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刚刚遇到一些关于财富积累策略的有趣内容，真的让我开始思考。全球大约有3000位亿万富翁，其中大约900位在美国——想想看，这可是一个相当排他的圈子。但关键是：大多数人并不意识到，通往真正财富的路线其实是存在的，而且有人已经为此铺好了道路。
以Grant Cardone为例。这位房地产投资者基本上早早破解了这个密码。他在30岁之前赚到人生第一桶金，建立了销售咨询帝国，现在的净资产估计有16亿美元，他的投资公司估值超过50亿美元。很有意思的是，他对什么真正有效的方法非常直言不讳，这并不是某种秘密配方——更像是一套方法论。
Cardone将其拆解成10个核心步骤，说实话，其中一些甚至有点反直觉。第一步是精通销售，无论你是在卖产品还是服务。听起来很基础，但大多数人其实从未真正掌握这项技能。他甚至创建了Cardone University，系统地教授这些内容。
第二步引起我注意的是再投资盈余收入。不仅仅是储蓄——而是积极地将其重新投入到你的业务或其他投资渠道中。重点在于提升收入，而不是仅仅囤积现金。这完全是一种不同的思维方式。
然后是合作的角度。Grant Cardone非常明确地表示，没有人能单打独斗建立一个价值数十亿的帝国。你需要合适的合作伙伴，合适的网络。他还谈到品牌合作作为杠杆——与成熟品牌合作，来加速自己的成长。
第四步是房地产，但有个前提：只有在你拥有盈余现金流时，才投资于产生收

刚刚对不同州的购车成本进行了一些调查，发现了一些有趣的规律。原来你居住的地方在购买车辆时，可能会省下或多花数千美元。基于2023年的研究数据表明，销售税、经销商费用以及当地定价会带来巨大的差异。俄勒冈州在可负担性方面名列前茅——零销售税，并且是全美第二低的经销商费用。蒙大拿州紧随其后，尽管汽车价格更高，但由于没有销售税且经销商费用非常合理，所以仍然表现出色。新罕布什尔州的排名也很靠前——没有销售税，且价格明显低于全国平均水平。
最让人意外的是，有些州比如阿拉斯加的汽车价格要比平均值高出20%以上，但仍能跻身前列，因为那里 的经销商费用极低。另一方面，像弗吉尼亚、威斯康星和夏威夷这类税费与费用相对适中的州，也同样能给你带来不错的交易。德拉瓦州则是例外——虽然销售税为零，但较高的经销商费用让它没能爬得更高。北卡罗来纳州凭借相对较低的经销商费用，抵消了较高的销售税，最终排进前10名。
结论是什么？别只盯着标价。在你谈判之前，先查看你所在州的销售税率以及经销商的典型费用。如果你在购车地点上比较灵活，那么去全美最便宜的购车州买车，确实可能为你省下一大笔钱。令人震惊的是，地理因素对像购车这种大事究竟能产生多大的影响。

刚想到一些值得讨论的事情——当你的储蓄达到25,000美元时，大多数人并没有意识到他们实际上已经进入了一个在财务上很有趣的领域。25,000美元算是很多钱吗？这取决于你问谁，但与美国人的中位数储蓄5,000美元相比，你做得比你想象的要好。
不过事情是这样的。如果你年收入六位数，那基本上就是三个月的工资放在那里。但对于年收入$40K 的人来说，这实际上是六个月的应急资金，有一定的缓冲空间。问题在于人们把里程碑数字当成无限的——这也是事情出问题的地方。
一旦你达到这个数字，游戏就变了。你不再只是积累，而是真正开始管理真正的钱。那时，大多数人要么犯下第一个真正的错误，要么做出第一个聪明的决定。
让我拆解一下此时真正重要的事情：
首先，别再把钱放在几乎一无所获的普通储蓄账户里。我见过有人把钱放在年利率0.01%的账户里，而高收益选项的年化收益率超过5%。这个差异随着时间的推移会转化为真正的钱——我们说的是每年多出一千多美元，仅仅是放在那里。太疯狂了，很多人都没注意到这一点。
第二，这个时候你可能应该找一个真正懂行的人谈谈。理财顾问可能看起来像个开销，但在这个阶段，有人帮你优先排序——无论是还债、建立大学基金，还是开设经纪账户——实际上都能帮你省钱。你现在的资本已经足够，优化变得很重要。
第三，退休变得不再只是理论。如果你还没有最大化你的罗斯IRA或401(k)，这是时候了。未来的储蓄应该流

