưa ra đánh giá về giá trị của CBDC, mà từ góc độ “cơ chế vận hành tiền tệ” và “cấu trúc kiểm soát của chính phủ”, mô tả những ảnh hưởng cấu trúc có thể xảy ra của sự thay đổi hệ thống này.

Khả năng triển khai CBDC cao, có động lực thúc đẩy về mặt hệ thống và hiệu quả

Khi nói về xu hướng tương lai của hệ thống tiền tệ, Dalio nhấn mạnh rằng CBDC có tính hấp dẫn cao trong vận hành thực tế, do đó khả năng thúc đẩy triển khai rất lớn.

Ông giải thích rằng, lợi thế của CBDC nằm ở sự tiện lợi trong giao dịch, hiệu quả cao, trải nghiệm sử dụng thực tế có thể gần như tương tự quỹ thị trường tiền tệ (Money Market Funds), dòng tiền chuyển nhanh, tính thanh khoản cao. Từ góc độ thiết kế hệ thống và hiệu quả hành chính, các chính phủ và ngân hàng trung ương các quốc gia đều có lý do thực tế để thúc đẩy CBDC.

Việc có trả lãi hay không sẽ là điểm then chốt, ảnh hưởng đến ý định nắm giữ của người dân

Dalio chỉ ra rằng, việc CBDC có cung cấp lãi hay không sẽ là điểm tranh luận quan trọng trong thiết kế hệ thống. Ông đề cập rằng, theo các hướng thảo luận hiện tại, khả năng cao là CBDC sẽ không cung cấp lãi, trong trường hợp này, đối với người dân phổ thông, CBDC sẽ không phải là một tài sản phù hợp để nắm giữ lâu dài.

Nguyên nhân là trong môi trường lạm phát, việc giữ đơn thuần tiền kỹ thuật số không sinh lãi sẽ làm mất giá trị thực của sức mua theo thời gian. Trong bối cảnh này, dòng vốn có khả năng chảy vào quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu hoặc các công cụ tài chính có thể mang lại lợi nhuận, thay vì gửi dài hạn vào CBDC.

Quyền riêng tư bị thu hẹp đáng kể, khả năng kiểm soát dòng tiền của chính phủ tăng cao

Dalio tiếp tục nhấn mạnh một trong những rủi ro cốt lõi của CBDC chính là gần như không còn không gian quyền riêng tư. Ông chỉ ra rằng, một khi các giao dịch đều trở nên số hóa toàn diện, mọi dòng tiền qua CBDC đều có thể nằm trong phạm vi chính phủ nắm giữ.

Thiết kế này, trong việc chống lại các hoạt động bất hợp pháp và trốn thuế, thực sự mang lại lợi ích về mặt hiệu quả cho chính phủ; nhưng ngược lại, cũng đồng nghĩa với việc khả năng kiểm soát hoạt động tài chính của người dân sẽ tăng rõ rệt. Dalio cho biết, trong cấu trúc CBDC, chính phủ sẽ dễ dàng thực hiện các biện pháp như thuế trực tiếp, trừ tiền, phong tỏa tài sản, hạn chế mục đích sử dụng vốn, và thực thi kiểm soát ngoại hối, giống như xây dựng một cơ chế kiểm soát tài chính cực kỳ hiệu quả.

Rủi ro chính trị nổi lên, dòng tiền có thể trở thành công cụ kiểm soát quyền lực

Nói về các tình huống cực đoan, Dalio cho biết rằng trong cấu trúc CBDC, nếu cá nhân không được chính phủ ưa thích về mặt chính trị, về lý thuyết có thể đối mặt với việc hạn chế quyền sử dụng dòng tiền hoặc thậm chí bị cắt đứt dòng tiền trực tiếp.

Trong cấu trúc này, các công cụ tài chính không còn chỉ là phương tiện thanh toán trung tính, mà có thể trở thành một phần của hoạt động quyền lực chính trị. Đối với các nhóm coi trọng tự chủ tài chính và quyền riêng tư, những rủi ro này sẽ là vấn đề hệ trọng, nhạy cảm và gây tranh cãi.