بيروول يدير آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، ويتولى ووش المسؤولية عن ميزانية بقيمة 6.7 تريليون دولار

سيترأس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) جيروم باول (Jerome Powell) يوم 29 أبريل (الأربعاء) آخر مؤتمر صحفي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) خلال فترة رئاسته، ليضع بذلك حداً لمسار امتد ثماني سنوات في منصب الرئيس. وبعد أن يتولى خليفته الذي رشحه دونالد ترامب، كيفن وورش (Kevin Warsh)، سيتعين عليه التعامل مع بيئة سياسات تشمل ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.7 تريليون دولار وعودة ارتفاع التضخم.

أبرز السياسات خلال فترة باول

وفقاً لسجلات مجلس الاحتياطي الفيدرالي العامة، عندما تسلم باول منصب الرئيس في فبراير 2018، ورث بيئة كانت فيها معدلات الفائدة تقارب 1.5%، وكان إجمالي معدل التضخم قريباً من هدف 2%، كما كانت الميزانية العمومية قد تم تقليصها وفق الخطة.

استجابة جائحة 2020: وفقاً لإعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر خلال أقل من ثلاثة أسابيع، وأعاد تشغيل خطة شراء الأصول، كما أطلق تسعة آليات إقراض طارئة. قال نيك تيميلايوس (Nick Timiraos)، مراسل صحيفة The Wall Street Journal: «صمد باول أمام جزء من مقاومة القيادة “اليمينية/المتشائمة” المعتدلة في خفض الفائدة الطارئ الكبير في 15 مارس 2020». توسعت ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال هذه الفترة إلى 9 تريليون دولار، ووفقاً لبيانات السوق، قفز سعر البيتكوين في الفترة نفسها من نحو 5,000 دولار إلى أكثر من 69,000 دولار بحلول نوفمبر 2021.

فترة التشديد: بعد ذلك، نفذ باول أكثر دورات رفع الفائدة تشدداً منذ بول فولكر (Paul Volcker)، حيث ارتفع سعر الفائدة على السياسة من الصفر إلى 5.5%، دون أن يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي حاد أو انهيار في سوق العمل.

موقف الأصول الرقمية في 2024: قال باول في قمة DealBook: «إنه مثل الذهب، لكنه افتراضي… إنه ليس منافساً للدولار، بل منافساً للذهب». ووفقاً لبيانات السوق، دفعت هذه التصريحات سعر البيتكوين إلى تجاوز 103,000 دولار في ذلك اليوم.

أخطاء سياسات: تأخير رفع الفائدة وإفلاس ثلاثة بنوك إقليمية

وفقاً لسجلات عامة، تبنى باول في 2021 استخدام تعبير «تضخم انتقالي»، إلى أن بدأ رسمياً رفع الفائدة في مارس 2022، عندما كان مؤشر CPI قد تجاوز 7%. وعند تقديمه شهادة أمام لجنة المصارف بمجلس الشيوخ الأمريكي في 21 أبريل 2026، قال كيفن وورش: «بمجرد أن يترسخ التضخم في الاقتصاد، تصبح تكلفة وكفاءة كبح التضخم أعلى وأصعب، ولذلك فإن أخطاء السياسات القاتلة التي حدثت قبل أربع أو خمس سنوات لا تزال… مسألة إرثية نتعامل معها حتى الآن… نحتاج إلى تغيير جذري في طريقة وضع السياسات».

بعد ذلك، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة 11 مرة خلال 16 شهراً. ووفقاً لتغطيات إعلامية، أفلست بنك سيليكون فالي (SVB) وبنك سيغنتشر (Signature Bank) وبنك الجمهورية الأولى (First Republic Bank) تباعاً في مارس 2023 بسبب خسائر مرتبطة بالسندات الحكومية طويلة الأجل.

الموقف السياسي العلني بعد تولي وورش المنصب

استناداً إلى التصريحات العلنية التي أدلى بها وورش في جلسة التثبيت، فإن الاتجاهات الرئيسية لسياساته تشمل:

· الدفع بإطار جديد للتضخم، مع الإيحاء بإمكانية إلغاء العادة المتمثلة في مؤتمر صحفي بعد اجتماعات FOMC، والتعهد بعدم العمل كـ«دمية» لأي قوة سياسية

· تسريع التشديد الكمي (QT)، من خلال تقليص ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.7 تريليون دولار

· وصف البيتكوين بأنه «وسيلة قيمة قابلة للاستمرار»، واستبعاد إمكانية إطلاق عملة رقمية للبنك المركزي موجهة لقطاع التجزئة (CBDC)

· الكشف عن امتلاكه لأصول تتجاوز 100 مليون دولار، وتشمل شبكات Layer 1 واتفاقيات التمويل اللامركزي (DeFi) وبنية دفع البيتكوين الأساسية

وبناءً على بيانات مخطط النقاط (dot plot) الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس وبيانات أداة CME FedWatch، يتوقع واضعو السياسات أن خفض الفائدة سيقتصر في عامي 2026 و2027 على مرة واحدة فقط في كل سنة، كما تم رفع توقعات نمو نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) في 2026 من 2.4% إلى 2.7%.

الأسئلة الشائعة

متى ينعقد آخر مؤتمر صحفي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لباول، وما هو مستوى الفائدة الحالي؟

وفقاً لجدول مجلس الاحتياطي الفيدرالي العام، من المقرر أن يترأس باول آخر مؤتمر صحفي لـ FOMC يوم 29 أبريل 2026 (الأربعاء). وحتى نهاية هذا الاجتماع، بقي هدف معدل فائدة الأموال الفيدرالية ثابتاً للمرة الثالثة على التوالي عند نطاق 3.50% إلى 3.75%، وكان مؤشر CPI في مارس 3.3%.

كيف قيّم كيفن وورش إرث سياسة باول النقدية؟

استناداً إلى الشهادة العامة التي قدمها وورش أمام لجنة المصارف بمجلس الشيوخ الأمريكي في 21 أبريل 2026، وصف وورش تأخير رفع الفائدة في 2021 بأنه «خطأ سياسياً قاتلاً»، مؤكداً أنه بمجرد أن يترسخ التضخم يصبح كبحه أصعب، وقال إن الأمر يتطلب «تغييراً جذرياً في طريقة وضع السياسات».

ما المواقف العلنية التي اتخذها وورش بشأن الأصول الرقمية، وما الذي كشف عنه بخصوص محفظته الشخصية؟

وفقاً لسجل جلسة التثبيت العامة، قال وورش إن البيتكوين «وسيلة قيمة قابلة للاستمرار»، واستبعد إمكانية إطلاق CBDC موجهة لقطاع التجزئة. كما كشف وورش أيضاً عن امتلاكه لأصول تتجاوز 100 مليون دولار، وتشمل شبكات Layer 1 واتفاقيات DeFi وبنية دفع البيتكوين الأساسية.