所以我刚给我的狗喂了几片橙子，开始想是不是我在做一些有益的事情，还是只是随意而为。结果发现橙子对狗来说完全没问题——富含维生素C、纤维和钾，它们显然像我们一样需要这些。
但关键是：适量为宜。一到三片最多，而且只占它们每日食物的10%左右。太多的话，它们会肚子不舒服，甚至更糟。还得先去皮，去掉籽，因为橙皮里有一些不好的东西，可能会影响它们的消化。
我也对罐装的橘子感兴趣，因为更方便拿，但说实话？还是不要吃了。那里面含有大量的添加糖和糖浆，对狗来说不太好，尤其是如果它们有糖尿病的话。如果要吃，还是新鲜的橙子比较好。
事实证明，大多数狗粮已经含有它们所需的所有营养，所以橙子其实只是个有趣的零食，不是必须养成的习惯。我的狗似乎挺喜欢的，所以偶尔可以给它吃一片。

刚刚意识到有多少人在没有意识到的情况下犯下严重的传统IRA风险错误。比如，罚款可能会变得非常昂贵，且速度很快。
我最近和一个人聊天，他不小心对他的IRA超额缴款，差不多两年都没发现。那6%的罚金每年都在对超额部分累计。其实只要设置一个简单的自动缴款就完全可以避免。
所以我注意到关于传统IRA风险，最容易让人踩坑的有以下几点：
首先是缴款限额。2025年你可以存入7000美元，50岁或以上的可以存8000美元。听起来很简单，但超出这个额度每年都会触发6%的罚金。解决办法其实就是设置自动每月转账。如果你的目标是7000美元，那每月大概$583 美元。设好后就不用操心了。
然后是截止日期的问题。你有直到次年4月中旬之前可以为上一年度缴款。等到最后一刻才操作，意味着你的钱实际上能为你工作的时间更少。而且更容易错过截止时间。全年分散缴款要聪明得多。
滚存规则也是一个大坑。换工作时把401(k)转到IRA，如果不按照特定步骤操作，就会对全部金额征税和罚款。最安全的做法是让旧的计划提供方直接把钱转到你的新IRA账户。如果自己操作，你只有60天的时间重新存入全部金额。
提前取款（59½岁之前）也很麻烦。你会被收取10%的罚金，加上你取出的金额的即时税款。拥有一个应急基金，存有三到六个月的生活费，是应对这种情况的最佳策略。
但说实话，最让人意外的是错过强制最低分配（RMD）。一旦到达一定年龄，你必须

最近一直在研究价值投资，发现了一些关于如何识别既具有增长又具有价值特征的股票的有趣方法。大多数人只关注其中一个，但有一个指标能很好地弥合这两者的差距。
PEG比率已经存在很长时间了——本杰明·格雷厄姆早就用过这个指标，沃伦·巴菲特也注意到了。基本上，它就是你的市盈率除以增长率。当你发现某只股票的PEG比率低于1.0时，说明这家公司的估值实际上与其扩张轨迹相符。
我最近用一些筛选工具筛查了一些股票，发现几只值得关注的。首先是Skillsoft (SKIL)，这是一家专注于劳动力能力管理的AI原生平台公司。市值只有大约$133 百万美元，在当前的AI领域中很少见。当然，这只股票曾一度暴跌36%，但预计下一财年的盈利将增长48%。以未来市盈率仅4.4和PEG比率低于1.0来看，确实是非常便宜的区域。
然后是Pinterest (PINS)。很多人忽视它，因为社交媒体的故事已经变得乏味，但数据其实相当稳健。月活跃用户达到5.78亿，AI技术实际上推动了收入增长。市值为217亿美元，所以不是一些微型股。预计今年盈利增长33%，明年再增长22%。PEG比率只有0.5，市盈率为18.4，股价相对于其增长速度来说是折扣价。这正是你在寻找最佳PEG比率股票时想要的。
第三只我会重点关注的是Micron (MU)。这是一家存储和内存公司，得益于AI数据中心的繁荣，表现非常出色。2025财年的盈利预计增

我最近一直在关注清洁能源燃料公司 (CLNE)，这里面确实有值得注意的地方，虽然可能不是你最初想象的那样。
所以这只股票在六个月内上涨了24%，收盘价在2.84美元左右，引起了人们的关注。公司在北美运营着超过600个加油站，专注于重型卡车的可再生天然气 (RNG) 分销。从表面来看，它处于一个应受益于去碳化推动的行业，老实说，基本面显示出一些真正的改善。他们2024年第二季度的调整后EBITDA达到1890万美元，较去年同期的1210万美元有所增长，前六个月的经营现金流为2140万美元，呈现出明显的转变。
合作关系也是一个有趣的角度。他们与亚马逊、BP和道达尔能源在RNG生产和加油基础设施方面有合作。随着这些项目的规模扩大，CLNE通过从纯分销商转变为部分生产商，获得了更高的利润率。手头有千万美元的现金，公司有空间进行增长融资而不稀释股权。如果你想投资具有实际运营动力的能源小盘股，CLNE在北美的RNG主导地位确实令人信服。
但我也变得谨慎起来。估值值得怀疑。企业价值与EBITDA的比率与可再生能源行业的同行相比并不理想。目前市值在$250 百万左右，远低于之前达到的35亿美元的高点。股票的D价值评分也说明了一些问题。
更令人担忧的是收入情况。自2014年以来，CLNE的收入基本持平。它们没有实现营收增长，这在你本应乘着清洁能源浪潮的时候，是一个警示信号。2024年第二季度，RNG

刚刚在读戴夫·拉姆齐对汽车保险的看法，老实说，如果你在试图弄清楚到底什么才是真正重要的，而什么只是浮夸的包装，他的框架确实很扎实。
所以问题是——大多数人只是拿上他们所在州所要求的最低保障，然后就结束了。但拉姆齐把它拆成他所说的“大三项”，这事儿其实说得通。你需要责任险(most states mandate this anyway)，这一点大多数州本来就强制要求，还有综合险，以及碰撞险。它们就是你的基础。
责任险是最让人头疼的那一项。只要你在事故中判定为有责，它就会为对方承担赔偿。但拉姆齐的建议在这里和大多数人做法不一样——他说不要只满足州里的最低要求。他建议至少把总责任险投到500k，保障财产损失和人身伤害两方面。州规定的最低限额？是的，基本上不够用，遇到真正严重的事情时，根本不能真正保护你。
综合险涵盖盗窃、故意破坏、自然而然的灾害。碰撞险则是在你发生事故且负有责任时，用来支付维修或更换费用。三项加在一起，就是行业所说的“全险”。
除此之外，拉姆齐还提到可以考虑无保险驾驶员和保险不足驾驶员保障——如果对方司机没有足够的保险，这就是你的安全网。医疗费用支付保障也是值得考虑的一项，因为它可以覆盖你在事故中产生的自付医疗支出。
有趣的是，他明确不建议的那些东西。他对GAP保险是直接放行不买。他的理由很简单——如果你买二手车用的是现金而不是贷款，那么从一开始你就不需要它。而如果你已经

你是否曾经想过，付清车款后你的车的价值会变成什么样，或者经过多年的使用后设备实际上值多少钱？这就是理解残值的作用，老实说，这是一个如果你真正关注它可以帮你省大钱的财务概念。
那么残值到底是什么？它基本上是资产在使用完毕后估算的价值。有些人称之为残余价值，但概念是一样的——就是在所有折旧之后剩下的价值。无论你是租赁车辆、管理企业设备，还是试图计算你的税务，这个数字比大多数人意识到的更重要。
有几个因素会推动残值升高或降低。最基础的是原始购买价格——通常，你预付得越多，剩余潜在价值就越高。你如何计算折旧也起着巨大作用。有些资产采用直线折旧法，损失均匀分布，而另一些则使用递减余额法。市场需求也是一个重要因素。如果很多人都想购买二手版本的某样东西，它的残值就会更高。然后还有实际操作方面，比如维护和状态——好好照料你的设备，它的价值会保持得更好。在科技等快速发展的行业，残值会大幅下降，因为一切都变得如此迅速地过时。
让我来详细讲讲如何实际计算这个。首先，从你最初支付的金额开始。然后估算在你使用的几年中资产会失去多少价值。将这个折旧金额从原始成本中减去，结果就是你的残值。举个简单的例子：一台机器新购价为2万美元，五年内贬值1.5万美元，那么残值就是5000美元。
这个在现实生活中到底有什么用？在税务方面，公司用残值来计算折旧扣除额。如果某样东西的成本是3万美元，但残值为5000美元，那么只有2

一直在研究美国哪些州实际上拥有最多的财富，结果发现根据不同的衡量标准，指标差异相当大。大多数人认为美国的富裕州只是加利福尼亚或纽约，因为人口众多，但当你结合中位收入和贫困率以及GDP来看，情况变得更加细腻。
因此，加利福尼亚和纽约在总州生产总值方面显然占据主导——分别是3.6万亿和2.53万亿。但如果你看每人家庭中位收入，马里兰实际上领先，年收入超过9.1万美元。这真是令人震惊。新罕布什尔州、康涅狄格州和马萨诸塞州在多个指标上也一直表现强劲，表明财富分配更为均衡。
不过让我注意到的是贫困率。一些最富有的州，贫困率仍然是两位数——纽约的贫困率为13.5%，尽管GDP很高。与此同时，犹他州和新罕布什尔州能将贫困率控制在9%以下，同时保持稳健的中位收入。德克萨斯也很有趣——GSP高达2.4万亿，但中位收入较低，说明大量财富集中在少数人手中。
如果你考虑根据经济健康状况迁移，美国值得考虑的富裕州不仅仅是那些显而易见的沿海州。科罗拉多州、弗吉尼亚州和华盛顿州表现不错，收入水平合理，贫困率较低。虽然这些数据已有几年，但这些模式相当具有参考价值，反映出哪些州真正拥有可持续的财富，而不仅仅是经济总量。

你有没有想过 Elon Musk 的日常收入到底会长什么样？事实是——它完全不像普通的工资。
Musk 的财富根本不是来自薪水。它基本上被锁定在股票期权和投资上，覆盖 Tesla、SpaceX 以及他其他的各类项目。这意味着他的日常收入会因为市场表现如何，以及在任何一天里他的公司价值多少而剧烈波动。
让我把数字拆开讲。以他大约 470.9 billion 美元的净资产为起点，他的财富波动大到几乎不可能精确算出到“每天”的具体数字。但如果你把他去年的收入倒推回去，情况就会变得很疯狂。他的净资产在 2024 年大约上涨了 $203 billion，年末达到约 486.4 billion 美元。折算下来，大概相当于每天 $584 million。每天。或者换一种说法——大约每小时 $24 million，每分钟 $405,000，或者每一秒大约 $6,750。
那么，真正有趣的地方在于：他究竟是怎么获得报酬的。特斯拉的 CEO 并不会拿到一份常规的薪水。相反，他只有在公司达到某些特定的财务里程碑和增长目标时才会赚钱。除此之外，还有一份潜在的 $1 trillion 的股票期权包，最近已经获得批准——如果他达成特定的绩效目标，这份期权会在 10 年内分期兑现。
那 Musk 是怎么走到这个位置的呢？本质上，他是在恰到好处的时机买入和卖出公司。 他早期的成功是 Zip2，它以 $307

我刚发现橙子其实对狗狗有好处，我一直都担心错了。显然，只要切一两片分享给你的狗狗——当然不是整个橙子——它们就可以吃。橙子里有维生素C和纤维，这对它们的免疫系统和消化系统都挺有帮助。
不过关键是，你得小心控制一次给多少。比如，最多只给1-3片，而且只占它们每日食物摄入量的10%，不然你的狗狗可能会出现肠胃问题。也一定要先把皮剥掉，因为果皮可能会影响它们的消化。另外我还了解到：如果你的狗狗有糖尿病，就应该完全跳过，因为橙子里糖分含量很高。
我就好奇了，能不能也给狗狗吃 mandarin oranges 呢，因为它们更小而且更甜。结果是可以的——狗狗可以把 mandarin oranges 当作零食吃，但同样的规则照旧：不带皮，不要吃太多。它们的含糖量甚至更高，所以你真的得把量限制得更严格。Clementines 也是一样的做法，如果你正好在问的话。
我觉得最重要的结论是：虽然橙子有营养，里面有各种矿物质和电解质，但你的狗狗其实并不需要这些，因为普通的狗粮里已经包含了所需的一切营养。所以，把它当作炎热天气里的特别小零食更合适，而不是日常常规食物。在你开始给狗狗喂任何新的食物之前，最好还是先和兽医确认一下以确保安全。如果你问能不能给狗狗吃 mandarin oranges，记住就和普通橙子一样的注意事项——先把皮去掉、小份量、偶尔当零食就行。

所以过去两年里，我一直在关注AI基础设施逐步展开的过程。老实说，除了像NVIDIA这样的芯片制造商之外，还有多少机会，真是令人惊讶。真正的收益也许实际上就在那些构建并维护数据中心生态系统的公司身上。
我开始关注三只让我感兴趣、具备数据中心敞口的股票。首先是Amazon。大多数人可能是通过广告或在工作中使用AWS来了解它，但有意思的是，AWS基本上已经把云计算市场“锁定”了。他们提供从原始计算能力到存储，再到AI/ML工具的一切。亚马逊的盈利展望也变得越来越乐观，分析师预测其同比增长接近80%。这种势头表明，AWS在短期内不会放慢脚步。
接下来是Vertiv。这家公司提供那些不那么“光鲜”但却绝对关键的东西，用来让数据中心保持运转——包括电力系统、冷却解决方案、以及IT基础设施。让我注意到的是：他们平均约10%地跑赢了盈利预期，而且他们正在连续几个季度实现两位数的收入增长。当数据中心基础设施的需求如此火热时，像Vertiv这样供应关键组件的公司往往会获得巨大的好处。
Comfort Systems USA是我一直在关注的第三个名字。他们负责数据中心的HVAC（供暖、通风与空调）安装和维护——也就是让这些大型设施不会过热。随着盈利的修正趋势持续走强，过去一年上涨了46%，并且预计同比增长将达到60%。当一家公司正处在真正的浪潮之上时，就会看到这种势头。
让我觉得这三家公司最特别的是，它

一直在思考为什么这么多严肃的股息投资者现在似乎都忽视能源基础设施股票。说实话，可能是因为这个行业被贴上了波动性的坏名声，但实际上如果你知道该从哪里寻找，那里才是真正的机会所在。
关键是大多数人忽略的事情：石油和天然气短期内不会消失。它们实际上无处不在——为你的家庭供能、驱动你的汽车、在你每天使用的产品中。全球流通的所有这些基础设施实际上比人们想象的更稳定，尤其是当你谈论那些拥有管道和储存设施的公司时。
我一直在关注能源基础设施股票领域的两个投资点，这些都适合追求收益的投资者。第一个是雪佛龙。它是那些少有的跨越生产、中游运营和炼油的综合能源巨头之一。这种覆盖整个能源周期的多元化实际上可以平滑许多波动。吸引我注意的是它们的资产负债表——它们的债务与股本比率大约是0.22，真正保守。这种灵活性让它们即使在商品价格暴跌时也能维持股息。它们连续38年每年都增加股息。4.5%的收益率远高于能源行业的平均水平。
但如果你想要更高的收益率且对商品的直接敞口更少，Enterprise Products Partners很有趣。这家主有限合伙企业基本上作为能源基础设施的收费站——它们拥有全球输送石油和天然气的管道和储存设施。它们收取费用，不管价格波动如何，所以交易量比商品价格更重要。它们的分配收益率为6.8%，并且连续27年每年都在增加。它们的可分配现金流覆盖分配的比例为1.7倍，这为它们提供了真正的

刚刚偶然看到一些关于代表斯科特·菲茨杰拉德财务状况的有趣数字。根据近期披露，这位家伙的净资产大约是$7M ——在国会中排名第120位，这简直有点离谱。也让人忍不住想：当你在从政时，这些数字到底是怎么实际加总到一起的呢？
所以在第二季度，菲茨杰拉德共筹集了199.3K美元的资金，其中大约28%来自个人捐赠者。就当季度和其他政治人物相比，这笔数额并不是最大的一次收获，但他在支出上也把控得比较克制，支出为105.8K美元。申报期结束时，他手头大约有110万美元现金。老实说，整体看起来挺符合中层国会议员的筹款常规。
更吸引我注意的是：他大约还有$326K 的公开可追踪上市资产。他对斯科特·菲茨杰拉德净资产的估算是基于财务披露的，所以请把它当作参考——可能不完整，或者存在偏差。他也一直在提不少法案，主要围绕外国监管和公司治理之类的内容。如果你问我，这属于挺小众的政策领域。反正，如果你对追踪这类政治财务数据感兴趣，Quiver Quantitative会提供完整的拆解，想更深入挖的话可以去看一看。

所以我一直在思考，真正退休过得舒适需要什么，数学方面挺有趣的。很多人仍然以那个$1 百万的退休目标为目标，但它真的能达到我们想象的程度吗？
让我用最直观的方法——4%规则，来拆解一下你的百万在退休时能用多远。基本上，你在第一年提取4%，然后每年根据通胀调整。这意味着从一个$1 百万的储蓄中，第一年你可以花费40,000美元。单靠这一点，视你居住的地方而定，可能会比较紧张。
但大多数人忘了的事情是——社会保障也会开始发放。现在的平均福利大约是每月2,075美元，合计每年大约24,900美元。所以如果你把储蓄的40,000美元和社会保障结合起来，实际上每年大约可以有65,000美元左右。已婚夫妇还能拿到更多，因为两人都可以领取。
现在，1百万在退休时能用多远，实际上取决于你的具体情况。如果你的房子已经还清，身体状况还不错，而且你不在昂贵的大都市区，那么$65k 这个数字其实是可以的。有些人还会做兼职或领取养老金，这样可以让资金更持久。
真正的问题是，百万是否足够满足你的生活需求。对一些人来说绝对够，但也有人可能需要更多的缓冲，具体取决于他们的居住地和想要的生活方式。
如果你想真正朝着那个$1 百万目标努力，关键是早点开始，让投资帮你“加码”。最大化你的401(k)匹配，如果有的话——那是免费的钱。没有401(k)？开个IRA，定期存款。每次发薪、每次奖金、每次退税——都在逐渐累积。越早

所以现在每个人都在问同一个问题：我们已经处于衰退中，还是即将到来？2026年初的数据描绘出一幅相当令人担忧的画面，老实说，如果情况继续恶化，股市可能会面临一些严重的逆风。
让我来分析一下我所看到的。首先，就业市场看起来远比头条新闻所显示的糟糕。当然，1月份新增了13万个工作岗位，听起来还算不错。但深入细节你会发现，大部分来自医疗和政府资助的社会援助。真正的关键点是？劳工部的修正数据显示，2025年全年只增加了18.1万个工作岗位——这不到最初估计的58.4万的三分之一。相比2024年我们增加了146万个工作岗位，你可以看到趋势并不令人鼓舞。在像我们这样以消费者为驱动的经济中，疲软的就业增长是一个危险信号，因为人们需要稳定的收入来维持消费。
然后是没人愿意多谈的债务问题。消费者的逾期还款水平达到了十年来未见的程度。纽约联邦储备银行报告，2025年第四季度家庭债务达到18.8万亿美元，仅非住房债务就有5.2万亿美元。更糟糕的是，逾期率上升到所有未偿债务的4.8%——这是自2017年以来的最高水平。出现了一种“金字塔”模式，富裕家庭继续表现良好，而低收入地区则陷入困境，尤其是在房价下跌的地方。再加上学生贷款还款在暂停多年后重新开始，你可以看到家庭财务的压力正在积聚。
第三个警示信号可能是我最担心的：消费者储蓄几乎已经用完。疫情期间，人们持有政府刺激资金和低利率带来的现金垫底，但这种缓冲已

所以大家都在谈论 Tariffs（关税）以及这会对股市新闻意味着什么，但老实说？这可能甚至都不是你现在投资组合面临的最大威胁。
让我把 2026 年的市场动态里，真正让我夜不能寐的因素拆开讲清楚。
首先，是 AI（人工智能）支出这种情况，似乎没人愿意认真讨论。看看这些数字：标普 500 去年上涨了大约 18%，听起来很不错，直到你意识到这半数涨幅来自仅仅七只股票——而英伟达（Nvidia）单是它就负责了整个指数回报的 15%。这简直是荒谬的集中度风险。
关于生成式 AI（生成式人工智能）的一个事实是，炒作机器不会告诉你的：它作为商业模式仍然从根本上缺乏验证。OpenAI 每年正烧掉 $14 billion（ 十亿）资金，但仍然搞不清楚怎么赚钱。与此同时，卖“铲子和筛子”的公司——芯片制造商和数据中心设备提供商——它们正在大把印钱。但这种局面不可能永远持续下去。
周期调整后的市盈率刚刚冲到了 40。作为参考，自 2000 年 dot-com bubble（互联网泡沫）峰值以来，我们从未见过这个水平。而接下来对股市新闻真正重要的是：所有那种巨额的数据中心基础设施支出，最终会开始以折旧的形式反映到企业的资产负债表上。当这部分折旧影响到盈利时，市场对估值的怀疑会变得更强烈。
然后还有美元问题——老实说，当人们讨论市场走势时，这一点被忽视得太多了。dollar index（美元指数）在 20

刚刚注意到华尔街最近对大型科技股的重新评估有一些有趣的情况。早在2024年初，分析师们对这类超级市值科技股的看法还相当分裂，但其中有一家公司一直吸引着所有人的注意——亚马逊持续被选为当年的最佳投资标的。
更疯狂的是，5家主要券商——Piper Sandler、美国银行、D.A. Davidson、Wolfe 和 Wells Fargo——都在同一天将亚马逊列为他们的首选。而这还不止是这几家。摩根大通、Evercore ISI、花旗、TD Cowen 和 Bernstein 也都非常看好。43位覆盖该股票的分析师中，有39位给出“强烈买入”，只有3位认为“适度买入”，另有1位选择“持有”。当时的市场一致目标价大约在177.97美元左右，约比当时的交易价格高出20%。
再看看他们对苹果的态度——苹果的评级几乎是被一路下调。两者之间的反差非常明显。观察整个FAANG集团时，进入2024年之前，亚马逊股价的走势动能获得的分析师支持最多；而Netflix则得到了最为悲观的对待。
那他们为什么如此确信亚马逊？原因其实相当多元，这也让这些看法比那种“一次性的看涨判断”更有可信度。
美国银行的 Justin Post 将注意力指向广告业务，并称其是主要催化剂。他认为广告收入增长可能会为亚马逊北美利润率贡献370个基点。那一年，亚马逊正推出带广告支持的 Prime 订阅层级，在这方面，Netflix